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结束油价上涨的三个因素

时间：2022-01-31 20:16:32 来源：

那些将原油基准推升至多年来最高水平的看涨力量可能会遇到麻烦。

有多种因素共同导致布伦特原油价格突破70美元，WTI原油价格突破66美元，但其中一些可能即将终结。

首先，在过去一年中，尤其是在过去两个月中，美元的急剧贬值提振了油价。由于石油以美元计价，因此美元走软有助于提振对原油的需求，进而提高价格。上周，美元在拉动油价中的作用被打破，当时美国财政部长史蒂芬·姆努钦（Steven Mnuchin）为美元疲软提供了一些支持，并表示他不得不有所退缩。努钦斯的评论引发了市场对美国改变强势美元政策偏好的猜测之后，油价飙升。

周一美元的大幅下跌使人们喘口气，这消除了原油基准价格的一些看涨势头。同时，伊朗石油部长对油价上涨过高表示担忧，贝克休斯（Baker Hughes）报告说，钻机数量大幅增加，导致油价下跌。在午盘交易中，WTI下跌超过1.25％，布伦特原油下跌类似幅度。

如果美元开始收复失地，则可能扼杀石油价格反弹。Baird Equity Research分析师在一份研究报告中表示：“美元进一步走强可能会威胁到最近的原油市场。”

可以说，过去两个月推动油价上涨的最大因素是石油库存的大幅减少。这也可能很快就会实现。IEA和OPEC等预测机构长期以来一直预测，库存将在今年上半年再次开始上升。在2018年迄今为止，市场似乎已经从过去几周的缩水中获得了一些信心，也许忽略了恢复存储增加的前景。

很快就会有一个估计。上周提供了一些早期迹象，表明库存量即将增加。API报告称，在1月17日结束的这一周中，石油库存达到了475万桶，出乎意料的是，这一报告被EIA的小幅减少所抵消。但是，越来越多的市场观察家期望原油库存在不久的将来开始上升。

瑞穗证券美国公司（Mizuho Securities USA Inc.）期货主管鲍勃·雅格（Bob Yawger）告诉彭博社：“这就是您看到原油压力的最大原因，这是与美元负相关的功能。”“在巨大的能源空间中，人们期望在十一周之内首次建立一个存储库。”

最后，过去几个月油价上涨的另一个重要推动力是对冲基金和其他理财机构押注的投机性头寸。我已经反复提到这种现象是对价格的严重短期看跌威胁，但到目前为止，看涨押注仍在继续上升。

但是，来自主要投资者的压倒性多数立场并没有消失。实际上，对冲基金和其他理财经理继续对原油看涨押注量刷新新纪录。

如果投资者开始解散其中一些看涨头寸，那么原油价格可能会突然急剧下跌。德国商业银行在一份报告中说：“与此同时，所有这些能源都具有巨大的修正潜力，这可能随时引起明显的价格修正。”

如果出现一系列令人担忧的头条新闻，则看涨押注的平仓可能会加速。不可思议的是，EIA在接下来的几周中的每周报告开始显示出美国石油产量的持续增长，同时报告了库存的反弹。如果炼油厂开始停产或离线进行某些维护（在温暖的月份之前通常如此），则尤其如此。到目前为止，库存下降帮助分散了美国页岩的增长。

可以肯定的是，油价可能继续上涨的原因很多。欧佩克的遵守率仍然很高。委内瑞拉，利比亚和/或尼日利亚可能发生更严重的意外中断。需求仍然强劲。

但近几个月来，美元疲软，库存下降以及对价格上涨的投机性押注加剧了石油价格的上涨。如果这些因素消失，那么油价反弹将面临考验。

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