华尔街石油大佬不会回来

与大多数同行和竞争对手不同，埃克森美孚已决定增加大型项目的支出和钻探，这令其股东和华尔街都感到沮丧。

这位石油巨头一直在努力进行平整生产，多年来，也一直在寻找新的储量来替代每年开采的石油方面遇到困难。今年早些时候，埃克森美孚公司概述了纠正这艘船的计划，但它面临着怀疑者的份额。

华尔街已要求石油公司停止鲁growth的增长支出，而应以股息和股票回购的形式将利润重新分配给股东。在过去的一年中，投资者曾多次要求石油高管关注现金流，而不是产量增长。随着遵循该脚本的公司获得更高的股价回报，这一信息变得响亮而清晰。

现在，虽然许多其他石油公司正在回购股票或提高股息，但埃克森美孚首席执行官表示，只有在追求项目清单后，如果有剩余现金，才会进行回购。伍兹在接受彭博社采访时说：“每个人，只要他们拥有我们拥有的投资机会，他们就会在利用这些投资机会。”“我不会做的就是让这些有利的增值投资回购股票。”

埃克森美孚公司已经概述了积极的计划，以增加支出并提高产量。埃克森美孚在三月份表示，它将把今年的资本支出增加到240亿美元，在2019年增加280亿美元，在2023年到2025年之间增加300亿美元。到2025年，该公司总共可能花费2000亿美元。“资本支出是您为现金流付出的代价，”埃克森美孚首席执行官达伦·伍兹当时表示。

华尔街显然对该战略没有印象。自2017年初以来，埃克森美孚的股价下跌了11％，雪佛龙上涨了约7％，壳牌上涨了27％。巴克莱（Barclays）分析师几周前表示：“（埃克森美孚）潜在的上游基本面似乎已遭受结构性恶化，这在很大程度上是由于两项大规模，不合时宜的低利润率和极其昂贵的投资，”收购了页岩气钻探公司XTO Energy。

相关：美国会否将委内瑞拉推入深渊？

但是埃克森美孚除了增加支出外别无选择。它的生产基地已经侵蚀，过去六年中有五年下降。埃克森美孚在今年早些时候提到了三个核心重点领域，它们证明了更高的支出水平是合理的：海上圭亚那，二叠纪盆地的页岩钻井以及下游的石化和精炼资产。加上巴西近海以及巴布亚新几内亚和莫桑比克的一些液化天然气项目，埃克森美孚表示，到2025年每天可以增加100万桶石油当量。

同时，对石油专业人士账簿上的储备的长期生存能力的审查越来越多。多年来，储备量一直是决定一家石油公司价值的主要因素之一，而该数字的任何增加或减少都会严重影响公司股票的表现。

自几年前油价暴跌以来，石油巨头的表现并不理想。路透社的一项分析发现，最大的上市石油公司（埃克森美孚，荷兰皇家壳牌，雪佛龙，康菲石油，道达尔，英国石油，Equinor（以前的挪威国家石油公司）和埃尼）的总储量在2017年跌至910亿桶。自2005年以来最低。这相当于11.7年的生产，这是二十年来最低的使用寿命。

但是，由于在该时间范围内或附近可能会出现峰值石油需求，因此投资者越来越关注储量的盈利能力，而不是纯粹的数量。安永石油与天然气全球负责人阿迪·卡列夫（Adi Karev）本月早些时候对路透社表示：“近年来，储量的质量和储量的商业可行性使储量远远超过了储量。”

相关：为什么南方公司刚刚出售了数十亿美元的优质资产

石油市场萎缩可能使部分资产搁浅的威胁也解释了一些公司在过去几年中采取的行动。专业人士已经从加拿大的高价油砂中撤出，并专注于页岩钻探。壳牌几年前收购了BG Group，并且越来越优先考虑天然气生产。它还收购了一些可再生能源公司，并正在欧洲公用事业领域建立业务。道达尔还加大了对可再生能源的投资。Eni专注于天然气。挪威国家石油公司（Statoil）正在多元化发展可再生能源，其中包括其他能源，这就是为什么它最近更名为Equinor的原因。

埃克森美孚（ExxonMobil）拒绝以任何实际方式进入清洁能源领域，但其对页岩钻探和下游加工的高度关注是其计划在未来几年中石油市场出现任何巨变的战略的一部分。尽管如此，该公司仍在一些昂贵的大型项目上取得进展，即使埃克森美孚达伦·伍兹表示，其批准的任何上游项目都必须以每桶40美元的价格实现收支平衡。根据3月份披露其支出计划时股价的下跌，埃克森美孚尚未说服华尔街实施其战略。