除页岩油外，阿根廷在可再生能源方面的投入也增加了一倍

阿根廷的可再生能源供应拍卖于8月22日开始接受竞标，并将于2016年9月5日结束，对于希望扩大其在拉丁美洲电力市场的影响力或取得突破的投资者而言，这是一次有意义的市场进入机会。拍卖被称为RenovAr，被归类为该计划的第一轮，提供1,000兆瓦（MW）的可再生能源容量，其中风能600兆瓦，太阳能300兆瓦，生物质，沼气和小型水力发电之间100兆瓦。

2015年10月第27.191号法律确定了有助于推动拍卖的目标，该法律要求到2018年，百分之八十的电力来自可再生能源，到2026年百分之二十的电力来自可再生能源。由于目前只有2％的电力来自可再生能源，因此要实现目标，阿根廷必须在2018年之前将约2500兆瓦的可再生能源发电量并入电网，到2026年至少要整合7800兆瓦的可再生能源发电量。根据相同目标的一些预测预测，到2026年，可再生能源发电量将达到12,000 MW，这取决于需求和经济增长。

除了可再生能源目标以外，为了满足总体需求，阿根廷可再生能源商会估计，到2021年，该国将需要再增加7,000兆瓦的装机容量。因此，如果RenovAr第1轮成功地促进了竞争并确保了可再生能源的容量，那么类似的供应拍卖很可能会随之而来。

投标的先行者将受益于对市场和投标过程的细致了解，本地关系以及首次拍卖可能产生的更高的美元/兆瓦时（MWh）价格。投资者似乎对参与感兴趣，阿根廷媒体报道了超过一百家公司参加了RenovArs的首次公开咨询。

然而，最近在智利，墨西哥和秘鲁举行的类似拍卖竞争激烈，产生的美元/兆瓦时竞标价格低于预期，并且投资回报率下降。

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1,2代表拍卖中所有技术的平均每兆瓦时价格：风能占中标的40％，太阳能约中标的11％。相关：目前油价最大的通配符

但是，阿根廷从未成功进行过容量供应拍卖，并且正在进行深刻（通常不受欢迎）的经济和政治改革。因此，与许多拉丁美洲同行相比，阿根廷目前处于发电投资风险更高的市场。各国独特的一组风险因素可能有助于对投标价格施加向上的压力，因为投资者寻求消除未补偿的风险并获得更大的投资回报，同时在投标过程中保持竞争力。

政治风险与融资

在毛里西奥·马克里（Mauricio Macri）在2015年12月就任阿根廷总统之前，该国经历了克里斯蒂娜·基希纳（Cristina Kirchner）和已故丈夫内斯特·基希纳（Nestor Kirchner）领导的十二年社会主义统治。基希纳家族实施了一些举措，包括私有公司的国有化，外国公司的遣返限制以及企业和公民的货币管制。值得注意的是，基希纳尔法则监督了一项庞大的能源和电费补贴计划，这导致阿根廷人仅支付实际能源成本的一小部分，并从2005年到2015年帮助将居民用电需求增加了75％。在同一时期，能源补贴从政府支出的1.5％增加到12.3％，还剥夺了该国配电网的投资，导致阿根廷炎热的夏季持续停电。

尽管马克里任职不到一年，但他仍采取了重大步骤来改善阿根廷经济，并使该国重新融入国际金融体系。例如，他已经削减了能源补贴，并出售了165亿美元的债券。但是，为可再生能源发电项目提供资金的外国商业银行可能要在进入市场之前确认Macri政府的持久力量及其亲商业政策。至少在第一次拍卖中，项目开发商可能必须主要依靠开发银行进行融资。在较小程度上，阿根廷的新可再生能源发展基金FODER将为拍卖获胜者提供有限的资金。

对于投资者而言，更为重要的是，麦克里斯提议的削减电费补贴未通过监管要求的前景。8月18日，阿根廷最高法院裁定，对居民用户的天然气补贴削减是非法的，因为马克里政府并未按照宪法的要求在倡议之前进行公开听证会。由于也没有举行公开听证会以减少电力补贴，因此电价可能会遇到类似的障碍。反对党对国会的控制可能会加剧这种风险，项目贷款人可能会考虑到这种风险，投资者和项目开发商在计算投标价格时会考虑到这种风险。

承购人风险

CAMMESA是批发市场的管理者，是代表配电公司和大客户购买电力的承购人，历来资金不足。已经建立了由新的发展基金（FODER）和世界银行提供的担保（最高每兆瓦500,000美元），以帮助减轻未付款风险并促进融资。

FODER将签署购电协议，以保证付款并保持CAMMESA一年的最低支出余额。FODER将由国家财政部提供资金，如果不维持最低余额，将得到财政部的支持。世界银行的保证是可选的，其中包括必须由项目开发商支付的维护费，并且还包括代表CAMMESA的未付款项。相关：私募股权感知市场触底，资金涌入德州页岩

尽管担保使融资更为可行，但尚不清楚贷方将如何应对。有了20年的购电协议（PPA），总体上对FODER和阿根廷政府的政策要有长期的信心。尽管世界银行的担保可以提供缓冲，但500,000美元不太可能支付每兆瓦装机容量的全部成本。

风的优势

在合格的技术中，风力是最成熟的，对于投资者而言可能是最安全的选择。通过从南部阿根廷多风的巴塔哥尼亚地区到北部人口（需求）中心的可靠传输能力，巴塔哥尼亚拉威森和马德林港的风力发电表明，在12到18个月内可以将200 MW的项目并入电网。在许多地区，风能系数或所用总容量的百分比大于35％。高容量因素转化为更多的生产和销售兆瓦时，确保间歇性能源不会因天气条件而闲置，并帮助投资者保护市场上行空间。根据阿根廷可再生能源商会的说法，可以将2,000至3,000 MW的新风能并入电网。

该国西北部地区，特别是与智利接壤的边境地区（如下图所示），拥有巨大的太阳能潜力，可能是公用事业规模太阳能的理想之选，但向人口中心的传输仍不确定。因此，在RenovAr的第1轮中，风力发电的竞标价格可能会比太阳能发电的竞标价格更具竞争性。

美好的未来

对于希望长期在阿根廷开展业务并且有进入新兴可再生能源市场的风险偏好的投资者而言，拍卖提供了独特的机会。阿根廷风能协会主席埃里科·斯皮纳德尔（Erico Spinadel）表示，在拍卖中，“价格可以达到每兆瓦时70美元或80美元”。对拉丁美洲的发电机会感兴趣而又不竞标竞标者的投资者可能会在RenovAr计划的第一轮中找到合适的投资条件。