石油公司寻求避免破产的独特方式

在过去的两年中，许多美国页岩公司通过借钱和钻新油井而步履维艰，使美国成为世界上最大的原油生产国。该策略有效了一段时间，尤其是当油价在每桶60美元左右时。

但是今年的油价暴跌暴露了许多为生存而战的美国页岩公司的财务脆弱性。为应对价格暴跌，美国各地的所有生产商都在4月和5月削减了产量。

对于一些石油和天然气公司来说，减少的资本预算不足以使他们免于债务违约或寻求重组，因为现金流在缩小，而进入资本市场和新债务的窗口在很大程度上仍处于关闭状态。

那些选择不通过破产法第十一章寻求（或不被迫寻求）债权人保护的公司可以考虑采用其他选择来避免破产，其中有些选择可能有些不合常规。

如今，在描述石油行业的状况时，非常规可能是轻描淡写的。陷入困境的石油生产商都面临着所有选择，无论它们有多（不常见）。

与埃克森美孚和雪佛龙公司合作的苏西·塔赫里安（Suzy Taherian）可能会考虑行业整合，私人股本公司收购资产或陷入困境的公司，最终持有石油和天然气资产的银行，或购买其能源供应商的电力公司的选择。在她的职业生涯开始时，他在《福布斯》上写道。

并购受到不确定性的打击

与2015-2016年低迷时期相比，美国页岩企业现在拥有的融资选择更少。Wood Mackenzie美国企业研究团队的首席分析师罗伯特·波克（Robert Polk）表示，这样可以通过一些有吸引力的并购机会推动行业整合，涉及下48位独立人士。有关：石油基础设施运营商努力应对新能源现实然而，由于石油市场不确定性和波动性加剧，该行业尚未开始大举购买。

根据能源数据分析公司Enverus的2020年第一季度美国上游并购评论，美国上游交易市场在2020年第一季度崩溃，所有并购交易都发生在3月初油价暴跌之前。Enverus的分析显示，第一季度最大的交易包括破产销售和特许权使用费交易。有选择权的买家可能会有机会，但随着油价稳定，并购可能会重新开始。

仅在德克萨斯州，由于油价暴跌，并购交易在第一季度就暴跌。交易量下降得如此之快，以至于能源行业在过去十二年来首次未成为德克萨斯州交易的领先部门，《德克萨斯法律手册》的克莱尔·普尔上个月在《休斯顿纪事报》上写道。

波士顿咨询集团（Boston Consulting Group）在四月份的一份分析报告中说，展望未来，国际石油巨头将是仅有的有能力以低价购买页岩资产的公司。但是，超级巨人目前的优先事项-保留现金以及可能的股息-以及市场复苏的不确定性可能意味着未来几个月的并购活动将会放缓。BCG表示，如果专业人士考虑收购，他们也可能会寻求抢购优质资产。

他说：“鉴于这些限制，未来几个月，石油和天然气交易将在地面上稀疏。尽管有数十亿美元的资产和公司要出售，但大型，世界一流的资产和供应却有限。”

银行可能最终会管理石油和天然气资产

塔赫里安认为，石油和天然气行业的放贷者可能选择通过某种将债务转换为股权的交易为陷入困境的公司再融资，而不是让他们拖欠债务并宣布破产。

根据MarketWatch引用的研究公司CreditSights的数据，截至2019年底，花旗集团，富国银行，美国银行和摩根大通的未偿还贷款额最高。就能源贷款在所有贷款中的百分比而言，高盛以11.2％位居榜首。

据熟悉银行计划的路透社消息人士称，花旗集团，富国银行，美国银行和摩根大通于4月初开始组建独立的公司，以管理陷入困境的石油公司无法偿还贷款的石油和天然气资产。这个过程可能需要几个月的时间，但它可以使银行持有资产，直到条件和油价改善，以公允价值出售资产，而不是以美元的价格进行抛售。

公用事业收购其能源供应商

塔赫里安说，一些陷入困境的能源生产商可能会在公用事业客户中找到潜在的救星，他说，陷入困境的石油和天然气公司已经与一些公用事业公司接洽，寻找可能的友好买家。

这将是拯救石油公司破产的一种非常规方法，但是如今，石油行业没有任何问题可言。

北美石油破产案将激增

与此同时，律师事务所海恩斯和布恩（Haynes and Boone）在最新的《石油补丁破产监测》中表示，在一月至五月之间，总共有18家石油和天然气公司在北美申请了破产保护，第一季度分别有5家，第二季度的前两个月有13家。数据到5月31日。

“降低时间长久仍然是生产者及其债权人的口号。可以合理预期，即使油价在未来几个月中有所回升，大量生产者仍将继续寻求破产保护，免受债权人的威胁。”