加拿大石油部门对2016年末的复苏持谨慎乐观态度

你所看到的就是你得到的。当然，除非情况发生变化。因此，在一个不确定的世界里，试图找出在低油价的长期情况下，明年的钻探和支出将是多少。11月3日，加拿大石油服务协会举行了年度加拿大钻井活动预测会议，这是油田服务公司（OFS）公司试图弄清楚如何计划和预算来年的重要活动。

今年，PSAC再次加入了加拿大石油生产商协会（CAPP），新来的CIBC世界市场和国家银行金融（NBF）。从四个不同的角度介绍了大量的数据。尽管由于多种原因，短期（2015年剩余时间和2016年第一季度）前景并不乐观，但宏观趋势表明，石油价格可能会有所改善，随后到下半年支出会增加明年。

CIBC的机构股权研究工作的亚当·吉尔（Adam Gill）概述了勘探与生产行业的前景以及默认情况下OFS的机会。当然，明年的主要驱动力将是商品价格。吉尔说：“直到勘探与生产者对价格上涨表示清楚之前，短期支出将继续受到限制。因此，预计2015/16年冬季的钻探会很温和，并希望在H2 / 16上有所改进。”

CIBC预计2016年的资本投资将与2015年相同。即使价格上涨，许多生产商仍将重点放在恢复资产负债表的健康上，自石油价格暴跌以来，资产负债表承受了巨大的压力。这将转移本来可以用于资本支出的资金。尤其是高级生产商将在未来两年中花费其资产负债表的去杠杆化。

CIBC总结说：“ 2016年是我们预期的勘探与开发投资低。鉴于当前的价格环境，2015/16年冬季将处于静音状态，但随着石油和天然气价格的预期复苏，H2 / 16冬季将有所改善。”

NBF也有许多相同的问题，但为明年实现有意义的复苏奠定了基础。能源服务分析师格雷格·科尔曼（Greg Colman）首先指出，如果2016年的支出是基于当前期货市场上的石油远期储备，那将是漫长而艰难的一年。如果相信期货市场，那么与今年相比，NBF预计2016年的活动和支出将减少17％至20％。10月30日，WTI在芝加哥商业交易所于2016年11月交付的价格为51.81美元，两年后仅为54.57美元。令人沮丧。相关：伊朗是否正在向亚洲开放俄罗斯秘密的“秘密通道”？

但是NBF提出了一个令人信服的案例，说明为何在明年下半年出现实质性的油价上涨。该银行估计，按照美国目前的石油钻探水平，轻质致密油的产量在一年之内应该每天减少110万桶至130万桶。结合许多市场的支出减少，仅此一项就可以在全球供求方程中产生有意义的影响。此外，NBF指出，在2015年期间展示的单个钻机效率提升很可能已经实现。钻井生产率不可能进一步有意义的提高。

服务成本的下降和运营效率的提高将证明明年对某些项目的投资要比2015年的投资大。例如，根据NBF的估算，在许多市场上，以前需要每桶65美元的石油前景现在会以每桶50美元的价格产生可接受的回报。这将进一步拉长生产商的现金流，从而导致更多的钻探投资。

总而言之，NBF认为，在短期内，预​​算实际上会下降，这意味着2015年剩余时间和2016年初对OFS不会显示出任何改善。但他们确实相信，到2016年中期，石油价格将有所改善，支出也将有所改善。

该公司在其2016年钻井预测中概述了两种情况。根据目前的原油期货价格，明年的钻井量和计量表将下降17％。这是基于WTI的平均价格49.53美元得出的。但是，NBF提出了另一种情景，即明年WTI的平均价格为每桶65美元。这将使钻井数量和仪表数量提高14％。钻机利用率将从低价方案中的22％上升到高价方案中的31％。显然，每个人都希望NBF是正确的。

NBF的陈述以银行指出全球原油盈余比1986年至1993年（当时全球经济活动非常低的时期）要窄得多而结束。1986年价格暴跌时，欧佩克的新增产能约占全球石油需求的15％，每天约1000万桶。如今，欧佩克的剩余产能仅占全球石油需求的2.5％，从而使NBF得出结论：“目前的剩余产能可能不存在（从1980年代中期开始），以延续这种持续供过于求的局面。”

今年，CAPP就总体挑战和投资环境发表了评论，同时也提供了有关2016年支出的大数据。考虑到可能影响加拿大2016年投资决策的变量数量，解释不断变化的政治格局是适当的，这些因素与石油价格或行业再投资比率无关。相关：美国美元破坏石油反弹的希望

CAPP展示了几张幻灯片，表明健康的上游石油行业对艾伯塔省和全国产生了巨大的积极经济影响。财政和经济政策经理本·布鲁嫩（Ben Brunnen）估计，阿尔伯塔省参与油气和供应链的总人数超过20,000，各类型公司。除特许权使用费外，该行业去年还缴纳了11亿加元的市政财产税，近10亿加元的省公司所得税，近6.5亿加元的矿产权和费用以及8300万加元的碳税。然后，CAPP指出，最近宣布的省级企业所得税，碳税和市政税增加了5亿加元。

CAPP指出，美国曾经是我们最大的客户，但由于轻质原油和天然气产量的大幅增长，现在已成为我们最大的竞争对手。加拿大向美国的天然气出口已经下滑了七年。该生产者协会希望通过新的石油管道建设在市场准入方面取得突破，并希望许多拟议中的液化天然气项目能够继续进行。

但在短期内，CAPP表示，需要解决的主要问题是亚伯达省的版权费审查，新自由党执政的亚伯达省/不列颠哥伦比亚省/联邦气候政策和联邦政府政策。

至于支出，CAPP估计2016年的总资本支出将从2015年的480亿美元下降到明年的420亿美元。油砂支出将从今年的230亿美元下降到明年的210亿美元，这主要是由于尚未完成的项目的优势。传统支出将进一步下降，从2015年的210亿美元下降到2016年的180亿美元。为了说明减排的严重性，2014年的数字为油砂330亿美元，常规油砂420亿美元。2016年的资本支出总额估计为420亿美元，比2014年的810亿美元下降近50％。CAPP估计，明年的钻井数量将下降至4,800，而2015年为5,320。

PSAC总裁兼首席执行官Mark Salkeld在总结该计划时总结了2015年的钻探情况以及对明年的估算。去年在2014年10月下旬举行的这次活动中，在11月25日灾难性的OPEC会议之前，PSAC最初预测2015年将有10100口井。一年后，这一数字被向下修订为5,340。

对于2016年，PSAC的前景在很大程度上与去年同期持平。该协会使用53美元的石油价格和2.75加元/千立方英尺的天然气平均价格。PSAC预测，明年加拿大将在钻机基础上钻探5150口井，比2015年减少190口。除马尼托巴省（Manitoba）呈上升趋势外，所有省份均将持平或略有下降。像现在一样，绝大多数的井都是水平井。相关：油砂仍然面临管道问题

就钻井米数而言，PSAC实际上看到了更多的钻井，因为每个钻井的平均长度从2015年的2500米的2650米增加到了2650米。钻探的电表将从1,340万个增加到1,360万个。钻井平台的运营天数将从今年的61,000降至明年的58,000。这些数字反映了钻井生产率的持续提高。今年每口井平均需要花费11.4天，即使每口井的长度会增加，这一数字明年也将降至每口11.3天。

正如PSAC在对去年的预测向观众展示的那样，预测当前波动的油价市场中的钻探和支出将伴随着巨大的风险和误差空间。这就是为什么NBF提出两种预测的原因-一种是基于我们今天基于期货价格的了解，另一种是基于产量下降和支出减少的新兴趋势来说明可能发生的情况。没有人真正确定地知道未来会带来什么。CAPP关于当前宏观能源政策不确定性的警告性言论使明年的水晶球更具挑战性。

但短期前景几乎一致，定义为2016年第二季度春季分手。石油公司正进入预算季节，因为他们无法以较高的价格对冲未来的生产，许多石油公司基于当前的储量估​​值和现金流量对其放贷人过度了杠杆作用，联邦和省级公共政策水平的不确定性上升到一个新的水平。

因此，正如俗话所说，为最坏的事情计划并为最好的希望。