对石油市场稳定的最大威胁

时间：2022-02-18 20:16:23 来源：

渣打银行（Standard Chartered）的一份新报告显示，尽管“政策风险”对油价的推动作用远大于其基本面，但今年的石油市场应该基本平衡。

布伦特原油今年开始是为了修复第四季度史诗般的崩溃所造成的损害，但在过去几周中，油价已经反弹。渣打银行预计布伦特原油价格将进一步上涨，今年均价将升至每桶74美元，2020年均价将升至每桶83美元。

但是，此预测取决于各种关键的政策决策。首先，欧佩克+组织必须保持减产措施，实际上该组织需要将产量限制在一月份的水平。据渣打银行（Standard Chartered）称，如果他们能够做到这一点，那么全球原油库存每天将仅增加10万桶（mb / d）。

这将为明年OPEC +的更好局面奠定基础。“鉴于非欧佩克的增长在北美以外地区将受到限制，并且美国的石油供应预计将显着放缓，我们认为欧佩克将能够在不破坏市场平衡的情况下，在2020年将日产量提高50万桶（mb / d），”艾米丽·阿什福德（Emily Ashford）和保罗·霍斯内尔（Paul Horsnell）在渣打银行报告中写道

尽管面对欧佩克+市场管理，供需基本面似乎是“良性的”，但额外的“政策风险”可能会对价格产生巨大影响。

渣打银行将美国政府列为动荡的主要根源。该投资银行写道：“如果余额是欧佩克产出政策的唯一推动因素，那么本阶段将是相对平静的一年。”“但是，市场中存在一个破坏因素，可能会使政策选择复杂化；美国政策变得更加难以预测。”

在特朗普总统安静的第一年之后，2018年明显不同。渣打银行写道：“ 13条有关石油的市场动向推文表达了对降低价格的强烈愿望，对伊朗和委内瑞拉政策的重大发展以及对国内能源政策的关注。”“我们认为，石油市场，石油生产商和石油分析师尚未完全适应特朗普任期内注入石油市场的不确定性和政策风险。”

例如，关于委内瑞拉和伊朗将损失多少石油的了解很少，白宫在这些问题上具有很大的影响力。截至目前，美国正竭尽全力挤压委内瑞拉，从而有效地禁止了委内瑞拉石油的进口和美国向该国的稀释剂的出口。这使委内瑞拉的石油生产面临很大风险。

委内瑞拉沿海和美国墨西哥湾沿岸闲置的油轮的报道证明了已经发生的破坏。可以肯定的是，《纽约时报》报道说，俄罗斯正在向委内瑞拉运送一些燃料，以帮助PDVSA处理其重质原油，这可能有助于防止灾难性损失。但是，下降的趋势有望继续。问题是多少？

至于伊朗，美国已明确表示愿意采取强硬路线。总而言之，政府计划不发布新的制裁豁免，其既定目标是使伊朗的石油出口降至零。目前大约为1 mb / d，实现该目标将是供应的重大损失。

问题在于，特朗普在委内瑞拉政权更迭的目标与其伊朗政策相抵触。简而言之，在不使原油价格大幅上涨的情况下，两国都将难以关闭产量。如果对特朗普的异想天开和欲望有什么把握，那就是他想要低廉的汽油价格。目前尚不清楚他如何实现这一目标，同时包围和关闭委内瑞拉和伊朗的石油工业。

除了委内瑞拉和伊朗，全球经济的另一个不确定性来源。美中贸易战可能会暂停，但达成交易的截止日期只有几周了。紧张局势的加剧可能会拖累全球经济，而这一决定完全取决于特朗普。

但是，这不仅仅是特朗普。国际海事组织（IMO）对船用燃料法规的实施将带来另一不确定性。到2020年1月，船用燃料中的硫含量必须从3.5％降至仅0.5％，这可能导致精炼燃料市场出现剧变。确实，汽油和柴油的利润率已经大相径庭。

这是一堆相当长的主要政策决定和努力清单，这些清单使任何价格预测都变得复杂，实际上，他们对试图在这种环境下预测石油价格的实用性提出了质疑。

正如渣打银行指出的那样，如果我们简单地推断出OPEC +的削减幅度，我们可以得出结论，库存将基本保持平衡，从而导致石油“平静的一年”。

但是，即使OPEC +对原油价格具有巨大影响力，石油市场仍受少数政策决定的左右，其中许多决定将由美国政府做出。