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低增长环境下的3个选股指标

时间：2021-09-21 16:16:36 来源：

尽管最近石油和股票价格近期出现小幅反弹，但如今成为能源股票投资者或与此相关的任何类型的股票投资者都不容易。大约六年来，股票市场的总体方向一直保持直线上升，这在很大程度上反映了大萧条期间股票的空前下跌（大部分是不必要的）以及美联储的大规模货币刺激。

如今，由于估值恢复到正常水平甚至有所提高，因此很难找到优质的股票投资。本文将介绍投资者在优质股票投资中应寻找的六个特征中的前三个。

许多市场专家喜欢引用当前的估值，以此来证明股市又出现了急剧下降。没有人可以预测未来，当然，像2008年的崩溃那样的下跌是不可能的。估值根本不那么丰富，而且不管人们对经济的周期性悲叹，美国的表现都不错。几乎没有证据表明另一场衰退即将到来，除非是由于美联储加息太快或华盛顿的政治干预导致政府无能为力而加剧。对于能源投资者而言，这是冷淡的安慰，他们对油价反弹超过5美元几乎没有什么可激动的，这仍然使油价比几年前的峰值低了50多美元。相关：这可能为油田服务带来数十亿的机会

在这种情况下，投资者需要选择一些股票-具有长期赢家特征的股票。能源投资者尤其可以从这种关注中受益。能源投资者在考虑股票投资时应注意的六个主要因素。所有这六项都是基于包括我在内的数十名金融经济学家的大量研究得出的。

其中一些因素甚至是获得2013年诺贝尔经济学奖的依据。要明确的是，购买具有这些因素的股票并不意味着该公司今天或明天会升值–仅仅意味着，随着时间的流逝，表现出这些特征的公司平均表现要大大优于其他公司。相关：320亿美元的亏损迫使Pemex降低离岸野心

1.)规模小–过去的研究表明，如果投资者的目标是获得最大的回报，则应该寻找小型公司而不是大型公司进行投资。从直觉上讲这是合理的，因为与大公司相比，小公司具有更大的增长空间。小型公司的平均风险要比大型公司高，但是，如果投资者购买合理的小型公司投资组合，则它们可以在减轻风险的同时受益于小型公司带来的额外收益。这个因素在能源领域特别重要。目前，小型能源公司被认为是风险最高的投资之一，而且风险很大。但是这些也是最具发展潜力的公司。

2.)低估值–许多投资者喜欢将自己视为价值投资者。不幸的是，这些投资者中的大多数都无法有效地评估价值。诸如市盈率或什至PEG比率之类的流行指标并不是衡量公司相对价值的有效方法。在需要使用特殊指标来衡量公司价值的能源行业中尤其如此。如果投资者错误地评估了价值，那么他们往往最终会被公司使用的会计头“欺骗”，这些accounting俩会扭曲特征，使投资者持有“错误”的股票。那些使用正确的价值衡量标准的投资者所持有的股票平均而言，其表现比其他股票要好得多。相关：寻求苏伊士运河的油轮更便宜的路线

3.)低波动性–风险最高的公司似乎也应该具有最高的收益水平，这似乎很直观。不幸的是，事实并非如此，至少基于金融业使用的通用风险度量。通常根据股票的波动性来衡量风险。选股人员经常引用其夏普比率-收益率除以选股标准差。最近的能源公司非常动荡，回报也很惨。实际上，研究表明，波动最大的公司通常是最差的投资。较高的风险（通过较高的波动率衡量）等于较低的回报。从1980年开始，投资于波动性最低的股票的投资组合今天的价值将是波动性最高的股票的投资组合的19倍。投资者需要了解并尝试获取基于这种“数量异常”的回报。根据异常情况获取额外回报比听起来要难

在以后的文章中，我将介绍投资者应该在股票中寻找的第二组三个特征，这些特征与收益动量，获利能力和股票短期利率有关。


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