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沙特阿拉伯正在世界石油市场上进行大规模赌博。他们的“不计价格的抽水”政策已使石油价格跌至每桶50美元以下，到目前为止，似乎已产生了挤压边缘生产者的预期效果，尤其是在页岩油行业，这些生产者无法承受该水平的成本。
页岩公司的对冲浪潮会遇到上周发生的每桶高于50美元的飙升。上周晚些时候，美国生产商在2016年和2017年交付的新产品的价格锁定在50美元以上。当价格达到53美元左右时，进一步的上涨受到卖家锁定价格的限制。即便如此，根据路透社援引的IHS Energy的数据，2016年预期产量中只有约11％被远期出售。
资源：金融时报
沙特阿拉伯曾希望他们能够压低价格，以压制美国页岩气行业中成本较高的新贵。确实，《金融时报》援引美国政府的话说，自2012年以来每年每年增加100万桶的生产量后，明年将出现首次下降，从930万桶/日降至890万桶/日。相关：空袭尚未阻止ISIS石油工业
清空王子信托基金以扼杀页岩钻探者
沙特阿拉伯已经以高昂的价格实现了这一目标，因为全球超过1万亿美元的未来投资支出被搁置了，并且有25万至30万名工人失去了那里普遍的高薪工作。
资源：金融时报
沙特王国本身将在2014年将其2,460亿美元的石油和天然气收入减少约45％，今年的政府预算赤字将达到1300亿美元，而2013年的盈余为480亿美元。沙特政府拥有充裕的中央银行储备，据《金融时报》称约为3,700亿美元，但由于它们以慷慨的补贴和社会计划来安抚国内动荡，它们正在迅速消耗下一代财富。相关：分析师称当前油价上涨将失败
石油市场恢复活力
但是，认为沙特阿拉伯的统治精英会导致整个美国页岩产业倒闭，这是一个谬论。诸如英国北海之类的边际生产国将看到新的油田被搁置，有些关闭的土地永远不会重新开放，而北极和深水储藏在经济上似乎不可能持续数年（如果有的话）。正如Spencer Dale最近的《金融时报》简报所解释的那样，美国页岩产业的发展趋势与之不同。
首先，我的解释是，与常规石油生产相比，页岩油对价格变化的反应可能要快得多。投资决策与美国页岩生产之间的交货期可以数周而不是常规生产所需的年数来衡量。页岩油井的寿命往往比常规油井的寿命短得多，第一年的产量通常下降多达70-80％。
因此，随着价格下跌，投资和钻探活动将迅速下降，生产将很快跟进。但是随着价格回升，美国页岩油可能会迅速反弹。在这方面，无论美国的页岩公司喜不喜欢，页岩油都成为新的生产商。
银行方程式
其次，美国页岩油生产商更容易受到银行体系多变的影响。相对于主导传统供应的主要国家和独立石油公司而言，页岩油生产商规模小得多，装备水平更高，而且大多数依赖连续不断的借款来维持生产水平所需的投资。随着价格下跌，银行不太愿意放贷，从而减少了投资。从这个角度来看，当前的对冲浪潮可以看作是那些已经走低了成本曲线的人通过将利润锁定在一个低水平但仍然有利可图的水平来保护其正在进行的借贷成本的尝试。相关：油砂掉下来但距离还很远
第三，页岩将类似制造业的过程引入了石油工业。使用相同的钻机在相似的位置使用相同的工艺来钻探多口井。这不同于许多常规石油项目所代表的大规模定制工程项目。
精益和卑鄙
与许多重复的制造过程一样，美国页岩油正在极大地提高生产率。以每台钻机的初始产量来衡量，美国页岩的生产率增长在2007年至2014年期间平均每年超过30％。如果您愿意，精益生产。这个过程在多大程度上可以持续下去还有待观察，但是目前的低价无疑正在以100美元的价格所没有的方式推动创新。
从中期来看，勘探和生产的下降对该行业的工人，供应商和投资者而言是痛苦的，但是对于传统的生产商来说，情况更糟，因为封闭的生产可能永远不会重启。沙特阿拉伯没有赶超美国页岩油的生产，而是确保其更具竞争力。真正的伤亡将是深水区和偏远的高成本生产国，例如英国，俄罗斯，巴西等。
斯图尔特·伯恩斯（Stuart Burns）
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