忘记油价预测，这只是另一个周期

时间：2022-02-05 10:16:27 来源：

石油行业的利润旺季如火如荼，气氛乐观：严格的财务纪律正在奏效，现金流在改善（或在长期缺席之后出现），并且该行业又在增长。有人声称我们看到了最后一次大油价暴跌。

但是有些人希望有所不同。路透社市场分析师约翰·肯普（John Kemp）是怀疑论者中一个值得注意的声音。肯普（Kemp）在最近的专栏中详细阐述了“再也不会发生”的克制，其充其量是一厢情愿，最糟糕的是妄想的原因。他说，石油工业具有周期性。从过去的错误中汲取教训，虽然通常是一件好事，但不能避免下一次破产，因为繁荣和萧条是石油的本性。

坎普指出，由于上次萧条的伤痕仍然新鲜，石油行业正在谨慎地进行新的投资，就像自石油曙光以来的每一次萧条一样。石油公司对价格上涨持怀疑态度，不确定价格上涨是否会持续。而且，他们毫无疑问是正确的，因为历史已经一次又一次地证明了繁荣不会持续。问题在于，没有人能预测下一个周期的结束和新周期的开始，因此要谨慎。

因此，如果没有人能预测下一次油价暴跌，那么让分析师跌倒以预测不可预测的石油价格又有什么意义呢？好吧，这是约翰·肯尼思·加尔布雷思（John Kenneth Galbraith）的相关报价：“经济学家之所以预测不是因为他们知道，而是因为被询问而做出预测。”

众所周知，经济预测是不准确的，而油价预测尤其如此。这是雷克斯·蒂勒森（Rex Tillerson）的另一句话：“我们从来都不擅长预测这些（价格）周期，无论它们何时发生或持续时间如何。我们甚至没有花很多时间去尝试。”那当然是一种明智的方法，必须通过节省时间，精力和金钱来获得回报。

无法预测下一个石油工业周期的原因归结为石油市场的构成以及与价格有关的外部因素的多样性，因此与周期有关。肯普说，石油市场实际上是众多子市场的集合，这些子市场几乎是永不平衡的。当它们达到平衡时，它仅持续很短的时间，因此“平衡市场”一词基本上是胡说八道。

在市场之外，有成千上万的事件可能会影响到油价，并且地球上没有任何人能够解释这数千个事件中的每一个，从石油生产商和消费者的地方政治到不可抗力事件。正如休斯敦大学区域预测研究所所长比尔·吉尔默（Bill Gilmer）所言，世界并没有停滞不前，因此任何一位分析师或Big Oil CEO正确定价的机会与硬币翻转中的尾巴或头部。

那么，在这种长期不确定的环境下，行业将做什么？坎普说，骑自行车。因此，生产者发誓要继续采用严格纪律的投资方法。结果将是更高的价格刺激替代生产者，增加供应，随后价格下跌。就像其他周期一样。无论是大型石油公司还是欧佩克，生产商唯一可以合理地做的事情就是制定长期计划，并学会承受短期的不确定性。

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