新材料情报NMT |躺在地板上的传统建材行业又好了?
自房地产融资三支箭落地后,房地产公司在银行授信、债券融资和股权融资三端都获得助力。融资端的进一步改善,让房地产及下游相关行业看到了希望,特别是躺在地板上的传统建材行业都在摩拳擦掌,跃跃欲试。对于明年的建筑行业和建材行业发展的积极预测开始升温,如博时基金预测2023年的基建投资增速会回到10%左右的增长,整体判断渐趋乐观。由于整个基建投资链条是自上而下的宏观逻辑,可能会是的基建链条的相关行业都会有比较好的表现,而传统建材属于典型的基建品种上游,自然是率先受益。
一、调整充分,估值已到击球区?
2021年以来房地产行业的巨幅调整,带领建材行业一路黑熊下山,势不可挡,很多行业估值面临腰斩再腰斩,当前的估值水平已处于相对低位,截止到11月底,建材行业指数跌幅仍超20%,在所有行业中倒数第四。细分板块与个股中新材料表现最好,消费建材表现垫底,细分板块中仅有石英材料和碳纤维平均收益为正,分别为+41.9%和+3.0%,防水、板材、瓷砖、涂料等消费建材收益垫底。个股中石英股份收益最高,其他收益靠前的个股基本上全部是传统建材转型新能源、新材料较为成功的个股。
尽管最近一段时间,房地产行业暖风频吹,房地产再次回到“支柱行业”的地位,政策也一改过去的强压态势,极尽呵护之能,就连一再高喊活下去口号的万科董事局主席郁亮也不禁直呼,“时隔20年房地产再成支柱行业,政策面都在逐步向好,而且政策面的向好的力度、广度是超出了预期和想象。”
郁亮式的“春江水暖鸭先知”的感言,在房地产行业龙头企业中颇有代表性,但中小房企依旧在寒风中瑟瑟发抖。历史经验必将再次证明,房地产以及相关延伸行业的发展必然走向龙头集聚,强者恒强的格局会越发明显,房地产行业如此,建材行业更是如此。从短期拼规模到长期拼质地的市场格局会愈发明显,对于投资者来讲,也不得不转变思路,在择股上下更多的功夫。
二、好风凭借力,风过后……
目前中国的城镇化率已逼近70%的高速增长阶段的上限,60%以上的居民杠杆率也超过国际平均水平,更为可拍的是人口大盘趋于见顶,人口红利即将消失,人口负增长或许为时不远……这些都是长期制约所在,是房地产和建材行业的致命伤。
江湖曾流传“矫枉必过正,不过正不足以矫枉”的断语,用在当下也非常应景。政策面的全面逆转,只能说明房地产再一次迎来了最好的政策环境,托底经济的重要性再次提升,但不一定意味着新一轮狂飙式上涨的启动,特别是在“房住不炒”的宏观预期之下。所以,仅凭和风细雨般几条托底政策,就认为是春回大地的言论是经不起推敲的。
今年上半年,特别是一季度传统建材受大环境影响冲击较大,在二季度时新材料曾短期被看多,但从真实情况来看,玻纤玻璃与防水材料受需求与成本压制表现都不及预期,且市场对后续行业基本面的预期依然悲观。而到了下半年,地产数据持续磨底,缺乏地产基本面支撑的行业修复无法持续,但在高空作业平台以及高纯石英砂行业景气度提升影响下,新材料中的石英股份和租赁行业的华铁应急的利润保持高速增长,颇为引人关注。就当下行业预测来看,2023年上半年传统建材仍难言修复,建议投资者重点关注持续高景气的新材料细分板块,如药用玻璃、光伏玻璃、高纯石英砂、锂电池材料等。
在A股投资切忌刻舟求剑,大疫三年后的居民收入回暖还需要很长的时间才能恢复,对于各行各业都是如此。但无论是消费还是投资,最终都取决于对未来的预期和信心,在看不到确定性之前,宁愿错过而管住手、不乱投,或许是当下最好的风险控制。
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