挪威的石油和天然气抛售是一个错误吗？

如果挪威主权财富基金决定出售石油库存和投资的决定是一堵墙的信号，则迈出了结束碳氢化合物时代的又一重大步骤。消息传出后，“无化石”的非政府组织和其他组织宣布了挪威主权财富基金政府退休基金（或“石油基金”）撤资的决定，这是绿色运动的一项重大胜利。但是，挪威官方的反应是，由于财务方面的考虑，养恤基金选择在未来几年中撤出与石油和天然气有关的股票。

在决策过程中没有与环境或气候变化问题建立联系。如果挪威的决定在接下来的几个月内转化为政策，仍然有信号表明石油公司正面临艰巨的挑战。挪威“石油基金”在全球拥有约1万亿美元的资产，被机构投资者视为灯塔。尽管如此，挪威的决定仍需根据其优点进行评估，而不是根据政治声明或非政府组织的评估来进行评估，忘记了该基金的全部财务结构已经并且部分仍基于挪威巨大的石油和天然气收入这一事实。同时，挪威的决策过程似乎也受到全国大选的影响。

自2017年以来，“石油基金”的决定已经在酝酿之中。当时，挪威中央银行呼吁撤出石油储备，以减少挪威对动荡的石油部门的投资。但是，关于该决定仅基于财务论点做出的官方声明是有争议的。过去几年中，石油和天然气行业一直非常动荡，但总体而言，对国际石油和天然气公司和服务的投资回报原则上是非常好的。同时，在过去的几十年中，大多数养老基金在石油和天然气期货市场上一直非常活跃，在这些市场中，有时丰厚的利润甚至是向各自的股东（即供款人和养老金领取者）提供投资收益的主要基础。

挪威官员还一直在指这样一个事实，即全球石油和天然气部门的可持续性受到重大威胁。将这种对全球石油市场的评估作为剥离与石油相关的股票和债券的真实且可能的主要因素来进行，这很奇怪。世界油气行业的盈利能力仍然没有压力。甚至有人认为，由于当前缺乏对上游的投资，或者机构投资者撤资，其余的运营商和服务公司都在寻找非常有利可图的短期和中期前景。鉴于中期油价上涨，投资收益根本没有压力。大多数分析甚至预测，由于需求仍将增加到120-1.3亿桶/日，未来几年可能出现供应缺口。对高科技服务提供商和E＆P的投资仍可能获得可观的利润。

某些方面的作用可能比当前要解决的要大得多。挪威基金的投资回报率一直很低。正如几天前报道的那样，该基金发布了其2018年的业绩。该基金在报告中表示，2018年的回报率为-6.1％，主要是由于股市疲弱。这导致亏损4850亿瑞典克朗，使总资产达到8.25万亿挪威克朗或总计9450亿美元，而2017年的回报率为13.6％。截至12月31日的5年，整体净收益在10年期间为4.75％和8.3％。2018年，该基金的股票收益率为-9.5％（占资金分配的63％），而2017年为19.4％。固定收益分配为30.7％，本年度增长0.6％，而2017年为3.3％。当时的分析师表示，该基金内部不久将进行更改。

该石油基金持有BP，壳牌和法国道达尔（Total）等石油公司的370亿美元股份。挪威官员给出的第一个迹象表明，该基金将不会出售其在壳牌，BP，埃克森美孚和道达尔等大型石油巨头中的股份，这些大型石油巨头都在勘探和提炼石油。撤资的重点将是规模较小的独立石油公司。该基金持有其中约80亿美元。尽管非政府组织和无化石投资者称赞该基金是一项重大胜利，但也不应忘记，挪威基金持有挪威石油和天然气巨头Equinor（前身为挪威国家石油公司）的67％股份。与此形成鲜明对比的是，该基金将逐步淘汰对切萨皮克能源公司和中国海油等公司的投资。

撤资也将需要数年才能完成。缓慢撤资政策的主要原因是纯粹的财务政策。通过缓慢地将股票推向市场，该基金希望不会破坏太多的价值或破坏市场。

不过，可以押注的是，大多数石油和天然气首席财务官将有一个短暂而累人的周末。在有消息称“石油基金”正考虑成为“绿色基金”之后，斯伦贝谢，哈利伯顿，阿克等公司总部内部的红灯将一直亮着。西方国家非政府组织的不断建立和政府的压力正在试图结束石油和天然气时代。挪威的决定并非首当其冲，因为越来越多的美国，英国和欧盟养老金基金和机构投资者正公开终止对化石行业的支持。这一运动将给寻求未来项目融资的私人公司带来更大的压力。这一发展不仅影响了未来项目的融资，而且也给这些公司的总体股票价值带来了越来越大的压力。在对能源和石油产品的巨大需求之时，这些运动并不是正确的选择。

甚至有人可能会说，为支持其主要股东养老金领取者的未来财务回报而设立的养老基金正在自食其力。撤资化石燃料公司的运动不仅使未来的能源供应面临风险，而且也使基金本身的财务状况受到威胁。在不进行意识形态讨论的情况下，养老基金应采取审慎且具有前瞻性的投资策略，在这种策略中，主要风险承担者的财务状况不应受到威胁。在全球对化石股票和债券进行撤资大肆宣传之后，这些回报可能会面临风险。随着股价下跌，不仅破坏股东价值，而且破坏未来可负担的能源供应。作为股东，最好是利用您的投票权来吸引或迫使公司同时解决未来的能源供应和可持续的经济未来。通过整体排除化石燃料，这些目标将无法实现。