2022年龙头企业股价研究方法和分析工具研究报告

第一章 龙头企业概况

通常而言，龙头企业是指在某一个行业内，由于其自身的先进的技术、庞大的市场规模及较大的公司规模，能够影响到同行业内其他企业，并起到示范、引导和号召的作用。龙头企业通常能够为所在地区和所在国家带来突出贡献。

通常而言，龙头企业有着以下四个特点：

规模较大：龙头企业的资产规模通常较大，在不同的地区中要求较不一样。其中龙头企业固定资产规模东部地区在5000万元以上，中部地区在3000万元以上，西部地区在2000万元以上；近3年年销售额东部地区在2亿元以上，中部地区在1亿元以上，西部地区在5000万元以上；产地批发市场年交易额在5亿元以上。

经济效益好：由于各方面因素的影响，龙头企业强大的综合能力通常会导致其经济效益比同行业的其它企业要好。企业负债率通常会低于60％。

带动能力强：由于龙头企业相较于同行业内的其他公司有着更加强大的号召力和动员能力，通常能够比其他企业更能影响整个行业的上游和下游，同时间接影响其横向公司。龙头企业通常在生产、加工和销售等各环节都有着成熟、健全的机制。生产基地通常有着稳定、规模大的特征，因此能够带动更多的原料生产。面对其销售客户，由于市场的规模大，其议价权也较大，因此有着较强的影响力。

市场竞争优势大：通常而言，龙头企业的专利技术、科技水平、运营能力、销售市场和市场份额都有着较大的优势，因此在市场竞争的时候，相对于同行业的其他公司，往往能够在竞争方面展现更大的优势。

图表 1 根据LLR排序的龙头股变化情况

资料来源：资产信息网 千际投行 张炜欣（2019）

第二章 龙头企业股价行情复盘分析框架

2．1 龙头企业股票价格的复盘意义

股票价格是反映公司价值的重要手段。通常来讲，当投资者愿意以较高的价格去购买一家公司的股票时，通常意味着投资者看好这家公司，或者说认为公司能够在未来给予值得股票价格的回报。相反，当投资者选择抛售一家公司的股票时，通常意味着投资者不看好一家公司的经营情况，或者对于公司的未来回报有一个悲观的态度。

相比于小盘股，龙头企业的股价通常波动通常幅度较小。通常而言，由于龙头企业的市值较大，相对小盘股上涨同样的价格，大盘股会有着更低的涨幅。因此在上涨周期中，龙头企业通常会以一种稳定的方式，而不是剧烈的暴涨暴跌的方式变化。

复盘是大多数行业中重要的一种重要的回顾手段。在围棋中，复盘意味着对于已经下过的棋局进行反思和回顾，寻找棋局中的其他的可能性，是围棋进步的重要方法。在军事中，复盘意味着对过去的军事行动进行评估和分析，提炼出特定的战术，能够提高军队的作战水平。

图表 2 复盘流程

资料来源：资产信息网 千际投行

对于股票价格行情的复盘通常有以下几个目的：

总结交易状况：根据过去某一段时间的股票价格进行总体性的回顾，可以对交易的总体状况有一个深层次的认识。在选股方面，根据对过去股价的总结可以判断自己的选股是否正确，其中收益情况是否存在显著的差距，出现差距的原因是什么。在择时方面，可以研究买点和卖点，是否存在明显的波段，深层次复盘发现交易时点的出现，对于交易状况有更明确的认知。

修正交易策略：通过对过去一段时间股票价格以及自身交易的相关策略进行分析后，不仅可以对股票价格的变化做出总结，也可以对自身买卖策略进行修正和总结。当策略的收益较差，或者当策略与其它策略收益差距较大的时候，需要对策略进行相应的反思、回测、分析与改进。

更新交易标的：在对过去一段时间的交易状况进行总结后，可以对交易的标的有一个初步的认知。在结合行情分析等深层次复盘后，可以对股票的情况有一个更全面的了解，同时再评估标的是什么原因导致的上涨或下跌，同时对未来做出预测，并对当前的标的选择加仓或者减持。

2．2 龙头企业股价分析流程

图表 3 龙头企业股价分析流程

资料来源：资产信息网 千际投行

在对龙头企业股价进行分析的时候，首先需要对其行业的相关事件进行分析，确定其股价的变化根源。然后再对经济形势进行分析，确定股价变化中环境的作用。第三步是对龙头企业的行情特征进行分析总结，得到对龙头企业的深层次理解。最终要对策略进行复盘，评估策略在行情中的实施效果，以及对实施策略进行一定程度的修改。

在事件回顾中，需要对事件背后的影响范围、影响程度和影响时间做出分析。同时行情的出现往往不一定是单个事件所引发，还要注意复合事件的影响。通常复合事件会造成比单个事件叠加更为剧烈的影响。同时事件也会造成宏观环境和行业环境的改变，因此需要对其本质做出有效、客观和而全面的评估。

经济形势通常体现了股市或行业的宏观背景。通常而言，需要分析贷款利率的高低反映了当前市场的火热程度。当国家想要刺激市场的时候，会向下调整市场利率，使得借贷的成本更低。当国家想要对过热的市场踩刹车的时候，就会向上调整利率，使得借贷成本上升，来遏制市场投机。在中国的宏观调控中，通常刺激市场会需要较长的时间，而给市场降温通常都能以较快的速度完成。除此之外，还要关注宏观GDP，CPI等重要因素，同时关注重要会议对经济的相关规划情况。

在行情特征分析中，需要关注大盘的走势和板块的走势。在分析中需要明确大盘向上还是向下，龙头股所在板块的走势是上涨还是下跌，其中龙头股的涨跌幅是否和大盘及板块有明显差距。

在策略梳理中，需要对实施的策略交易情况进行评估。如买入和卖出的次数、买入和卖出的价格、收益情况、波动情况、超额收益率、夏普比率等交易信息，如果表现差的，需要对实施策略表现差的原因作出分析，并判断是否需要进行调整，同时根据调整后的策略再次回测分析，直至结果可以接受。