巨大的积压可能引发页岩油新潮流

时间：2022-02-19 18:16:45 来源：

在过去的两年中，美国页岩气田的钻井但未完井的数量激增了约60％。即使钻探的步伐开始放缓，这也留下了相当大的积压，可能会增加新的供应浪潮。

DUC的积压已经持续增加了两年以上，基本上没有中断。2018年11月，DUC的总数达到了8,723个，比一个月前增加了287个。这个数字也比2016年同月的5,271人大幅上升了60％。EIA将于1月22日发布每月的DUC新数据，其中将详细列出12月份的数据。

DUC的水平是正常的，但是未完井的数量激增，一再引起人们的猜测，如果公司将这些井投入生产，则可能会突然涌入新的供应。最近一次油价暴跌再次提振了这一前景。

完井的计算方法有两种。一方面，较低的油价-尽管最近有所反弹，但价格仍比几个月前大幅下跌-可能导致一些勘探与生产公司想推迟钻探新油井。这可能会导致他们决定完成已经钻好的油井，以保持高产同时又短缺资源。亏损的公司可能会急切地寻求收入，因此它们可能会加快DUC积压订单的完成速度。

另一方面，生产者并不完全希望在一个疲弱的市场中将生产在线。石油和天然气投资银行Petrie Partners负责人汤姆·皮特里（Tom Petrie）对标普全球普氏能源资讯说：“较低的油价引发了有关您是否继续完井的一些疑问。”“一些公司希望使它们处于生产模式；其他人则说他们现在不会获得足够的回报，所以他们会等待。

Tortoise Capital Advisors的董事总经理Rob Thummel告诉标普全球普氏（S＆P Global Platts），去年年底，公司可能已经开始处理其DUC的一些库存。他建议2018年的爆炸性生产数字似乎高于去年合理的钻机数量。已经钻井的完井率较高可能解释了产量较高的原因。

但是，二叠纪的管道瓶颈（可以肯定的是，由于近几个月来一些额外的产能投入使用，已经缓解了一点），可以防止DUC完工量的突然增加。毕竟，DUC数量激增本身至少部分是管道瓶颈的结果。

少数新管道将在2019年下半年增加大量新管道产能，之后可能会完成更多DUC。去年夏天，先锋自然资源公司首席执行官蒂莫西·多夫（Timothy Dove）在电话会议上警告说，当这些管道上线时，油田服务成本可能会增加，因为生产商可能会立即全部完成DUC。

多夫去年八月表示：“在通货膨胀时期，每个人都在努力减少其DUC数量，这可能是又一个时期。”“因此，我要说，更大的风险通胀实际上是在2019年以后。确实是2020年和2021年。”

更高的完成率前景对美国的生产水平产生了影响。在低价开始限制钻井活动的时候，DUC可能会使美国的石油产量保持高位。钻机数月来一直保持平稳，产量增长放缓，越来越多的公司正在详细说明今年的支出计划。

最终可能会转化为令人失望的生产数据。Rystad Energy在最近的评论中写道：“由于过去三个月的油价下跌，与最初计划增加产量相比，运营商已经开始降低2019年的产量。”“因此，我们将对2020年和2021年石油产量增长的预期下调了约500,000 bpd，这意味着对外卖能力的需求减少了。”

但是，完成DUC并非易事。根据S＆P Global Platts的说法，钻一口井的成本占总成本的30％至40％。结果，决定是否使DUC联机的公司已经产生了钻井成本。由于价格低廉，一家页岩公司可能决定在今年缩减新钻探量，但DUCs的新供应涌入可能会使产量继续增长。当然，新钻探的任何下降最终都将在生产数据中体现出来，但这可能要等到生产线下出现。DUC积压的更多订单可以使近期产量保持增长。

大家都猜测这是如何消除的，但至少，过去两年中DUC的爆炸使今年的石油产量预测变得复杂。

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