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高峰油开始出现的迹象

时间：2021-08-17 16:16:59 来源：

是什么导致近期油价从7月份的110美元（布伦特）暴跌至今天的70美元，接下来会发生什么？随着世界生产94 Mbpd（IEA的总液体），全球年度GDP和生产国和出口国的收入刚刚蒸发了1.4万亿美元。能源至少在一段时间内会再次变得便宜。直接影响是全球GDP减少和通缩压力。有很多信息需要回顾和总结，因此，本周和下周，我们将分阶段介绍这个故事，并最终以石油市场的预测情况来希望。

图1全球石油生产已分为三个地缘政治类别：1）美国和加拿大，2）欧佩克和3）世界其他地区（RoW）。ROW生产具有在2005年至2010年达到顶峰的标志，这对世界部分地区的石油价格，需求和繁荣（尤其是OECD）产生了影响（图3）。石油供应的大部分增长都来自美国和加拿大，那里的市场上充斥着昂贵的石油。数据为原油+凝析油+天然气液体（C + C + NGL），不包括IEA在其总液体数量中包括的生物燃料和炼油厂收益。

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峰值石油的概念仍然存在争议。一所学校观察到，连续的生产记录已将2008年7月的奥林匹克峰会（87.9 Mbpd，IEA的总液体）清除了，IEA的最新数据显示为94.2 Mbpd。我在最近的一篇文章中表明，自2005年5月以来，总液体的所有增长都来自低质量（NGL）或昂贵的供应（轻质油[LTO]和焦油砂）（图2）。而且这种增长的大部分位于美国和加拿大。

图2自2005年5月以来，全球常规原油和凝析油的产量没有发生变化，尽管长期处于创纪录的高油价状态。所有的增长都来自昂贵的LTO和焦油砂。LTO行业中正在形成的高额债务和亏损的有毒混合物可能再次使全球银行体系短路。

但是，尽管美国和加拿大陷入了不断增长的昂贵石油供应的热烈气氛中，但RoW却看到它们的供应停滞不前（图1）。像欧洲大多数国家，中国，印度，日本和韩国这样的进口国都在争夺欧佩克的有限供应。由于人们通常将石油视为全球经济的命脉，因此无法以可承受的价格获得足够的石油，您不可避免地会扼杀经济增长。长期以来，正是这种对供应的竞争为100美元以上的石油提供了支撑，并破坏了经济增长。

图2在高油价，债务和银行体系几乎崩溃的压力下，经合组织的石油消费量暴跌，并且从未恢复。低油价如果能够持续足够长的时间，那将是可疑的，这将有助于刺激经合组织对石油的需求，而大多数西方国家政府似乎对此持怀疑态度。基于Art Berman的图表。

崩溃后，经合组织的石油消耗量急剧下降，并且从未恢复。在大多数经合组织政府和机构中似乎都听到过的反化石燃料游说会对此结果感到满意。如果您是葡萄牙人，西班牙人，意大利人或希腊人，而不得不卖掉您的汽车，那就少了。

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全球债务水平显然是全球形势的一部分，其中包括扩大北美债务以扩大LTO和页岩气产量，以及扩大中国债务以扩大中国的消费量。LTO和页岩气的生产成本都很高，生产者和银行仍然面临的难题是如何合理化生产昂贵的资源，从而浪费价格并给生产者和银行造成损失。

低油价将有两个可预测的结果。这不仅会导致LTO减产，还会导致包括OPEC在内的整个石油市场减产。即使欧佩克投票决定不减少供应，但欧佩克在其下越来越多地运转的市场力量将为他们非自愿地履行职责。人们普遍预期LTO生产商会遭受打击。回到图1，低油价将加剧RoW的石油产量下降。可以预期但无法预测的是，未来12至24个月，全球石油产量将下降。但是，较低的价格将极大地缓解消费者的需求，他们将外出消费更多。随着石油生产能力的下降和对石油的渴求的增加，OECD和RoW将会崛起。

恩·梅恩斯（Euan Mearns）

来源-http://euanmearns.com/

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