华能国际、华电国际双双巨亏

3月22日晚间，华能国际披露2021年年报，公司2021年实现营业收入2046.05亿元，同比增加20.75%；归属于上市公司股东的净利润亏损102.64亿元，上年同期实现净利润45.65亿元。

营收大幅增长，净利润却亏损超过百亿元。

据华能国际此前发布的业绩预告显示，业绩亏损的原因直指煤价，受外部因素影响，本公司境内燃煤采购价格同比大幅上涨。2021年，华能国际原煤采购综合价为770.67元/吨，同比上涨了60.85%。境内火电厂售电单位燃料成本为 316.36 元/兆瓦时，同比上涨51.32%。

华电国际近日也披露了2021年年报。2021年，华电国际实现营业收入1044.22亿元，同比上涨12.27%。2021年，净利润亏损49.65亿元，同比降低211.8%。华电国际的业绩预告显示，亏损的主要原因是，2021 年，国内煤炭市场整体趋紧，价格持续暴涨且屡创历史新高。2021年，华电国际燃料成本约为人民币757.43亿元，同比增加 74.68%。

2021年，火电行业可以说是迎来了至暗时刻。2021年3月开始，煤价一路上涨；2021年10月，秦皇岛5500大卡动力煤价曾一度超过2000元/吨。这也导致2021年大多火电企业都出现了亏损。

五大发电旗下，除了内蒙华电暂未公布业绩，其他10家火电占比超过50%的上市公司均出现亏损。大唐发电预计亏损90-108亿元，国电电力预计亏损16-23亿元，中国电力亏损5.16亿元。

2022年1月27日，中电联发布《2021-2022年度全国电力供需形势分析预测报告》。《报告》指出，电煤供需阶段性失衡，煤炭价格创历史新高，煤电企业全面亏损。据测算，2021年因电煤价格上涨导致全国煤电企业电煤采购成本额外增加6000亿元左右。

国家重拳出击 “煤超疯”或许难再现

其实，华能国际、华电国际的火电资产很多都是大机组，此前几年的盈利状况一直还可以。如果煤价能够保持在合理区间，火电企业的业绩也不会如此之“惨”。如何解决“煤电顶牛”问题，对众多火电企业的盈利至关重要。

2021年，在多轮调控之下，煤价逐渐回归合理区间。同时，国家接连发布了几份重磅文件。2021年的“煤超疯”或许很难再出现了。

首先，是煤炭中长期合同范围扩大。

2021年12月发布的《2022年煤炭中长期合同签订履约工作方案（征求意见稿）》指出，煤炭企业签订的中长期合同应达到自有资源量的80%以上，并要求发电供热企业年度用煤扣除进口煤后应实现中长期合同供需合同全覆盖。

这意味着，今年是发电供热用煤或将首次100%按长协执行。

另一方面，国家发改委出台政策，划定煤价合理区间。日前，国家发展改革委印发《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》（以下简称“《通知》”），《通知》明确了煤炭价格合理区间，秦皇岛港下水煤5500千卡中长期交易含税价格在每吨570—770元之间，在合理区间内，煤、电价格可以有效传导。

《通知》表示，要及时查处市场主体捏造散布涨价信息、囤积居奇、哄抬价格、价格串通等价格违法违规行为；煤炭价格干预措施实施后，严肃查处不执行价格干预措施的违法行为，典型案例公开曝光。

此前，国家发改委召开的煤价相关会议也提到，对于监测发现的价格虚高企业，将进行严肃约谈，涉嫌违规的将严肃依法依规追责问责。

中国电力企业联合会规划发展部副主任叶春在接受新华网专访时表示，当煤价达到区间上限每吨770元时，燃煤发电企业在充分传导燃料成本、上网电价合理浮动后，能够基本保障正常发电运行。煤价在区间下限每吨570元时，煤炭企业也基本能够维持稳定生产。同时利用200元的波动区间使煤价能反映市场供需变化，有利于充分发挥市场调节作用。

2021年，华能国际的原煤采购综合价为770.67元/吨，而国家发改委规定的煤价上限正是770元/吨。如果今年煤价一直保持在这一上限价格，火电企业今年的情况可能会依旧艰难。

关键时刻 仍需煤电“兜底”

煤电，目前仍是我国的主体电源，承担着兜底保障的作用。2021年，由于经济回暖，我国用电量增长，叠加可再生能源出力不足，有些地区出现了罕见的限电现象。

关键时刻，煤电企业顶上了！2021年，47%的煤电装机贡献了60%的电量。

在高煤价下，很多火电企业即使面临“发一度、亏一度”的局面，也要保证应发尽发、满发多发。这也解释了华能国际、华电国际等，为什么会出现营业收入增长，净利润却亏损的情况。

“双碳”目标提出后，大力发展可再生能源是必然趋势，但是煤电在电力系统中也有着举足轻重的作用。

中国工程院院士杜祥琬曾表示，中国的化石能源是以煤炭为主，国际上是油气为主。现有技术条件下，煤电仍是主力能源。因而，实现“双碳”不是简单地退煤，而要实现“多能互补”，推动煤炭和新能源优化组合，建立以可再生能源为主体的低碳绿色电力系统。

日前发布的《“十四五”现代能源体系规划》（以下简称“《规划》”）明确了今后煤电的发展方向，煤电将由主体性电源向提供可靠容量、调峰调频等辅助服务的基础保障性和系统调节性电源转型，而这需要更多的政策支持。

《规划》指出，力争到 2025年，煤电机组灵活性改造规模累计超过2亿千瓦，这对本就盈利不佳的火电企业来说是一笔不小的成本。此外，燃煤机组参与深度调峰时，不但供电煤耗会增加，对机组寿命也会有很大影响。在让煤电承担调峰、兜底任务的同时，如何补偿这份责任造成的损失，也是一个值得探讨的问题。

对比火电企业，装机以风电、光伏、水电、核电等清洁能源为主的上市公司大都盈利颇丰。借助“双碳”目标的东风，布局可再生能源，也是煤电企业转型至关重要的一步。这对火电企业来说，这也是一次机遇，或许能够为火电企业带来更多利润。

华能国际曾披露“十四五”规划，将新增超过4400万千瓦新能源装机。2025年末，公司新能源装机达到5500万千瓦，新能源装机占比达到34%。