是什么杀死了油价上涨？

时间：2022-02-14 12:16:20 来源：

石油价格周三跌至一个月低点，受EIA相当看跌的报告压低，该报告显示原油库存大量增加。

截至周三下午，布伦特原油短暂跌破每桶80美元，WTI跌破每桶70美元。

EIA表示，截至10月12日当周，原油库存增加了650万桶。自9月中旬以来，原油库存实际上一直在增长，现在又回升至4.164亿桶。自2017年初以来，连续四个星期的库存增长是最长的连胜纪录。Tortoise董事总经理罗布·图默尔（Rob Thummel）告诉彭博社：“这对目前的油价来说是不利的，本周库存量超出了预期。”

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尽管瓶颈困扰着页岩油行业，但美国石油产量仍呈上升趋势。EIA预计二月盆地在11月将比10月份增加53,000 bpd。Eagle Ford和Bakken将分别增加15,000 bpd和13,000 bpd。总而言之，美国将在10月到11月之间看到石油产量最多增加98,000 bpd，比最近几个月增长得更快。

但是，该报告并没有像它暗示的那样对看涨的叙述造成破坏性的影响。一方面，由于最近的风暴，它们可能有点偏斜。德国商业银行在一份报告中表示：“迈克尔飓风将严重扭曲这些数字，因此不应对此进行过分解释。”“墨西哥湾大约40％的美国石油生产已经关闭了三天，导致原油产量减少了200万桶。”

从理论上讲，这意味着库存本应增加更多。但是路易斯安那州海上石油港口（LOOP）在飓风期间暂时关闭，出口可能受到了一些影响。这样一来，与其他情况相比，该国境内的石油存留量就会更多。

此外，炼油厂利用率的急剧下降也有助于解释原油库存下降压力的缓解。炼油率已从9月下旬的每天1709.4万桶/天（平均四周）下降到10月12日的16.415桶/天。精炼厂倾向于在每年的这个时候进行维护，但是较低的生产率意味着更少的原油库存汲取。

更重要的是，有一些地雷仍可能将市场推回危险的高地，它们与我们一段时间以来所知道的一样。委内瑞拉在9月减产42,000桶/天，伊朗减产至少150,000桶/天。伊朗的出口数字实际上看起来比其生产水平差，因为其部分生产被存储在波斯湾的轮船上。到目前为止，10月伊朗的石油出口量约为1.5 mb / d，较4月份的水平下降了900,000 bpd。分析师预计，下个月的损失将更大，交易量将超过美国的任何收益。

伊朗和委内瑞拉的下降将难以弥补，而不会过多地利用欧佩克的闲置产能。渣打银行估计，到今年年底，伊朗将再损失60万桶/日。库存足够大以确保市场不会出现实际短缺，但道路可能会再次陷入困境。任何意外的供应中断，例如来自利比亚或尼日利亚的供应中断，都会对价格产生巨大影响。

过去一周中，石油价格实际上有所下降，但部分损失可以归因于更广泛的股市的悲观情绪。“目前，各种不同因素共同驱动了油价。总体宏观经济背景仍然是关键，特别是市场对贸易的担忧。”渣打银行在报告中写道。“正如上周所见，油价很少能经受住投资者风险偏好的任何突然变化。”

该投资银行认为，近期油价回落也可能是投资者高估了第四季度石油市场将变得紧张的原因。换句话说，对期望值的修改导致看涨押注的平仓和价格下跌。“ [W]认为导致缩减多头头寸的主要因素之一是投资者对短期基本面的重新评估。我们认为，鉴于第四季度全球供需平衡可能会非常紧张，成为价格的唯一主导因素，因此大量资金进入了市场。”

从九月开始盛行的夸张叙事现在可能看起来有些过头了。尽管如此，这并不意味着市场再次供应充足。所有需要做的是另一个意外的供应中断，以使价格再次上涨。

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