为什么欧佩克的交易突然不确定？

时间：2022-02-02 18:16:29 来源：

高盛（Goldman Sachs）认为，在欧佩克会议上押注平稳结果的投资者感到意外。

该投资银行警告说，几天之内石油市场可能会感到失望，因为与之前的会议相比，进入谈判的不确定性更高。

可行的假设是，欧佩克和非欧佩克国家集团将同意将减产再延长九个月，并将减产措施保持到2018年底。确实，在撰写本文时，欧佩克联合技术委员会似乎在整个会议之前就提出了很多建议。

但是，这样一项建议的成功结果取决于俄罗斯，至少在这么长的一段时间内，俄罗斯一直对延期最为犹豫。一些俄罗斯官员建议缩短任期，而其他一些官员则建议等到2018年3月的到期日临近后再做出决定。

面对欧佩克特别是沙特阿拉伯及其海湾盟国的充满信心和令人放心的谈话，这种犹豫不决。这种差异增加了维也纳意外结果的几率。

高盛（Goldman Sachs）分析师在研究报告中写道：“我们认为，缺乏这样的共识是由于石油市场再平衡进程的不确定性以及布伦特原油价格为每桶63美元。”“在削减结束前四个月，并考虑到重新平衡的加速推进，将延长九个月的努力进一步面对了先前的评论，即削减应仍然取决于数据以评估其有效性。”

该投资银行列举了一些因素，使石油市场遭受突然抛售。石油价格处于多年来的最高点，削弱了延长石油价格的理由；对冲基金和基金经理在石油上积聚了看涨押注，加大了下行修正的风险；期货市场的时间价差也表明，该市场已经定价了9个月，这开辟了市场感到意外的可能性。

高盛分析师总结道：“由于多年来的言论首次不符合逻辑，我们认为这次会议的结果比往常更加不确定。”还有其他一些细节引发了关于延长9个月的传统看法的疑问：欧佩克倾向于对石油基本面持看跌偏见。俄罗斯不需要像欧佩克那样的延期。俄罗斯官员在过去的一年中建议，扩展名应该依赖于数据，这意味着他们希望在同意这么长的扩展名之前先等待。

该投资银行认为，欧佩克和俄罗斯将在2018年4月之前提高产量，这表明即使延长六个月，乍一看也可能看涨。但高盛预测，从年中开始，“随着欧佩克和俄罗斯意识到新石油订单仍然有效，油价已经超过了行业的边际成本，履约将会下滑。”

尽管如此，尽管高盛表示失望的可能性比每个人都想像的要大得多，但该投资银行并没有预测价格会大幅下跌。该银行认为库存比市场认为的要紧，基本面将继续推动实物市场达到平衡。

此外，高盛还预测石油需求增长将比OPEC或IEA强得多，预计2017年需求增长为每天170万桶（mb / d），2018年需求增长为1.6mb / d –累计增长0.2 mb / d比欧佩克的假设高出0.4 mb / d。因此，即使短期内出现波动，基本面的持续改善也将防止价格崩溃。

冷静的头脑也许能够消化这种细微差别，但是如果欧佩克和俄罗斯未能延长九个月，那么头条肯定会大声疾呼他们的失败。

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