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WTI和布伦特原油近期上涨对投资者而言是一种享受,对石油多头来说是福音。最近的上涨的最初催化剂是看涨的库存报告,EIA宣布俄克拉荷马州库欣的库存下降了580万桶。伊朗出口降幅超过预期的600,000 bpd有助于推动价格进一步走高。最后,美联储新任主席杰伊·鲍威尔(Jay Powell)的首次讲话有助于削弱美元,并再次推高油价。
但是,仅凭这些因素不足以创造可持续的石油反弹,尤其是在中美之间不断升级的贸易战威胁到需求,9月美元升值的情况下。所有这一切的通配符是美国制裁对伊朗原油流动的总体影响。
维也纳能源研究小组和伊朗能源经济学家协会主席费雷多恩·巴尔克什利(Fereydoun Barkeshli)质疑当今油价上涨的可持续性。他说,在油价达到两个月高位的情况下,“特朗普在十月份提议的SPR提议以及欧佩克增加产量的决定将在未来几个月内引起人们的共鸣。”在巴克希利斯(Barkeshlis)看来,“伊朗的回应现在将决定石油价格的未来走势。如果特朗普先生避免采取会引起市场恐慌的政策,油价就不可能达到每桶80美元。”
在当今看涨的环境中,分析师似乎忽略了中美贸易战对石油市场构成的日益严重的威胁。9月6日,下一轮制裁的公众意见征询期将结束,特朗普似乎渴望在该截止日期之后对中国实施2000亿美元的关税。美国总统的最新评论暗示,他不仅准备实施2000亿美元的关税,而且还准备在“他们不构成”的情况下退出WTO。
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石油价格的另一个主要因素是美元的强势。鲍威尔的讲话确实压低了美元,但对他讲话语调的看法却各不相同。他选择了谨慎的前进道路,并呼吁逐步加息。罗伯特·特洛(Robert Tetlow)最近发表的备忘录强调,即使通货膨胀率不高,低失业率对经济的重要性。考虑到这一点,采取积极的利率政策的可能性仍然非常存在。投资者和市场观察家普遍认为,美联储在2018年9月开会时将提高利率,这一事实已经加息,这意味着美元和石油价格不太可能出现大幅波动。同时,中美贸易战的升级无疑将在本月影响价格。
在其他消息中,伊拉克正计划增加出口,因为其目的是利用伊朗产量下降的优势。标普建议,如果伊朗继续挣扎,9月11日的欧佩克会议很可能引发伊拉克甚至其成员国的增产。产量的增加将缓解对全球市场趋紧的担忧,并减少市场的看涨。
伊朗的生产可以说是未来几个月油价最重要的催化剂,但是由于担心产量暴跌,市场可能高估了对伊朗的制裁将是多么乐观。伊朗将利用几个漏洞来减轻制裁对其生产和更广泛的石油市场的影响。首先,美国将两种凝析油(租赁和工厂)定义为“石油产品”,而不是原油,因此伊朗可以在不违反任何制裁的情况下对其进行出售。像上次制裁一样,伊朗也可能会使用一切手段确保其能够出口石油。这些制裁基本上是单方面的,这意味着德黑兰这次可能会因破坏美国的努力而更加幸运。
尽管投资者目前正享受着石油市场的看涨浪潮,但重要的是要留意今年9月市场上空看跌的闪点。
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