套现、增持，以及蒸发的市值背后，石头科技能走多远

“做一次全屋清理要花费200元左右”，前段时间朋友搬家的时候似是抱怨一般，虽然不需要每天都请家政打扫，但是日常清洁的话都需要自己来完成，会消耗大量的精力。当然也有朋友推荐扫地机器人，只不过对于没有使用体验的朋友来说，价格贵、没有信任基础的产品并不能让他产生冲动消费的欲望。

不过当前扫地机器人在家庭清洁产品行业愈发扩大，越来越多的人也已经熟知扫地机器人的功能及优势，但行业大火背后是各家激烈的竞争，所属行业前列的石头科技便在发展的过程中有了跌宕起伏的遭遇。

风口太盛，众资虎视眈眈

石头科技成立之初便伴随着小米投资，后续高榕、启明、GIC等顶级机构都有向其投融的经历，在与小米紧密合作的两年后，推出了旗下第一款产品“米家扫地机器人”，也依此产品获得京东、天猫2016年的销售额冠军。

不过米家扫地机器人为小米带来了智能家居生态上的叫好，据艾媒网数据显示，2020年中国家居用户使用最多的智能家居产品是扫地机器人（40．8％），其次是智能门锁（39．4％）和感应开关（39．1％）。其中扫地机器人位列第一，受到资本市场青睐，但可惜的是在早期是米家扫地机器人更多的是打响了小米旗下品牌，反而作为代工厂的石头科技并没有在当时打响名声。

2017年，即米家系列产品大火的第二年石头科技推出了首款自有品牌产品“石头扫地机器人S5系列”，自此石头科技才算是真正的通过扫地机器人面向家居清洁市场，后续也推出了系列自有产品以及代工产品。

代工的品牌大火的好处就是能够以源头厂商的身份迅速获得市场认可，从而快速打造自有品牌。石头科技早期的发展离不开在产品上的深耕，但也不可忽视小米为其带来了销售渠道以及成名机遇。

据数据显示，2016－2020年期间，石头科技营业收入分别为1．83亿元、11．19亿元、30．51亿元、42．045亿元和45．30亿元，保持快速增长态势。其公司自有品牌产品，2016年至2020年及2021年上半年，石头科技的毛利率分别为19．21％、21．64％、28．79％、36．12％、45．53％和50．72％。

伴随着科技茅风口大盛，扫地机器人在市场占比越来越高，同时也带动了石头科技的发展。值得一提的是，在一系列数据统计显示下，石头科技与小米合作的毛利率一直在20％以下，而自有品牌的产品毛利率确在逐年增高，这一点也为石头科技侧重发展自有品牌增加了助力。

保持自有品牌的发展，在产品上划分更多体系能够对标市场各个竞争者是石头科技当前现状，不过对于市场更多的新晋竞争者石头科技并不只是保持对抗的态度，更多的还是向行业龙头企业科沃斯看齐，着重在研发上发力，争取通过产品的形式奠定市场地位，以达到不错失市场风口的目的。

但是市场的激烈竞争正在加速石头科技对于自身品牌的建树，反而在代工方面则是相对放缓，但相比一些同行竞争者，小米等“贴牌商”同样表现了巨大的竞争力。

股东分心，石头独行

石头独行并非一朝原因造成，而是石头科技本身长期发展必须要经历的过程。

在外人看来，石头科技与小米最大的矛盾在于早期代工合作，小米作为投资人通过顺为资本和金米投资合计持有石头科技的24．7％股权，是作为创始人之外最大的股东，然而在石头科技上市期满一年后，包括小米旗下投资机构以及其他投入机构对石头科技展开了超过11％的股份减持，后续于2022年2月25日，石头科技又披露第四次股东减持计划。

而连续减持导致前者市值早已发生变动，与上市初期的仅千亿市值相比，当前石头科技市值不足400亿元，跌落市值超过近六成。

另外，小米代工合作的品牌不止石头科技，从石头科技与小米合作的毛利率一直在20％以下以及科沃斯和福玛特毛利率都在30％以上可以看出，想要实现更高的发展，独行是必要的策略。

石头科技从上市后就独立于小米之外，但是科技茅虽然被市场影响导致市值攀升到极致，但是市场整体状况并没有给石头科技太顺利的行程。据数据显示，2021年整个清洁电器全渠道零售量为2980万台，同比仅增长2．6％。整个清洁电器全渠道零售额却达到309亿元，实现了同比28．9％的增速。

增速与增量不成正比，说明另有其他因素影响，而奥维云网数据显示，2021年，扫地机器人的产品均价较上年同期提升了44％。但价格提升并不是很好的信号，起码对从小米脱离的石头科技不是很好的方案，毕竟小米的特点就是性价比，在推出米家扫地机器人时定价不超过2000元，与市面上动辄5000－6000的扫地机器人划分了很大的价格层次，而作为米家的代工厂商，自然也会受到一定的影响。

从一方面来说，小米虽然给予了石头科技快速打开市场的机会，但是从消费市场可以从高价接受低价的转变，但很难从低价到高价产生认同的观点来看，与小米的合作限制了石头科技的品牌独立，为其未来提价铺下了绊脚石。

据数据显示，提价是石头独行的阻碍之一，另一方面则是去年Q4，公司实现营收20．1亿元，同比增长29．59％；但归母净利润为3．86亿元，同比下降17．87％。当然，净利润降低与当前市场材料成本增加，以及石头科技独立后需要在营销商花费更多的资源净息息相关，而利润下降导致石头科技的盈利能力降低，从而在资本市场的价值也随之降低，对发展有一定的影响。

不过石头科技的营销费用以及管理费用增长并非独一份，而是现如今市场中涌现了更多的家居清洁品牌，让市场的竞争更加激烈，从而导致各家都需要花费更多的时间精力和资金去制定竞争方案。

新老对手齐上阵，石头科技保地位

每一场竞争都会增加销售成本，这也是营销市场中难以避免的一关。

据市场数据显示，目前国内已经陆续出现约两百多家扫地机器人品牌，行业竞争已成一片红海，其中科沃斯、云鲸、石头科技以及新晋的追觅、甲壳虫智能、银星等等品牌仍旧处于市场厮杀角逐的过程中。

在扫地机器人行业的发展过程中，科沃斯作为第一个吃螃蟹的人有着无可比拟的先天优势，所以立于行业顶端，但石头科技通过小米的智能家居生态中家居清洁一环脱颖而出，顺利即位行业前三名，而云鲸也作为明星企业居于行业头部，所以让很多新晋品牌动了复刻二者的运营模式的念头，想要比着葫芦画出瓢。

不过新晋品牌们缺少了一个最大的优势，那就是“先机”，也就是从科沃斯大开中国扫地机器人市场后的这段时间内开发出的市场空缺，而石头科技和云鲸都是在这段时期内抓住了市场的空缺，稳稳的做到了市场前三的位置，但有一定就是，新晋品牌省去了更多探索市场的精力，也很快能够完成市场布局，与前者争锋。

随着市场发展，很快清洁机器人也被划分为高端、中端、大众三个类别的产品，而最早入局的石头科技等品牌开始将自身推向高端品牌的行列，而新品牌们陆续开始布局中端市场以及大众市场，但相比高端市场而言，未来中端以及大众市场的消费需求或许会更多，都能高端市场造成的利润有可能会更高。

相比之下，三方市场皆存在一定的优势，而石头科技并非只有高端产品，只不过是在经营的过程中逐渐高端化，但是对于更次一级以及全部下级市场并非没有抢占的需求。

在笔者看来，未来石头科技的发展将会布局整个清洁机器市场，而且会深耕市场层面，从大众到高端市场普及，最终在激烈竞争的市场红海中保持住原有市场地位，而不是在“乱花渐欲迷人眼”的投资环境中被资本抛弃，成为一个不断被减持的增长工具。

总的来说，作为行业的头部企业，石头科技面临了科沃斯所经历的从上市暴涨到迅速下跌的过程，也面临了众多股东不断减持造成企业市值发生改变，也造成其他投资者改变看法的局面，但是石头科技在最初看准了数风口百倍式的增长，整体来说是属于成功创业发展的范畴，只不过在发展的过程中石头科技仍旧需要更多的精力去打磨品牌，来奠定行业领跑者的姿态。

现在清洁机器已经进入到一个冷静的消费状态中，更多的消费者想要多方考量产品的品质，而投资者们也会考量品牌的发展潜质，但是冷静期背后，仍旧是不断发展的市场，需求和生产一直同在。

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