页岩钻探者不断陷入同一个陷阱

时间：2022-03-01 12:19:00 来源：

尽管低收支平衡的价格大肆宣传，尽管较长的分支，能源数字化和其他技术突破引起了大肆宣传，但大多数页岩油公司仍未盈利。

据瑞斯塔德能源公司（Rystad Energy）的数据，实际上，每10个美国页岩公司中就有9个正在燃烧现金。总部位于奥斯陆的咨询公司研究了40家美国页岩公司，发现其中只有4家在2019年第一季度的现金流量为正。实际上，拥有正现金流的公司数量比以前要少，该集团的总现金流从第四季度的140亿美元下降到第一季度的99亿美元。

“资本支出和[经营活动产生的现金流量]之间的缺口达到了惊人的47亿美元。Rystad Energys北美页岩团队高级分析师Alisa Lukash在新闻稿中说：“这意味着巨大的超支，自2017年第三季度以来从未出现过。”

美国页岩钻探商历来都背负着沉重的债务，以继续为其现金烧钱提供资金。但是，投资者对该行业感到不快，最终意识到一个事实，即页岩钻探者普遍是亏损者。据雷斯塔德（Rystad）称，自去年油价暴跌以来，没有任何页岩公司进行公开发行，这是自2014年以来没有公开发行资本的最长时间。卢卡什说：“最近发布的数据证实了第一季度的收益不佳，只会加剧市场的负面情绪。”投资者已经受够了，并且“在2019年没有多余的支出余地”。

里斯塔德说，第二季度的财务状况应该会改善。资本支出预计将基本持平，而更高的产量将改善现金流。

较小的页岩公司处境特别艰难。即使投资者要求严格遵守纪律并终止鲁ck的支出，但由于页岩井数量不断下降，小型钻探公司仍无法坐以待still。产量的迅速下降需要不断的钻探，如果您是一家无利可图的公司，则需要不断的注资。多年来，只要华尔街保持水龙头畅通，这并不是什么大问题。

但是，随着拳头紧绷的投资者的要求越来越高，融资变得越来越少。达拉斯联邦储备银行行长罗伯特·卡普兰（Robert Kaplan）在接受英国《金融时报》采访时说，取而代之的是，为了生存，小型页岩公司承受着要么摆脱困境或寻找买家的压力。

尽管页岩革命的初期以无数的小型钻机为特征，但该行业正在巩固，大型钻探行业正在接管。大公司的优势是能够承受多年的负现金流。他们还可以轻松进入资本市场，并且可以利用规模优势，例如将连续的地块缝合在一起，并对多个钻探区域使用相同的基础结构。

随着投资者对这家能源综合企业的不满，小型夫妻公司在寻找融资方面遇到了麻烦。卡普兰对英国《金融时报》说：“因为如果您不得不一次又一次地钻探以保持相同的生产水平，那么它的价格昂贵，而且人们意识到这样做就必须扩大规模。”

E＆P的垃圾债券收益率在过去一个月中猛增，从4月底的略高于7.5％上升至5月底的近8.5％。

最新动手的公司是White Start Petroleum LLC，该公司于周二申请了第11章破产保护。该公司由已故的奥布里·麦克伦登（Aubrey McClendon）改名为美国能源伙伴有限责任公司（American Energy Partners LP），在麦克伦登被迫离开切萨皮克能源公司后不久。据《华尔街日报》报道，该公司“近年来受到财务压力，部分原因是产量低和运营成本超出预期。”《华尔街日报》称，在2018年末油价暴跌的打击下，该公司于4月份停止钻新井。

WTI回到每桶60美元以下，除非反弹，否则整个行业的审查可能会加速。

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