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能源交易利用当前动荡

时间：2021-09-14 12:16:32 来源：

华尔街上最古老的统计套利技术之一是成对交易。该策略背后的概念很简单–找到历史上曾一起移动过的两只股票，然后在它们分开时采取多头/空头位置，并等待相关性重新确定。

虽然配对交易从概念上讲很简单，但在华尔街公司，对冲基金和许多其他机构投资者中成功使用它已有悠久的历史。进入该策略的唯一真正障碍是能够首先识别相关性。相关：莱昂纳多·迪卡普里奥斯的碳足迹如何与他的气候主张相冲突

货币对交易是一种简单有效的策略，但在某些市场条件下，其交易效果要好于其他交易条件。当前市场波动的环境正是配对交易的理想时机。鉴于该策略的准入门槛低，在市场动荡时期，配对交易的效果最佳就不足为奇了，因为在这些情况下，微观结构的差异更有可能导致交易失衡和扭曲。

目前在能源领域的一个好机会是在Franks International担任多头职位，在W＆T Offshore担任空头职位。W＆T Offshore（WTI）是一家油气勘探与生产公司，主要在墨西哥湾和二叠纪盆地拥有股份。该公司正在大力打击不利于经济发展的负面经济潮流。WTI已从2014年中期的每股约17美元跌至不到2美元，直到上周。标普上个月将WTI和其他一些E＆P公司的评级下调至令人沮丧的水平，反映出WTI面临的严峻环境。相关：法院决策威胁中游行业

相比之下，弗兰克斯国际（Franks International）遭受的苦难却相对较好。弗兰克斯（Franks）为离岸公司提供管状服务，并且在该市场与韦瑟福德（Weatherford）处于全球双头垄断地位。弗兰克斯（Franks）也有在岸业务，但该市场竞争激烈。长期以来，海上市场一直是弗兰克斯（Franks）业务的生死攸关者，但海上钻井已被当前的低迷状况彻底摧毁。

几乎每家OFS公司都遇到了大麻烦，几家公司已经宣布破产。相比之下，弗兰克斯（Franks）是一个相对稳定的参与者-它没有可观的债务，其核心市场竞争有限，并且在行业中享有良好的声誉。在更好的情况下，弗兰克斯（Franks）正是那种可能被诸如斯伦贝谢公司（Schlumberger）或私募股权公司之类的大型公司收购的公司。相反，弗兰克斯（Franks）和整个行业一样遭受了痛苦。该公司的股价已从2014年中期的约25美元跌至如今的约15美元，跌幅很大，但考虑到整个离岸市场的困境，这是合理的。相关：尽管原油库存增加，但油价上涨

WTI是市场上做空量最大的股票之一，随着W＆T Offshore的飙升，这种做空的兴趣最近引起了挤压。弗兰克斯（Franks）也走高，两只股票都受益于近期的油价上涨，但WTI的走势更为剧烈，很可能是受内部市场机制驱动，而不是估值的根本变化。这为投资者创造了一个机会，可以利用这种定价错误，并等待基本面重新确定自己。下表说明了这一点，蓝色显示了Franks，紫色显示了W＆T。

（点击放大）

考虑到整个石油部门的困境，一些投资者可能想知道为什么要在Franks或W＆T Offshore的多头头寸困扰。当然，答案是无法断定石油何时开始复苏，而忽视能源部门却忽视了重大的价值投资机会。通过在FI中持有多头头寸，并在WTI中做空头寸，投资者准备利用流动性需求和空头回补驱动的市场定价错误。


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