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不要退缩美国页岩以压低油价

时间：2022-01-29 20:16:37 来源：

WTI回到每桶50美元的高位，OPEC即将将生产极限延长至明年。对欧佩克和其他石油多头的担忧是，这可能引发另一波美国页岩供应浪潮，使油价重新回到原来的水平。但是如果美国页岩未能跟上不断增长的需求怎么办？

这就是摩根士丹利（Morgan Stanley）的结论-面对传统观点的预测是错误的。欧佩克一年前签署限制产量的协议时，油价升至每桶50美元，在接下来的12个月中，美国每天使大约100万桶（mb / d）恢复上网。随着原油价格回到类似的高位，确定增加页岩油产量是否应该确定？

摩根士丹利（Morgan Stanley）表示，尽管美国的页岩钻机可以增加产量，但他们将无法跟上市场需求。该投资银行表示，为了确保市场不会陷入赤字，页岩行业必须将产量从今年的约5.9 mb / d增至2018年的7 mb / d以上，该水平不太可能达到该水平。实现。页岩钻机已经证明，过去他们可以在短时间内增加供应量，但要取得更大的收益将更加困难。

摩根士丹利（Morgan Stanley）分析师上周写道：“当世界对页岩的依赖增加时，其界限开始变得明显，而且似乎存在两个方面：能力和意愿。”

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近几个月来，页岩行业遇到了一系列障碍。较高的钻井成本和压裂机组的短缺导致了瓶颈。油田服务公司要求生产商提高价格。此外，还存在操作问题-一些页岩油井的天然气产量超出预期，这对假定生产大量石油的油井来说是一个不好的信号。

一系列其他指标表明，页岩钻探者突然陷入困境。过去一年中，钻井时间的改善也停滞不前，这表明钻工可以实现的“效率提高”受到了限制。自2016年以来，以每台钻机新井的初始产量衡量的钻机生产率一直在下降。同时，也许最重要的指标（利润）继续令人失望。

页岩行业最新的障碍来自他们的股东。他们经过多年的诺言和承诺后要求进行战略改革。投资者正在努力削减开支，更改高管薪酬以及以股票回购的形式返还更多现金。目的是关注利润，而不是产量增长。

当需求看起来稳定的时候，页岩斗争就开始了。IEA认为，2017年需求将以1.6 mb / d的年增长率增长，这一数字相当强劲。

如果欧佩克延长减产后美国页岩立即卷土重来的基线假设不现实，那么欧佩克实际上可能还有更多提价空间。再保持1.2 mb / d（加上来自非欧佩克国家的近0.6 mb / d）的离线状态一年，可能会使市场陷入短缺状态，导致库存提速加快和价格上涨。

尽管如此，欧佩克并没有理所当然地认为页岩油行业存在问题。该卡特尔刚刚提高了其对美国产量增长的假设，并承认中东在未来几年将面临激烈的市场份额竞争。

但摩根士丹利（Morgan Stanley）表示，美国页岩已经用尽了许多火力。到明年将页岩油产量提高到7 mb / d，将需要页岩钻机每月增加8至10台新的石油钻机。自6月份以来，钻机数量一直稳定下降，需要大量攀升才能继续提高产量。


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