天然气价格疲弱，因为库存下降至近纪录低点

时间：2022-03-09 12:16:58 来源：

天然气市场似乎失去了存储量的规模感。价格持续低迷，而上个星期在注入季节结束时存储的天然气的EIA数字（按供应量进行归一化）则是有记录以来的第二低记录，即使天然气需求可能会出现最后一次大幅上涨。

从1975年到2008年，在开始安静的爆炸之前的30多年中，每年的干燥天然气产量从44 Bcf / d平稳地变化。相比之下，在2018年以惊人的速度增长11％并一直持续到今年之后，2019年的平均价格将处于90年代的低位。供需的新现实改变了几乎不变的储气量的重要性。

当然，存储可以缓冲季节性温度，在过去十年中，季节性使用量仅略有增长。但是，存储还可以缓冲更大的工业和出口需求。对于即将来临的冬季以及出口的近期增长而言，这一缓冲现在处于该季节有记录以来的第二低水平。

下图显示了从EIA标准化到生产后可获得的完整25年的每周存储数据。直到最近几年，注入季节通常以灰色显示的大约60天的储量供应结束。标准化缓冲从2014年到2017年下降（橙色），但去年（红色）标志着近三年短缺的低点。经过多年的长期存储枯竭后，价格回升了4美元以上，钻机数量短暂攀升至今年1月的202高峰。价格下降，钻机数量紧随其后，从3月初开始铺设钻机的表现最佳。鉴于水平井普遍存在四到六个月的延迟，由此产生的最后一笔红利供应已经到来。

图1：仓库归一化为供应。（dpurvisPE.com，EIA数据）

此外，所谓的“第一波” LNG出口在2019年（主要是在注入季节）应使美国出口增加一倍以上。但是五个项目中的四个-Cameron，Corpus，Freeport和Elba Island-开工晚。未实现的需求将可利用的天然气产量转移到存储领域，而不是货舱，这是有记录以来最大的注入量之一。

但是，这些新的出口量并未消失。他们只是延迟。根据现有的最新数据，6月的出口量尚未达到5 Bcf / d，尽管全部出口量将超过9 Bcf / d。再加上一些Bcf / d的计划工业扩张，这些出口将结束十年的快速增长，其中一个最终的多重BCF推动力将在此退出季节开始，直到明年中旬结束。

尽管由于未实现的需求和钻探爆裂而导致夏季注入过多，但上周的存储季节只有39天左右的供应。实际上，现在的标准化存储在提款季节开始时比在存储季节结束时的前三年（2016、2012、2006年）要低。

如今，天然气钻井平台的数量已比去年1月下降了35％，降至129台，并且在最近两个月中，天然气的铺设已经加速。同时，页岩气井的初期急剧下降意味着该行业每个月必须保持每天2.8 Bcf / d的新（湿）气供应量才能保持当前产量。相比之下，Barnett页岩的峰值为5.2 Bcf / d，Range Resources的峰值为2.2 Bcf / d。

大型出口和工业项目保证了需求的增长。六个月的钻探下降限制了供应的萎缩，而且存储缓冲区接近历史最低水平。由于二叠纪扩口和未完工的井都没有像德意志石油工业那样在舞台以下等待，因此供需关系只能由他们自己承担。

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