石油输出国组织（OPEC +）能否阻止油价下滑？

时间：2022-02-20 18:16:51 来源：

油价继续攀升至新的高度，但一些分析师认为，抛售已经走得太远了。

到本周中旬，布伦特原油价格跌至每桶62美元，触及近一年低点。悲观的叙述在很大程度上得到了遏制，美国页岩油产量增加，沙特阿拉伯创纪录的产量，库存增加以及需求增长步履蹒跚，这些都共同拖累了原油价格。德国商业银行在周四的报告中表示：“空头仍牢牢抓住了石油市场。”“在可预见的未来，下降趋势没有尽头。”

但是价格下降得太快，太快了吗？一些分析师这样认为。高盛在11月20日的一份报告中写道：“石油市场的抛售已经超过了当前和未来的基本面。”

高盛（Goldman Sachs）认为，最近的抛售使布伦特原油跌至60美元以下，并没有“新的基本面数据”，这表明该下降反映了多种因素的综合影响，包括对2019年供过于求的预期，投机性交易，在此之前的低交易活动。感恩节假期以及全球股市普遍下跌。

尽管如此，基本面仍在向看跌方向发展。即使欧佩克+已经发出减产信号，但其他消息却是负面的。利比亚预计将免于减产，其产量将继续稳定增长。委内瑞拉的产量下降幅度低于预期。伊拉克和库尔德斯坦刚刚同意允许一些石油（最初高达100,000桶/日）恢复通过库尔德管道的流动。如果暂定协议能够达成，并且双方都以此为基础，那么可能还会有200,000桶/日的紧随其后。

高盛认为，这将成为“稳定价格的根本催化剂”。“尽管我们预计价格最终会回升，但我们仍然希望价格大幅波动，直到有证据表明石油市场基本面正在改善，要求欧佩克产量下降以及需求增长具有弹性的迹象。”

布伦特原油期货曲线已经显着扁平化，高盛认为，现货价格要上涨，期货曲线将不得不重新回到更强的现货价格状态，即短期价格相对于较长期的石油期货价格溢价。高盛分析师认为，对石油价格而言，好消息是“当前数据不能证明”曲线最近和突然趋于平缓。那是因为“库存没有增加，需求增长可能会超出预期，伊朗出口将进一步下降，我们认为核心欧佩克最终将减少产量。”

但由于预期2019年供应过剩的增加，价格也将下降。美国页岩油继续给市场带来惊喜，甚至超过了产量增长的乐观预测。供应中断继续减少，最明显的是在利比亚。同时，OPEC +的预期减产也将允许重建剩余产能，从而降低未来的供应风险。高盛（Goldman Sachs）写道：“这有效地扭转了自5月份以来人们对高成本边际油桶的需求，以补偿二叠纪的瓶颈和伊朗的出口损失。”

该投资银行表示，由于两个因素，其预期价格将恢复的预期可能是错误的。首先，全球经济可能陷入低迷，需求崩溃。或者，欧佩克+决定在即将举行的会议上完全不削减，这将导致大量供应过剩进入2019年。

展望明年，OPEC +的问题将变得更加棘手。他们可能会决定淹没市场，这可能会导致价格暴跌，但会压垮自己的预算。同时，美国页岩蓄势待发，明年将增加新的供应。正如彭博社指出的那样，页岩行业在2018年已经大大超出了预期，页岩公司并没有放慢脚步。他们现在正在钻新井，但仅完成其中一些。勘探与生产公司正在使一些油井未完工，等待2019年的新油井。当这些项目上线时，可能会释放另一波新鲜供应。大宗商品贸易商托克集团的休斯顿石油贸易主管科里·普罗洛格（Corey Prologo）告诉彭博社：“将在2019年下半年看到二叠纪井口完井速度的加快。“管道将很快填满。

欧佩克+可能决定12月份减产以阻止油价下滑。但是随着我们进入2019年，他们的任务变得越来越容易。

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