高油价看起来很可能

时间：2022-02-07 18:16:57 来源：

石油价格上涨的道路似乎很明确，但这并不是不可避免的。

石油市场突然处于边缘的原因很多，为什么油价达到2014年以来的最高水平有很多原因。委内瑞拉的石油产量正从悬崖上跌下来，由于债权人涌向该国，该国的石油产量可能会下降得更快。即将举行的总统大选有可能受到美国财政部的财政打击，有可能加剧美国的困境。

在过去一周中，最明显的催化剂是美国退出伊朗核协议，这使相当一部分伊朗供应处于危险之中，尽管确切数量还有待观察。

最重要的是，潜在基本面看涨：供需平衡比近期记忆中的任何时候都更紧，预计今年余下时间需求将超过供应。全球库存已降至五年平均水平，并且在下降。由于数据发布滞后，因此市场可能会在欧佩克意识到之前就收紧。

美国页岩油是控制价格的一个因素，自去年9月以来每天增加超过100万桶（mb / d）。EIA预计，2019年的产量将从一个月前的10.5 mb / d增长到2019年的11.9 mb / d（年底超过12 mb / d）。换句话说，该机构将在未来一年半的时间内额外增加1.5 mb / d的额外供应。

那应该限制价格。

但是，如果所有这些新鲜供应都没有真正使它联机，该怎么办？美国页岩油产量激增，但同时也面临着严重的管道限制，这些限制正在压低西德克萨斯州的油价并威胁到发展速度严重放缓。虽然库欣的WTI价格超过每桶70美元，但米德兰的石油价格却高达每桶50多美元。

得克萨斯州的管道已满，连接二叠纪和墨西哥湾沿岸的新管道将花费一年半的时间才能上线。根据PLG咨询公司的估算，在未来16个月中，估计有2亿桶二叠纪石油将无法推向市场。PLG总裁泰勒·罗宾逊（Taylor Robinson）告诉《华尔街日报》：“他们将无法将其全部解决。”PLG估计，到2019年9月，管道赤字将激增至750,000 bpd。页岩钻探人员将呼吁铁路和卡车帮助将产品运往海岸，但都不足以解决瓶颈问题。

因此，如果制约价格的一个主要变量未能实现，那么价格似乎可能会向北移动。美银美林在5月9日的报告中表示，它可能会看到油价在2019年飙升至每桶100美元。

伦敦经纪公司PVM Oil Associates的技术图表分析师罗宾·比伯（Robin Bieber）对路透表示：“上升趋势依然强劲而完整。”

尽管如此，油价上涨的道路并没有完全消除障碍。尽管过去一周石油的纸张市场疯狂发展，但现货市场看起来仍然供应充足。据彭博社报道，目前在西北欧，地中海，中国和西非有未售出的货物。这有助于解释石油期货市场近期价差的恶化。也就是说，7月至8月的价差从4月中旬的每桶63美分缩水至每桶24美分。现货升值的减弱与市场供应充足或供应过剩相一致。

此外，对冲基金和其他基金经理在石油期货的看涨押注上积累了创纪录的头寸，这表明人们普遍预期油价上涨。但是，如果情绪发生变化，这会使油价可能出现大幅回调。换句话说，投资者最近由于其定位而帮助扩大了价格上涨，但是，例如，如果担心伊朗供应中断的担忧未能转化为从市场撤出的实物桶，则风险溢价可能会减弱随着投资者清算其看涨押注，价格可能会下跌。简而言之，金融驱动的价格反弹可能会逆转。

改变情绪的一个候选人可能是需求低于预期。没有什么比每加仑3美元的汽油开始遏制消费了。美元最近的走强将加剧世界其他地区的痛苦，有可能限制需求。

然而，石油市场比过去几年更加紧张，实物供应可能无法跟上需求，特别是如果出现一些中断的情况。尽管不确定（永远不会），但价格继续上涨的可能性很大。

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