随着石油开采量的增加，油田服务部门急于筹集资金

在投资业务中有句老话：“当鸭子在嘎嘎叫你喂它们的时候”。加拿大的上市油田服务公司（OFS）也是如此，这些公司正忙于通过出售国库券来筹集股本，以获取营运资金，修复资产负债表以及可能进行机会收购。在过去的一年中，随着过去三个月融资频率的加快，许多公司已经能够筹集资金。有几个因素在起作用-并非全部都是积极因素-但至少对于那些认为投资者有准备参与2017年乃至未来的复苏的公司而言，公共股票市场上的亮灯已经到来。

众所周知，OFS是周期性的，无需在此重申。石油价格暴跌导致供应商的业务崩溃，紧随其后或经常是在公开上市的OFS公司股价暴跌之前。上市公司通常以其当前或预期现金流量的几倍进行交易。当公司使用现金产生机时，市场会以高估值来奖励他们。当很明显现金流量趋于零或更少时，其股票的交易价格就会做出相应的反应。

下图是过去一年中能够募集股本（或已宣布发行股票）的公司的横断面，交易完成（或将完成）的股价，发行，以及近期发行价与五年高点和低点的参考。这14家公司总共筹集了超过十亿美元的四分之三。

（单击放大）1）在撰写本文时尚未关闭。价值等于两个并发私募的最大收益2）撰写本文时尚未关闭3）调整为2014年7月2：1的股份分割）调整为20145年7月3：1的股份分割）公司新闻稿6）资料来源：Google财经5年股价走势图

筹集资金的用途各不相同，但偏向于减少债务或修复资产负债表，这是在两年苦战之后在OFS中并不罕见的问题。这将使公司具有灵活的信用额度，以获取营运资金以开展新业务。加拿大能源服务与技术公司和Tidewater Midstream and Infrastructure Ltd.特别指出，他们正在筹集资金用于收购和扩展业务。

将最近发行股票的股价与这些公司过去五年的价格历史进行比较，可以看出，至少根据这些公司的定义，油田服务对投资者而言并不是“买入并持有”的提议。从股东到创始人，经理再到员工甚至客户，这个周期性业务中每个人的问题都是在整个业务周期中管理所有关键利益相关者的期望。

以上数据的平均值揭示了该部门对股东的危害。这并非石油独有。几乎所有大宗商品驱动的业务都具有相同的波动性。对于这14家公司而言，最近发行股票的平均价格比其五年高点的平均价格低77％。大多数峰值出现在2014年，当时石油价格仍处于每桶100美元的乐观水平。除了五年低点之外，所有其他都是去年，而第一季度的走势则偏重，当时石油交易量比2014年6月少了75％。

股本问题零星出现的原因有几个。经理们查看了当前股价与历史股价之间的关系，得出结论，在探索所有其他选择之前，股权成本过高。这得到了投资者的协助，他们不愿采取行动，直到他们确信自己在周期的绝对底部买进为止。自从经济衰退开始以来，已经有多次宣布建立新的，特殊目的的资金池的消息，这些资金池旨在购买廉价产品并利用经济复苏。但是在最长的时间内，交易很少。

但是，当油价在去年年中稳定下来并且在11月的OPEC供应管理决定下原油设定了事实上的底价时，电话开始响起。OFS运营商在连续两年财务状况恶化后，迫切需要无借贷能力的营运资金，他们认为，这种上涨之时已来不及捍卫股票价值的英勇行为。如果复苏正在进行中，而由于营运资金短缺而您甚至不能上班，那么经营的目的是什么？

因此，随着地下室的建立而筹集资金的必要性导致了长期以来有意愿的买卖双方。交易已经完成，如果大宗商品价格和资本支出计划得以维持或改善，那么在2017年期间可能会筹集更多资金。

当然，等到风险降低后，才对自称讨价还价的猎人造成惩罚。如果您是一个精明的投资者，并且知道何时以及如何进行OFS循环，那么桌上还有很多钱。上述股票发行平均比五年低股价高出73％（此方法未按美元加权）。对于加拿大的石油修补，在绝望的绝对深度中有一些很棒的讨价还价。就名称而言，PHX能源服务公司和大教堂能源服务公司已筹集或正在以近期低价的两倍以上筹集资金。只有一家公司-加拿大能源服务与技术公司（Canadian Energy Services and Technology）-筹集的资金低于五年来的最低点，但每股仅有0.06加元的差价并不大。

一个简单的教训就是，当大家讨厌时，您购买了油田服务的股票，然后当它们受欢迎时出售了。但是，了解投资者的心理，在顶部出售总是比在底部购买容易。资本市场到处都是所谓的“反向投资者”，其往绩记录表明其取得了不同程度的成功。去年上半年，当他们的主要新闻公告是他们裁员了多少人，为维持照明状态而出售了多少资产时，要花很多勇气去购买上面的一些名字。有关其高级有抵押贷款人的又一项契约修订的最新详细说明。这是在主要和次要OFS运营商破产之后发生的，因为贷方收回贷款的可能性被认为是绝望的，而贷方要求他们偿还贷款。

油价和股票价格的波动再次得到了很好的理解。鲜为人知的是OFS能够应对业务增长的波动性。尽管客户充分利用了OFS产能过剩造成的较低价格，但大多数供应商都依靠自己的资产负债表，试图找出何时何地触底，以及如何应对。由于勘探与生产（E＆P）公司关注的是自己的生存能力而不是供应链的生存能力，因此随着运营商恢复支出，他们的采购政策在许多情况下都让供应商破产，无法开展更多业务。

尽管上市公司具有透明性，流动性和能够以任何价格筹集股本的优势，但许多私营公司也面临银行的困境，在任何估值下都很难找到股权投资者。这些公司中的一些在筹集股本时的估值有趣之处在于，价格基于资产和未来，而不是过去。如果股价评估是基于企业价值（紧随EBITDA的一个关键因素），那么这些公司中的许多都将具有负价值。

在美国，OFS股票的支票簿也已列出。彭博新闻社2月8日报道，仅在1月，石油和天然气公司就通过13种股票发行方式筹集了66.4亿美元，其中22％发行给了OFS运营商。需求增加推高了价格。引用了Weatherford临时首席执行官Krishan Shevram的话说：“我们看到有迹象表明，平均价格比12月的水平提高了约25％。相当乐观。”Fracker Keane Group于1月20日进行了首次公开募股（IPO），筹集了5.084亿美元，这是美国OFS长期以来的首次公开募股。

很高兴看到一台压力泵在一年前整个行业陷入巨额债务之际，这家公司声称自己是加拿大的成功案例SanjelCorp。

考虑到OFS的位置，这都应该被视为好消息。石油价格上涨。勘探与生产公司正在恢复工作。OFS运营商正在筹集其提供商品和服务所需的资金。价格上涨是不必要的。投资者之所以写支票，是因为他们认为自己会赚钱。发生这种情况的唯一方法是，客户支出和OFS交付的结合会为服务部门带来正的现金流，而这将会实现。最后。