为什么沙特阿拉伯无意结束石油危机

在地缘政治和寡头垄断的全球石油市场中，纯粹的金融供求往往是次要力量，只有在允许行动的情况下才会行动。产生巨人的战略行为，而不是他们的谈话或缓慢的供需平衡，才具有推动市场发展的真正力量。过去两年就是这种情况，2016年仍然如此。

自2014年以来，沙特阿拉伯的举动表明了增加产能和供应的意图，尽管欧佩克和沙特阿拉伯的新闻报道分散了人们的注意力，但这种格局尚未缓解。

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图1：钻机在美国（石油导向）和沙特阿拉伯使用。

图1显示了从2009年到上周在沙特阿拉伯和美国的钻机数量。（脚注：美国的数量是石油导向的钻机，而沙特阿拉伯的总钻机数量主要生产伴生气，而没有出口。）数据以两种不同的比例显示，因此在2012年和2013年期间曲线是等效的，因为这是相对稳定的基线，沙特使用80到85台钻机，而1300到1400在美国钻探石油。此后最有趣的是动作。相关：石油集会引发油价上涨停滞随着页岩油革命以接近100美元/桶的价格持续上涨，沙特阿拉伯从2013年底开始，是有史以来第二快速的钻机数量扩张。2014年期间，尽管人们清楚地知道了供应过剩的可能性，即使在下半年价格急剧下跌的情况下，沙特仍在继续增加钻机数量。

2014年11月下旬，欧佩克（OPEC）半年度会议变得充满争议，该小组甚至没有假装达到目标产量就关闭了。从11月开始一直持续到3月，沙特的钻机数量是历史上第三次扩大，在四个月内增加了15％。同时，美国的钻机数量正在下降。2014年刚开始时，钻机数量对价格的下降反应缓慢。不过，在2014年11月的OPEC会议之后，美国的钻机数量开始自由落体，重现了2008年下滑的趋势。对比在图1中以粗体显示。随着美国的内爆，沙特阿拉伯迅速崛起。为了进行比较，沙特阿拉伯有两次历史，但并非总是如此，但随着美国钻机数量的减少，它减少了钻机数量。最值得注意的是，在1986年的价格战之后，沙特阿拉伯减少了钻机数量，然后稳定下来。在1990年代和2000年代的大部分时间里，沙特的钻机数量都与美国的石油钻机相同。2008-2009年崩溃期间，沙特阿拉伯再次削减了钻机数量。相关：算法交易如何通过能源赚钱当然，仅凭钻机数量在沙特基于命令的供应中并不意味着那么多；钻机数量比当前行动更能说明意图和计划。真正的测试是如何使用假定增加的容量。图2显示了这种行为，其追踪了沙特的生产和石油价格。市场大概在注视着钻机数量的内爆，因此将WTI的油价提高到60美元/桶，然后沙特阿拉伯做出了反应，迅速增加了供应，使价格再次回落。即使价格缓慢下降至接近通货膨胀调整后的长期低点，沙特的钻机数量仍在缓慢增加，并且仅在一定程度上减缓了产量。

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图2：沙特阿拉伯的石油产量和WTI的现货市场价格替代了世界石油价格。

一月份有传言称将采取冻结生产的共识行动，包括俄罗斯和沙特阿拉伯在内的部分协议的消息在2月中旬传出，标志着价格上涨的开始。具有讽刺意味的是，关于进一步提高上限的消息应该是在需求和美国生产变化缓慢的，供过于求的市场上提价的信号。生产上限可能会缩短供过于求的时间，但肯定不会在短期内缓解。相关：液化天然气出口能否帮助陷入困境的美国生产商？显然不是

也许受金融投机者空头回补的影响，或受美元汇率下跌的影响，涨势在任何情况下都不会标志着泰坦的供需基本面或战略行为的前景发生变化。各方的行为很可能会遵循科威特石油部长最近解释的想法-如果伊朗不参加，那么他们计划满负荷生产。伊朗称增加上限的想法是“荒谬的”，即使沙特石油大臣同意增加上限，它也正确地说，欧佩克成员国之间几乎没有信任。

同时，钻机数量表明沙特阿拉伯仍在计划增加供应量。尽管沙特阿拉伯和欧佩克断断续续地谈论需求增加和供应减少，关于斋月期间使用量的微小增加，甚至可能出现生产上限的问题，但他们的行动并不总是与他们评论所表示的分散，放任的态度相称。 。2月份的钻机数量仅比该国12月创下的历史最高记录低1台，比1月份的数量增加了4台。而且其1月份的产量比12月份的产量高，大致等于所有供求力量对美国产量的下行影响。