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委内瑞拉的石油产量继续暴跌,南美国家的一些可怕的生产情景不再像以前那样遥不可及。
尽管新数据显示美国页岩油产量飙升,但OPEC的合规性在1月份仍保持较高水平,阻止了油价下跌。1月,欧佩克合规率达到138%,与12月基本持平。尼日利亚和沙特阿拉伯实际上在一个月前提高了他们的石油产量水平。但是,欧佩克之所以能够避免其合规率下滑,是因为委内瑞拉继续看到其生产基地迅速受到侵蚀。
下降的原因与一段时间以来相同:经济危机只会恶化,没有现金用于投资甚至维护,债务危机,美国制裁,PDVSA的政治化以及人才外流公司。“不幸的是,这些因素并没有消失,这意味着委内瑞拉的产出和政治局势在2018年可能将保持螺旋式下降,”巴克莱分析师在一份研究报告中写道。
该投资银行预测,委内瑞拉的石油产量在2018年平均将达到143万桶/日,比2017年的平均水平惊人地下降了约70万桶。在2018年下半年,平均产量仅为1.35 mb / d。
不断加剧的债务危机加剧了这种情况。多年来,委内瑞拉和PDVSA一直优先考虑支付债券保证金,甚至更严重的人道主义危机在街头蔓延。人们会饿着肚子,想要基本的东西,然后死在缺少药品的医院里。然而,至少在几个月前,债权人仍继续得到报酬。人们担心一旦PDVSA未能偿还主要债券,债权人可能会追逐世界各地的石油资产,这将使该国的情况更加糟糕。
因此,委内瑞拉可以尝试继续向债权人支付所能支付的费用。但是,问题在于政府在太多方面都在战斗。因为它没有现金甚至不能为油田和炼油厂的最基本维护提供资金,所以产量现在急剧下降。这将使其现金状况日新月异,从而使偿还债务更加困难。巴克莱(Barclays)分析师写道:“如果产量继续以最近的加速步伐下降,则政府将大大缩短支付即将到来的债务的时间。”
巴克莱说,扭转这种局面的唯一方法就是换届政府。巴克莱写道:“我们认为,要想实现可持续的产出增长,可能需要结合以下因素:政权更迭,外汇改革,财政条款调整,PDVSAs股权要求变更以及油价上涨。”这是一系列严重的情况,不太可能很快出现。因此,下降趋势仍在继续。
巴克莱表示,第四季度的加速下降表明可能会发生实际的倒闭事件,但是关于地面事件的数据和情报很难得到。
尽管如此,尽管委内瑞拉石油业的形势令人恐惧,但巴克莱银行预测的下降幅度已经很大。银行今年委内瑞拉损失700,000桶/日的标题数字是基于2017年平均水平(2.18 mb / d),而不是该国年底的产量(约1.6-1.75 mb / d)。换句话说,如果委内瑞拉能够以约1.35 mb / d或更低的价格退出2018年,那么至少在全球范围内,2018年的损失就不会那么大。
另一方面,巴克莱银行指出,即使是这种可怕的预测,也存在一些下行风险。该行表示,“由于债权人决定附加资产,加快债务偿还或政治紧张局势进一步升级,可能会出现大幅下滑。”“如果突然出现严重的供应中断(1-1.5 mb / d),我们预计价格在短期内将上涨5-10%,尽管持续的停运可能会进一步抬高价格。”但是,任何如此巨大的突然损失都可能促使欧佩克提高产量,以防止痛苦的价格暴涨。
无论如何分割,委内瑞拉的石油产量都在向南发展。不确定性有多严重。
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