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这是自2014年以来石油最牛的新闻吗？

时间：2021-09-17 10:16:11 来源：

惠廷石油公司（Whiting Petroleum）于2月24日宣布了收益，这可能是自2014年6月崩盘以来最令人乐观和震惊的消息。

它宣布将在2016年在巴肯页岩地区保持任何现役钻机，并宣布减产15％至20％，并将资本支出减少80％。

这样做的意义在于，与普遍的看法相反，当您考虑上限费用时，所谓的盈亏平衡点几乎不会接近30美元。这应该足够明显，但是由于无知或偏见，媒体和许多分析人士一直在歪曲这一点。

本质上，惠廷选择了最终减产，而不是继续消耗现金流，从而承认了很多。结论是：勘探与生产领域最终将不得不面对这样一个事实，即它不再能够通过华尔街为外部的资本支出提供资金。相反，公司将需要通过自由现金流去杠杆化并为其需求提供资金。这正是Whiting宣布其意图。

此外，Whitings的声明强调了这一事实，即对2016年美国产量下降5％左右的预期可能过于乐观。如果价格维持在目前水平，我预计2016年减产将接近10％，即每天约900,000桶，而2017年将进一步削减，因为对冲几乎完全消失了。相关：电动汽车战争使锂价格飞涨

但是，我确实承认，如果价格涨至每桶50美元以上，许多未完成的油井库存可能会建成并投入生产，尽管比往年要慢得多。华尔街不会那么慷慨，迫使更多的公司通过自由现金流（FCF）来资助完工。持续较低的资本支出的影响更为深远，并且在供应方面将是一个长期问题，因为像埃克森美孚这样的公司看到其储备下降。

Whiting声明的另一个重要收获是：经过18个月的媒体宣传，有关美国生产如此具有韧性的神话终于被消除了。我认为，这一事实比OPEC的噪音要严重得多，这是我自下跌以来记忆最深刻的奇异事件。

我非常怀疑欧佩克是否会在任何时候减产，特别是考虑到美国的产量才刚刚开始下降，证明他们的战略正在奏效。我怀疑如果美国产量下降时价格没有反应，那么只有在那时，他们才会真正考虑减产，也许是在12月。请记住，全球经济的放缓现在正在抵消任何产量下降的影响。相关：美国无法停止ISIS向利比亚石油迈进

美国大陆资源公司还在2月25日的电话会议上报告了2015年第4季度的收益。先前的指导方针没有任何重大变化–预计2016年的产量仍将下降约10％。有趣的是，尽管资本支出接近4亿美元，但在30年代中期的价格上，它们基本上是FCF中性的。

但是，考虑到消耗和削减资本支出，产量开始下降，如果价格不恢复，这种趋势将继续下去。大陆集团提供了一个特别有趣的案例，因为与行业其他机构相比，它的套期保值要少得多，它为企业如何在当今的定价环境中发挥作用提供了线索。

尽管他们以比许多人想象的低得多的价格实现了FCF中性，但如果2017年产量进一步下降，则该门槛将需要提高。那可能意味着更多的资本支出削减，这只会使产量进一步下降。像大多数页岩公司一样，大陆集团依靠未完成的油井库存为生，而不是依靠钻探昂贵的新油井。完工后，未完成的油井库存资本支出将继续减少，因为它推迟了新的支出。相关：美国首批LNG装运前…往巴西

此外，该行业继续将注意力集中在成本最低的机会上，在我看来，这种机会只能持续很长时间。

随着货币政策开始发生变化，OPEC认为政策变化以及美国产量下降，整体油价最终触底。这抵消了需求放缓的真实可能性，而在春季繁忙之前的冬季，需求已经放缓。

我不相信2H16经济反弹的任何期望。如果有的话，与2016年第一季度相比，情况将进一步减速。因此，可以预期会有一定的价格回升，但是直到世界各国政府意识到宽松的货币政策只能暂时促进增长，而通过增加债务来使情况变得更糟之前，价格只能上涨这么多。当支持增长的政策被采用时，价格的真正火花将到来。

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