Keystone XL尚不确定

内布拉斯加州刚刚清除了Keystone XL管道的最后障碍之一，有可能结束长达1,700英里的管道长达十年的传奇。

由五个成员组成的监管机构内布拉斯加州公共服务委员会以3票对2票赞成该项目，该项目将使TransCanada有权建设穿越该州的管道。在特朗普政府于今年早些时候批准绿灯之后，内布拉斯加州是基斯通XL方面的最后一根刺。

但是，尽管批准是TransCanada的一次巨大胜利-该公司的股价在宣布之后立即飙升了近2％-但仍不确定100％该管道将继续前进。TransCanada仍需要对该项目做出最终投资决定，而石油市场与该项目最初制定时的十年前截然不同。

自TransCanada最初提出Keystone XL以来的数年间，美国的石油产量增长了80％以上，从每天仅500万桶增加到如今的9.6 mb / d。美国也有大规模的石油管道建设，将原油从巴肯和二叠纪带到东部和墨西哥湾沿岸的炼油厂。对Keystone XL的迫切需求值得怀疑。

但是，对于加拿大而言，对管道的需求比以往任何时候都更加明显。加拿大西部精选（WCS）是艾伯塔省重质原油的基准，通常以较WTI折价的价格交易。但是，由于管道瓶颈，这种折扣有所恶化。彭博社（Bloomberg Gadfly）指出，今年加拿大的管道产能短缺相当于约33万桶/日，到2019年，由于所有主要管道项目都遭受损失，更多的油砂项目投产，赤字将激增至70万桶/日。严重的延误。WCS现在的交易价格甚至比来自墨西哥的重质原油还便宜-后者重油前往德克萨斯州和路易斯安那州的炼油厂要容易得多。

相关：石油专业人士能否继续超出预期？

加拿大石油生产商的唯一选择是Trans Mountain扩建，该扩建将使该管道的现有产能从300,000 bpd增至三倍，将艾伯塔省带到加拿大的太平洋海岸，并将Enbridges 3号线扩建到威斯康星州，这将提高管道产能，并且还有更多可能会前进。艾伯塔省的第三个也是最后一个选择是Keystone XL。

问题在于，所有三个管道的业务案例都是可疑的。彭博社（Bloomberg Gadfly）表示，如果全部三座都建成，到2021年将有大约70万桶/天的管道产能过剩。拟议的三个管道中的两个似乎有市场空间，但并非全部三个。这应该让TransCanada暂停一下，因为它正在提议一个全新的管道，而Trans Mountain的扩建和Line 3的更换只会增加现有的项目。

Wood Mackenzie的分析师马克·奥伯斯托特（Mark Oberstoetter）于今年早些时候对路透社表示：“到2025年，我们肯定需要其中两条管道，这取决于供应前景。”“显然不需要建立三个或四个管道。”

不确定性增加了墨西哥湾沿岸炼油厂下游的关注量。6月，《华尔街日报》报道说，TransCanada正在努力寻找足够的买家来证明建造Keystone XL的合理性。该公司希望为90％的管道承诺承诺830,000 bpd的产能，但截至年中，事实证明这很困难。TransCanada对其第三季度财报电话会议表示更加乐观，并告诉投资者和分析师，该公司预期与最初提出该项目的2008年一样会有同样的利息。

更为复杂的是，内布拉斯加州的监管机构批准了通过该州的管道的替代路线，而不是TransCanadas的首选路线。TransCanadas首席执行官Russ Girling在一个相当谨慎的声明中说，该公司现在“正在评估这一决定将如何影响该项目的成本和进度。

独立信贷分析师并不完全热衷于该项目。穆迪投资者服务公司（Moodys Investors Service）副总裁加文·麦克法兰（Gavin MacFarlane）表示：“尽管今天的Keystone XL管道审批是一个重要的里程碑，但不能确定该项目最终将建成并开始运营。”“管道建设将通过增加项目执行风险来负面影响TransCanadas的业务风险状况，并可能给财务指标带来压力。”

同时，反对该项目的环保团体和当地社区也不会放弃。他们承诺继续诉讼，以防止TransCanada破产。内布拉斯加州批准了替代路线，而不是TransCanada提出的竞争激烈的路线，这一事实实际上使该项目有待进一步提起诉讼。环保组织声称，替代途径尚未得到适当研究。上周，Keystone管道泄漏的石油使他们更加愤怒，该管道从南达科他州的管道泄漏了超过200,000加仑的石油，关闭了大部分管道几天。

简而言之，尽管周一在内布拉斯加州取得了胜利，但TransCanada在Keystone XL上破土动工之前仍然有几个主要障碍。