油田服务公司可能会努力偿还债务

时间：2022-02-15 18:17:18 来源：

油田服务行业一直在从2014年行业低迷中复苏，但就在行业表示事情开始好转的时候，穆迪恳求有所不同。在最近的公告中，信用评级机构表示，除非长期提高现金状况，否则美国油田服务提供商将很难长期偿还债务。

穆迪高级分析师表示：“美国油田服务和钻井公司的高债务水平将继续限制其在2019年及以后的信贷质量。”Sreedhar Kona补充说：“尽管资产负债表重组的威胁将持续存在，尤其是对后者而言，规模最大的公司要比规模较小的公司明显好于明年，以恢复其信贷实力。”

该声明的后半部分毫不奇怪：与较小的竞争对手相比，大型企业在应对价格危机的影响方面总是处于更好的位置。然而，有关仍然过高债务水平的提醒可能会让一些买了有关该行业复苏的乐观故事的人感到惊讶。

事实是该行业确实正在复苏，而排名前两名的斯伦贝谢和哈里伯顿的最新季度数据足以证明这一点。但是，这种复苏是不可持续的：很大程度上是由较高的油价驱动的，而且油价不是长期业务可持续性的唯一基础，也不是一个好选择。

商家知道这一点。实际上，与勘探与生产公司相比，油田服务提供商可能比石油勘探与开发公司更清楚地意识到过于依赖石油价格来维持财务业绩所固有的风险，而勘探与生产公司也正承受着沉重的债务负担。

穆迪在早些时候的一份报告中说，美国的石油生产商将面临2400亿美元的债务到期，到2023年到期，其中约15％的债务将被评为Caa评级最低。好消息是这些债券中的大多数被评为B级或更高，但坏消息是低评级债务的比例将从明年的6％上升至2020年的15％，并在接下来的三个年中保持在这一水平年份。

在油田服务中，情况看起来并不好。穆迪在公告中指出，该行业的信贷质量在过去十年中已大幅下降，平均债务对EBITDA的比率从2007年的略低于1.5倍上升至去年的4.5倍以上。评级机构指出，在该十年的上半年，债务的增长速度高于收益改善率，然后在2014年崩溃的两年中，该行业的现金流量下降了近三分之一，从而增加了部门参与者的债务负担。

但是，并非所有情况都是黯淡的。实际上，至少对于穆迪来说，对于那些专注于陆上油田开发和维护的人来说，情况正在好转。科纳在公告中指出，美国陆上钻井的增长为油田服务提供商提供了新的增长机会。评级机构的分析师估计，在海上，情况仍然很困难，而且复苏还需要数年。

然而，如果我们保持勘探与生产的杠杆比率，并假设运输限制将继续发生在钻探中发生的大部分回升：二叠纪，那么陆上钻探也将处于微妙的平衡。由于这些运输限制，许多二叠纪生产商正在以折扣价出售其轻质原油，而这不利于其债务水平，因而也不利于服务提供商的债务水平和现金状况。

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