欧佩克是否低估了美国页岩油？

石油减产和健康的石油需求增长帮助全球库存过剩几乎消失，这无疑非常像欧佩克和盟国的“任务完成”。

那就是国际能源机构（IEA）的裁决，该机构上周表示，经合组织2月底的原油库存仅比五年平均水平高出3000万桶，而产品库存实际上低于五年平均水平，而过剩则更多。自2017年1月以来，欧佩克与俄罗斯领导的非欧佩克合作伙伴一直在执行减产协议，迄今已超过3亿桶。

如今，泄漏的欧佩克/欧佩克报告显示，挥之不去的悬垂甚至更小-比五年平均水平高出1200万桶。

不过，没有迹象表明欧佩克和朋友们会争先恐后宣布任务完成。即使欧佩克/俄罗斯通常在削减计划于2018年底到期后逐渐退出削减措施的chat声，也已经有几个月没有在市场上听到了。取而代之的是，听到更多的报道称，欧佩克事实上的领导人沙特阿拉伯宁愿过度收紧市场，要求油价高于目前的每桶布伦特原油73美元左右，这已经是三年多来的高位。

欧佩克/非欧佩克部长级监测小组将于4月20日在沙特阿拉伯吉达举行会议，讨论石油市场状况以及可能的长期合作。据分析人士称，尽管欧佩克（沙特阿拉伯）和俄罗斯的官方目标是将经合组织的石油库存降低至五年平均水平，但它们似乎决心至少继续削减至2018年底的官方到期日。 -随时可以实现。

彭博社的消息来源说，欧佩克+协议的十二个国家将于周五在吉达举行会议，沙特阿拉伯，俄罗斯，阿联酋，阿尔及利亚，科威特，委内瑞拉，伊拉克，阿曼和文莱的能源部长，以及阿塞拜疆的代表哈萨克斯坦，利比亚国家石油公司负责人。该小组同意的任何提议或建议都需要稍后在6月举行的全体会议中批准。

但是，看起来合作伙伴本周不会如期完成任务，甚至可能讨论移动目标职位-更改他们用来衡量减产协议是否成功的当前五年平均标准-以证明减产将是合理的到2018年底为止。

法国兴业银行（Societe Generale）石油市场研究主管迈克·维特纳（Mike Wittner）告诉彭博社：“提出的所有各种建议将使欧佩克有理由继续削减石油。”

尽管官方目标是使库存恢复正常水平，但非正式地，目标是支撑石油价格。据报道，即使目前油价在每桶70美元以上，沙特阿拉伯的目标也要更高，甚至会让油价上涨到每桶100美元。

较高的油价将帮助卡特尔和盟国弥补三年来一直受低油价困扰的预算。沙特阿拉伯的预算赤字在2014年之前是无法想象的，据说其收支平衡的预算价格已超过80美元/桶。然后，有被大肆宣传的阿美公司IPO，在此之前，利雅得也在寻求更高的油价，以提高其巨型石油公司的估值。

尽管每桶80美元或100美元的油价可能对全球供求矛盾，美国页岩油进一步飙升，需求增长可能放缓，但分析师认为，短期内较高的预算收入是沙特阿拉伯和卡特尔想要的理由石油价格如此之高。简而言之，他们宁愿现在就赚钱，而稍后再考虑石油市场的状况。

纽约顾问Cornerstone Macro的石油经济学家扬·斯图尔特（Jan Stuart）对彭博社说：“他们愿意过度紧缩这个市场。”“如果您要寻找的是额外的钱，那不是不败之举。如果这个主意是现在就进门赚一大笔钱，那么他们可能在做正确的事。”斯图尔特说。

因此，分析师不希望该协议的参与者宣布提早在今年年初完成任务，届时市场过度紧缩以及地缘政治风险溢价的增长可能会在2018年上半年或推动行情结束之前将油价推高甚至更高。季节。

“他们会现在宣布胜利并停止吗？没办法，”法国兴业银行维特纳告诉彭博社。他们很高兴看到库存继续下降，看到70美元或80美元的价格。最后，关于收入。问题是，在什么时候价格上涨会使他们感到不舒服？

欧佩克在交易中的关键伙伴俄罗斯通常对非官方目标是保持如此高的油价更为谨慎，但其能源部长亚历山大·诺瓦克表示，与欧佩克的某种合作可能会“无限期”进行。

分析家认为，俄罗斯继续在政治上比商业动机更能参与该交易。俄罗斯与伊朗保持密切联系，并且与欧佩克最大的生产国和伊朗的区域主要竞争对手沙特阿拉伯建立了广泛的石油市场伙伴关系。

莫斯科Raiffeisen Centrobank能源分析师Andrey Polischuk对彭博社说：“政治当然起着作用。”“俄罗斯需要与其中东盟友保持良好关系，现在甚至比去年还要多。”

看来欧佩克和俄罗斯正在故意使石油市场过度紧张，并不会宣布减产的终结，目的是提高油价并摆脱（至少在短期内）对石油市场平衡的潜在威胁-页岩气激增以及需求增长可能放缓。