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贸易商长期看油价上涨

时间：2022-02-05 14:16:44 来源：

石油市场参与者和分析师一直专注于近月原油期货价格，该价格上涨至2014年11月的最新水平，布伦特原油（Brent Crude）上周突破每桶80美元。

但是，在过去的一个月中，曲线的后端出现了更大的反弹-五年期远期石油价格的交易区间通常比近月期货窄得多。

分析师告诉彭博社，远期价格的上涨已经超过了近一个月的价格上涨，这表明投机者押注了从中期到2022年和2023年油价上涨的趋势，而更长远的价格可能已经结束。

布伦特原油上周跃升至80美元以上，WTI原油突破72美元，但五年来布伦特远期价格已跃升至每桶63美元以上，此前一年半的交投大多受制于55-60美元的窄幅区间内。 。自5月初以来，2022年12月交割的布伦特原油价格上涨了10％，至每桶64美元以上，而2023年12月的期货价格已飙升至63美元以上。

分析师告诉彭博社，由于石油生产商还没有急于对冲五年期远期价格曲线的对冲生产并压低价格，远期价格还有更大的上涨空间。

过去一个月，五年期布伦特远期期货上涨了11％，而近月期货上涨了6.8％。

在过去的几个月中，近月期货价格的大部分上涨是由于地缘政治担忧短期内可能出现供应中断，委内瑞拉产量下降以及美国重新引入伊朗石油桶可能造成的损失对德黑兰的制裁。

在五年远期价格中，投机者和分析师关注的是供需的长期预测，而长期预测更不受地缘政治风险溢价的影响，地缘政治风险溢价推动了我们所有人在图表中看到的80美元的油价反弹。

接受彭博社采访的分析师和交易商称，远期油价的涨势比近月的价格涨幅更为可观，并暗示投资者和投机者可能会根据供需预期押注五年内油价上涨。

专注于大宗商品的对冲基金Matilda Capital Management的创始人Richard Fullarton告诉彭博社：“市场前端的战争溢价掩盖了一个事实，即未来的大量需求增加，以及供应水平的问题等同于价格下跌。”

在需求方面，继去年需求强于预期之后，全球石油需求增长仍然强劲。价格上涨曾使一些分析师质疑80美元/桶的油价是否会开始放慢一些预期的石油需求增长。但是，目前仍有望保持强劲增长。

在供应方面，欧佩克/非欧佩克的减产目前阻碍了市场上的石油量。分析师警告，不管委内瑞拉和其朋友将扣留180万桶/日的时间（由于委内瑞拉暴跌超过200万桶/日），石油行业将很快感受到在石油价格最严重下跌期间对项目的投资不足。 。

根据国际能源机构（IEA）的《 2018年石油》报告，“从2015年和2016年历史性投资下降25％的恢复中，才刚刚开始。2017年投资持平，早期数据显示2018年仅适度增长。这潜在地为将来储存了麻烦。”

IEA称，目前的投资绝大多数是在美国页岩上进行的，“上游投资可能不足以避免在2023年之前大幅压缩全球备用产能缓冲，即使成本下降且项目效率有所提高。”

从现在开始的五年后，预计全球石油需求将继续增长，而2015-2016年对交货期较长的海上项目的投资下滑可能会压缩供应。

因此，五年远期价格的上涨并非没有其原因。

纽约能源纵横有限公司（Energy Aspects Ltd）的市场策略师亚西尔·埃尔金迪（Yasser Elguindi）告诉彭博社：“自2015年12月以来，曲线的后端首次引领该综合指数上涨。

“似乎投资者团体终于对较低的论文提出了质疑。”


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