能源危机早在2016年

今天的低油价可能早在2016年就使世界为石油短缺做好了准备。今天，我们的原油供应量仅比需求量多2％，德克萨斯州的汽油价格低于$ 2.00 /加仑。如果石油供应下降太多，我们可能会在18个月内看到汽油价格翻番。对于像石油一样对我们的生活水平至关重要的商品，只需很少的短缺就能提高价格。

2014年感恩节，沙特阿拉伯决定将其原油产量维持在每天约950万桶。尽管他们知道世界石油市场目前每天供过于求，估计每天有150万桶，而且正给许多其他欧佩克国家带来严重的财政痛苦，但他们还是采取了这一行动。到现在为止，您都知道这已经导致全球原油价格急剧下跌，并且在能源领域笼罩着乌云。我相信这将是长期原油价格周期历史中的短暂跌幅。石油价格一直在反弹，这也不例外。

可以预见，目前世界每天消耗约9350万桶液体燃料，但并非全部是用原油制成的。全球燃料供应总量中约有17％来自天然气液体（“ NGL”）和生物燃料。

促使熊市认为油价在2015年上半年会走低的一件事是，需求确实在每年上半年下降。由于大多数人生活在北半球，因此天气确实会对需求产生影响。我同意这一事实将在未来几个月内保持油价低迷。但是，美国的汽油价格低廉肯定会在今年假期驾驶季节的燃料需求前景中发挥作用。

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布伦特原油价格目前徘徊在每桶60美元左右。我认为，这远低于沙特阿拉伯认为价格会下跌的水平，并可能导致欧佩克在第一季度召开“紧急”会议。但就目前而言，我假设沙特阿拉伯愿意让其他欧佩克成员国受苦，直到预定的六月欧佩克会议为止。

人们普遍认为沙特阿拉伯这样做是为了阻止美国页岩油生产的快速增长。其他人则认为，粉碎俄罗斯和伊朗经济是他们的目标。如果油价在当前水平上保持几个月的时间，它将完成上述所有操作。

我对2015年的预测模型假设，原油价格在第一季度将保持低迷状态，然后随着下个冬天的来临逐渐上升并加速。我相信，到12月，我们将看到石油市场更加紧张，价格将大幅上涨。普林斯顿能源顾问公司的史蒂芬•科皮茨（Steven Kopits）董事总经理在2014年12月24日的《国民报》上说：“在允许低油价的情况下，沙特阿拉伯试图使市场恢复平衡。目前，以布伦特原油为基础，我们计算的全系统盈亏平衡点在每桶85至100美元之间。”

彭博电视台（Bloomberg TV）经济学家兼常客马克·莫比乌斯（Mark Mobius）最近表示，他预计布伦特原油价格到2015年底将反弹至90美元/桶。

自2005年以来，只有北美能够增加有意义的原油供应。在加拿大和美国以外的地区（包括墨西哥湾），从2010年12月到2013年12月，世界其他地区的原油产量每天净减少一百万桶。现在，一半以上的欧佩克国家正在衰落。在过去的十年中，我们已经能够用生物燃料来补充我们的燃料供应，但这是有限的，因为我们需要农田来提供食物。

我认为当前的低原油价格可能会过大，并导致2016年初的下一次“能源危机”。持续使用这些低汽油价格。

我们密切关注的上游美国石油公司都宣布将2015年的资本支出削减20％至50％。我们将开始看到需求逐年增加的同时对供应的影响。我们的投资组合公司都有望报告产量同比增长，但步伐要比过去几年慢得多。

瑞士信贷（Credit Suisse）两周前发布的一项研究表明，美国独立人士预计，资本支出（Capex）削减三分之一，而明年的生产收益将增长10％。这意味着页岩液的产量将增加60万桶/日，墨西哥湾深水项目的产量可能再增加20万桶/日。同时，美国常规的陆上生产继续下降。我已经看到在十二个月内下降了500,000至700,000 bpd。如果这些预测是准确的，那么明年美国的石油产量增长将几乎不为正值，并有望在2016年出现实质性下滑。

自2005年以来，北美非常规石油（油砂，页岩和其他致密地层）几乎是全球净供应量的全部增长。如果非常规增长放缓至零，而常规增长却完全下降，那么进入2016年的供应面似乎将大打折扣。以当今的油价计算，只有北美页岩气藏和加拿大油砂中的“最佳景点”才能产生可​​观的财务回报，以证明继续开发所需的大量资本需求是合理的。全球深水勘探正在迅速停止。

如果需求增长被抑制，这可能并不重要。液体燃料的需求逐年上升。尽管全球经济不景气，但在2008年“大萧条”期间甚至有所上升，并在2009年和2010年急剧上升。如今，低油价正在增加需求，我的猜测是，根据目前预测的2015年美国GDP增长率，我们可以看到今年对燃料的需求每天增加近150万桶。IEA当前的预测是，2015年石油需求将增加90万桶/日。

如果这种情况持续下去，那么石油市场将在2016年上半年大幅收缩。

低油价的最后一个延长时期是1985年至1990年。1985年，当油价暴跌（类似于现在的情况）时，世界有1300万桶/日的备用产能，仅沙特阿拉伯就有700万桶/日。欧佩克处于有利位置，可以轻松满足需求的增长。

如今，世界上几乎所有可任意分配的备用容量都位于沙特阿拉伯，估计达200万桶/日。EPG成员，《世界能源困境》的作者Lou Powers说，沙特阿拉伯将很难长期保持产量超过1000万桶/日。如果我们确实陷入供应短缺，沙特阿拉伯可能会发现自己需要在2016年大部分时间将水龙头全部用完。在这种情况下，世界将重新陷入石油危机，我们将看到油价远高于每桶100美元。

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低油价将伤害未套期保值的上游公司，但对油田服务业的伤害最大。我预计到2015年中期，陆上在用钻机数量将下降30％。在上游公司承诺提高支出水平之前，石油价格将需要站稳几个月。话虽如此，像Helmerich＆Payne（HP），Patterson-UTI Energy（PTEN）和Precision Drilling Corp.（PDS）这样的高品质钻机都可以，因为他们的许多高端钻机将继续保持长期合同。到2016年，它们将获得市场份额。

请记住，只有北美和深水地区才有有意义的生产潜力。如果原油价格跌破60美元/桶并停留六个月，则可能对非欧佩克石油供应造成灾难性影响。在某些时候，欧佩克可能需要采取行动。

“但也许不是沙特人。俄罗斯的地位可与沙特阿拉伯媲美。两种方法都可以通过大量削减产量，但是俄罗斯人需要更多的增量收入。沙特阿拉伯是正确的，认为任何减产的呼吁应直接针对莫斯科。欧佩克可能会减产以支撑价格并增加收入。但就目前而言，（对于沙特阿拉伯）更好的策略是退后一步，转移批评，让事件进行。如果俄罗斯人想清楚，莫斯科将首先削减。”-普林斯顿能源顾问公司的董事总经理史蒂芬·科皮斯（Steven Kopits）。

对我们所有人来说，最好的消息是，伊朗可能很愿意在几个月后结束其核浓缩计划。我相信这是沙特阿拉伯采取行动的真正原因。