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油价下跌和不可避免的油价反弹

时间：2021-08-22 16:16:58 来源：

我听说世界充满了石油。问题是它的油价相当昂贵。

以加拿大为例。在过去十年中，该国每天的石油产量增加了100万桶。但几乎所有的增长都来自油砂。如果仅考虑常规原油，那么今天加拿大的日产量将比1973年的最高水平低一天三百万桶。

1947-2013年加拿大原油产量，单位为mb / d。蓝色：常规原油加租赁凝析油。橙色：油砂。数据来源：加拿大石油生产商协会。

即使不算环境成本，这些东西也不便宜。当西德克萨斯中质油价格超过90美元时，这是有利可图的。但上周WTI收于66美元。以下是《华尔街日报》的一些估计：

根据新斯科舍省银行的数据，新的油砂地面矿的收支平衡价格是世界上最昂贵的石油之一，约为每桶85美元。现有矿山的运营成本不到这一数额的一半。但是，所谓的现场项目的收支平衡点在每桶40美元到80美元之间，在沥青中，沥青被加热并抽到地面。这些项目代表了未来增长的大部分。

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或以美国为例，自2004年以来，美国的产量增长了2 mb / d。超过3 mb / d的增长来自困在致密地质构造中的油的压裂。如果没有致密油，美国过去十年的日产量将下降超过100万桶，比1970年的峰值下降5-1 / 2 mb / d。

1860-2013年美国现场原油产量来源，每天数百万桶。资源：汉密尔顿（2014）。

估算值再次有所不同，但如此低的价格必须严重抑制对美国致密油的新投资。如果不继续进行新的钻探，美国致密油产量将迅速下降。而且深海钻井的经济学对支持美国和世界各地的生产也很重要，而在当今的低价情况下，它变得更加困难。

资源：商业内幕。

我为什么要谈论加拿大和美国石油生产商的成本？因为如果不是加拿大和美国的成功，世界原油产量在过去十年中将总体下降。

1980-2013年，世界原油和租赁凝析油的现场生产，每天百万桶。数据源：环评。

诚然，全球产出的某些停滞是由于地缘政治的干扰，最重要的例子是利比亚。利比亚的产量在今年秋天显着反弹，导致目前的供应过剩。

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资源：环评。

但是利比亚仍然是一个非常不稳定的地方。看到最近的收益在接下来的几个月中再次扭转并不需要太多的想象力。不必担心尼日利亚和伊拉克等地带的地缘政治动荡会夺走更多的产量，这两个国家之间的地域动荡占去年世界石油供应的5.4 mb / d，也不必过分担心。

因此，这是基本情况。当前的石油过剩主要是由北美非常规石油生产的成功带来的，大多数新投资无法以当前价格维持下去。没有这种生产，石油价格将无法保持在当前水平。这只是高成本的北美生产商为响应当前激励措施而减少需要多长时间的问题。而当他们这样做时，价格必须回升。

对于那些打算以每桶66美元的价格出售85美元的石油的人，这是我的建议-不要这样做。如果您可以等待几年，那85美元的油价将比其生产成本高。但是在当前市场亏本出售它是一个愚蠢的游戏。

詹姆斯·汉密尔顿

来源-http://econbrowser.com/


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