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石油市场的空头回归

时间：2021-12-26 16:16:10 来源：

由于对原油价格稳定的信心继续减弱，石油空头正在获得多头的杠杆作用。

在第一季度的大部分时间里，油价都在每桶50美元以上交易，3月份回落至40美元，尽管4月份迅速回升至50美元以上。

欧佩克的高水平合规令怀疑的市场分析师感到惊讶，他们预测大量作弊行为，因此欧佩克每天减少120万桶的石油，再加上合规性稍差的非欧佩克集团的减少，使市场走向平衡，尽管步伐缓慢。即使美国库存仍处于异常高的水平，全球库存也开始下降。正如国际能源署最近预测的那样，延长欧佩克协议的期限将使蛋糕锦上添花，使市场在下半年回到正常水平。

但是空头尚未结束，随着WTI和布伦特原油跌至一个月低点，近几周来它们变得更加胆大。

钻机数量继续攀升，在4月的最后一周又增加了9台钻机，使石油钻机数量略低于700，比一年前的最低点增长了120％。除了少数例外，在过去的12个月中，即使在价格下跌的情况下，钻机的数量却几乎不间断地增长，一周又一周。较低的收支平衡价格使页岩钻探商可以放心地提高其支出计划，即使石油价格无法进一步上涨。

可以预见的是，这导致美国石油生产急剧复苏。美国能源情报署（EIA）的最新估算显示，美国总产量为每天926.5万桶，比2016年9月增加了70万桶。其中一些增加来自最近几个月在线的长期计划的离岸项目，因此并非完全来自美国页岩。但这表明可能会有更大的产量增长，因为页岩产业才刚刚起步。估计数不尽相同，但总的来说，共识是美国页岩油今年将每天向市场增加数十万桶。

然后，世界其他地方也会带来意想不到的收益。利比亚尤其值得一看。北非石油输出国组织成员的产量因对主要出口码头的袭击而上下波动，这迫使一些非常大的油田关闭。利比亚今年早些时候的产量为70万桶/日，但在过去一个月中下降到了49万桶/日，这有助于拉紧全球市场并推高价格。但是，根据最新报告，产量回升至70万桶/日，夺走了市场上为数不多的看涨趋势之一。更为不利的是，利比亚的目标是到今年年底将产量提高到1.2 mb / d。该目标可能被证明是虚构的，但它凸显了一个事实，即利比亚可能与下行风险一样多。

空头的回报被期货市场的最新交易趋势所证实。对冲基金和其他基金经理继续减少对原油期货的押注，连续第三周减少净多头头寸。根据彭博社引用的CFTC数据，截至4月底，主要投资者将看涨押注降低了21％。抛售表明石油交易商相信油价“与基本面相比上涨太多”。战略能源与经济研究部总裁迈克尔·林奇（Michael Lynch）在接受彭博社采访时说，页岩油生产趋势肯定是看涨的，这对价格是不利的。

期货市场的投机运动并不能决定一切，但它们是市场情绪的良好指标。最近的净多头减少表明投资者信心正在减弱。“您从多头开始了这一年。他们在某种程度上放弃了交易。” Tyche Capital Advisors LLC的商品基金经理Tariq Zahir告诉彭博社。

尽管应该是看涨趋势，即石油输出国组织（OPEC）的高合规性，需求增长以及库存下降的初步迹象，但石油供应仍然持续存在这一事实表明，油价可能即将下跌。“炼油厂自2015年11月以来以最大的方式退出维修。Weve上周加工了创纪录数量的原油，您会认为这对原油是利多的。” Again Capital的John Kilduff在4月28日对CNBC说。“但是不幸的是，页岩油开采者不断增加的石油产量仍在继续。现在，我们将看到产品市场像去年一样充斥着产品。因此，我们将对汽油和柴油的价格再承受四分之二的下行压力，这对任何人都无济于事。”

欧佩克达成协议后，“市场给了他们怀疑的好处。因此，我们现在所看到的是应该给予怀疑的好处，”约翰·基尔达夫在CNCB上说。“它无法正常工作，全球供应量下降，证明无效，而且即将解体。”

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