发电燃料的未来

时间：2022-03-12 08:16:48 来源：

目前，我们的电费中有六分之一用于支付化石燃料发电的费用。当燃油价格更高时，百分比甚至更大。尽管人们对放松管制和减少碳排放的呼声很高，但电价与燃料成本的关系要比与利息或人工等其他任何支出要素更相符。（参见图1。）为了使燃料成本和价格之间的联系更加直接，电力批发市场根据边际（即燃料）成本确定价格。如果电价至少不能支付燃料成本，那么任何在财务上明智的发电机都不会发电。因此，燃料成本设定了最低或最低可接受价格。

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图1。1990年实际电价的组成部分（大约）

实际上，美国发电机的燃料费用处于60年来的最低点。在几十年来的低价水平上，他们的许多燃料供应商都处于财务危机中，很可能有些将在破产中进行财务重组。较低的能源价格也使得在经济上证明绿色项目合理化变得更加困难。但是在这里，我们期望公共政策而非简单的每千瓦时成本将决定电力行业的发展方向。

最终，大多数化石燃料发电将由于一个简单的原因而关闭，而不具有成本竞争力。这将对我们如何定价和融资电力业务产生深远影响。（我们在为公用事业和监管金融分析师协会准备的论文中详细阐述了这些问题）。

最重要的变化是发电成本将基本固定。公用事业本质上已经是资本密集型企业。这种100％无碳能源生产的趋势将使它们变得更加如此。因此，我们认为投资者可能不愿为新的电力项目投入资金，因为这些项目的成本大部分是固定的（即大部分为资本成本），而没有长期合同的财务担保。这是从世纪之交的上一轮发电资产投机性支出中吸取的教训。批发市场或第二天的电力市场并没有给投资者（实际上是长期资本的提供者）提供他们需要承担的金融安全。

在没有燃料价格驱动的波动的情况下，其价格来源于燃料（主要是天然气）价格的批发电力市场将失去其存在的理由。显而易见，边际成本定价方案在没有边际成本的情况下不起作用。

接下来呢？权力池或双边市场的回归？还是新技术将使消费者脱离网格或提供自己的备份？对我们来说，答案还不十分清楚，但我们肯定有一件新事物。展望未来，无论是房主还是钢铁厂主，连接电网的决定将越来越成为简单的财务计算问题。在这种情况下，客户的选择意味着可以选择在内部生产和存储电力，前提是人们愿意承担可观的前期资本支出。换句话说，与电网的关系可能成为财务判断力之一。

第三，诸如公用事业之类的高固定成本企业通过强有力的合同（产生可预期的收入流）来确保收入，可以以低成本从投资者那里筹集资金。目前，我们看到为这些类型的资产融资的需求很大，特别是来自寻求“安全，可预测的回报”的专用“绿色”投资者基金，养老基金和保险公司。一旦资本成本挤占了公用事业费用结构中的大多数其他项目，以最低成本获得资本就成为当务之急。

最后，电价应该变得更加稳定和可预测。这里需要说明的是，权力定价是一种社会经济活动，因此，像所有人类活动一样，遭受制止或虐待。过去，我们看到设计不当的电力交易安排受到不道德的对冲基金或其他投机者的滥用。不管描述这些精心制作的恶作剧的五颜六色的名字如何，市场参与者都通过拒绝供应（或存储）而加剧了电力短缺，以达到异常高的电价。在美国和英国放松管制的电力行业中，不乏此类行为的例子。

这就引出了一个相关的问题。电网规模的能源存储应该是公用事业，还是应该考虑其他所有权，管理和监管结构？是时候早点考虑这个了，而不是以后。

准备告别化石燃料似乎很奇怪。目前看来它们很便宜。但是，仅依赖于市场价格可能是骗人的。它们不包含所有内容，尤其是关于未来的内容。

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