募资近10亿用于光芯片产业项目建设，源杰科技本周内将冲刺科创板

近日，陕西源杰半导体科技股份有限公司发布《科创板首次公开发行股票招股说明书》，透露公司将于7月14日接受上市委员会审议。

据招股书显示，2019－2021年，源杰科技营业收入分别为8131．23万元、2．33亿元和2．32亿元。主营业务毛利率分别为44．93％、68．15％和65．16％。

源杰科技表示，2020年度营业收入规模增长迅速，主要原因在于下游市场对25G激光器芯片系列产品需求量受5G政策推动大幅增长所致。2021年，受5G基站建设频段方案调整的影响，源杰科技25G激光器芯片系列产品出货量回落，整体收入较上年度持平。

源杰科技三年营收对比 图源：源杰科技

源杰科技三大业务收入波动较大

根据公开信息显示，源杰科技产品目前主要应用于光纤接入、4G／5G移动通信网络和数据中心等领域，其中：

光纤接入市场2019－2021年实现的营业收入分别为7309．72万元、1．08亿元和1．71亿元，增长趋势较为明朗。但受到下游市场需求变化等影响，公司在4G／5G移动通信网络、数据中心市场的销售收入波动较大，存在一定的不确定性。

4G／5G移动通信网络市场2019－2021年实现的营业收入分别为788．93万元、1．2亿元、2722．46万元，收入呈现较大波动主要与移动通信网络市场的产品需求及结构变动有关。其中，2020年呈现快速增长，主要原因在于运营商基站建设规模增加、基站采用以25G光芯片为主的光模块方案、下游厂商加大产品备货等多重因素共同作用，使得下游市场需求大幅增长；而2021年收入下滑主要原因在于5G基站建设频段方案调整等因素，导致下游25G光芯片需求量减少。

数据中心市场2019－2021年实现的营业收入分别为23．15万元、598．82万元和3349．46万元，呈现快速增长趋势，增长原因主要在于近年来互联网、云计算的蓬勃发展带动数据中心光模块的需求增长。

主营产品近三年收入情况 图源：源杰科技

今年上半年营收预计同比增长31．41％－42．84％

在2021年营收略有下滑的情况下，源杰科技2022年一季度营收迎来大幅增长。数据显示，源杰科技今年一季度实现营业收入和净利润分别为5867．77万元和2354．15万元，同比增长 50．10％和68．87％。增长原因主要在于10G 1270nm DFB激光器芯片、2．5G 1270nm DFB激光器芯片以及2．5G 1490nm DFB 激光器芯片系列产品出货量实现增长。

由于一季度营收的高增长，源杰科技预计公司2022年1－6月营业收入约为1．15－1．25亿元，同比增长约为31．41％－42．84％；预计2022年1－6月净利润约为4500－5500万元，同比增长约为38．54％－69．33％。

研发投入低于同行平均水平，全球市占率不足2％

与高速增长的营收数字相比，源杰科技的研发投入并不亮眼。2019－2021年，源杰科技研发投入金额分别为1161．92万元、1570．47万元和1849．39万元，占营业收入的比例分别为14．29％、6．73％和7．97％，低于同行业可比公司平均水平。源杰科技表示原因一方面在于公司近两年的收入增长较多，近三年营业收入的复合增长率为68．95％，使得研发投入的增速低于收入增速；另一方面原因在于公司与同行业可比公司的研发费用构成、业务范围、产品结构等存在较大差异。

目前，源杰科技在全球光芯片市场中的占比不足2％。与包括住友电工、三菱电机、马科姆（MACOM）、朗美通（Lumentum）等涉及的业务面较广的国际龙头企业相比，源杰科技的综合实力还有很大进步空间。

募资近10亿用于光芯片产业项目建设

冲击上市的同时，源杰科技还拟募集资金9．8亿元并用于与公司主营业务相关的项目投资及补充流动资金。

募资用途明细 图源：源杰科技

受益于国产化替代机遇，高速光芯片市场增长迅速

源杰科技在招股书中还提到，光芯片下游直接客户为光模块厂商，随着近年来我国光模块厂商在技术、成本、市场、运营等方面的优势逐渐凸显、占全球光模块市场的份额逐步提升，光芯片迎来了巨大的市场需求。

在移动通信网络市场，随着4G向5G的过渡，无线前传光模块将从10G逐渐升级到25G，电信模块将进入高速率时代。中回传将更加广泛采用长距离10km－80km的10G、25G、50G、100G、200G光模块，该类高速率模块中将需要采用对应的10G、25G、50G等高速率和更长适用距离的光芯片，推动高端光芯片用量不断增加。

在数据中心市场，随着数据流量的不断增多，交换机互联速率逐步由100G向400G升级，且未来将逐渐出现800G需求。根据LightCounting的统计，预计至2025年，400G光模块市场规模将快速增长并达到18．67亿美元，带动25G及以上速率光芯片需求。

在对高速传输需求不断提升背景下，25G及以上高速率光芯片市场增长迅速。根据Omdia对数据中心和电信场景激光器芯片的预测，高速率光芯片增速较快，2019年至2025年，25G以上速率光模块所使用的光芯片占比逐渐扩大，整体市场空间将从13．56亿美元增长至43．40亿美元，年均复合增长率将达到21．40％。

源杰科技主要光芯片产品的营收情况 图源：源杰科技

关于源杰科技

源杰科技聚焦于光芯片行业，主营业务为光芯片的研发、设计、生产与销售，主要产品包括2．5G、10G和25G及更高速率激光器芯片系列产品等，目前主要应用于光纤接入、4G／5G移动通信网络和数据中心等领域。

经过多年研发与产业化积累，源杰科技已建立包含芯片设计、晶圆制造、芯片加工和测试的IDM全流程业务体系，拥有多条覆盖MOCVD外延生长、光栅工艺、光波导制作、金属化工艺、端面镀膜、自动化芯片测试、芯片高频测试、可靠性测试验证等全流程自主可控的生产线。在此基础上，公司形成了“掩埋型激光器芯片制造平台”“脊波导型激光器芯片制造平台”两大平台，积累了“高速调制激光器芯片技术”“异质化合物半导体材料对接生长技术”“小发散角技术”等八大技术。