美国页岩的光辉岁月有数

有一些早期迹象表明，美国页岩气行业开始显示其年龄，且枯竭率正在上升。

伍德·麦肯齐（Wood Mackenzie）的一项研究发现，二叠纪沃尔夫坎普（Wolfcamp）的某些井在五年后的下降率达到或超过15％，远高于最初预期的5％至10％。R.T.说：“如果您期望一口井在五年后达到正常的6％或8％，并且开始看到下降12％，那么这更多的是储备问题，而不是经济问题。”据彭博社报道，行业顾问伍德·麦肯齐有限公司的董事杜克斯。结果，“您必须逐年增加活动量，否则抵消下降的难度就会越来越大。”

此外，页岩油井的喷出速度要比主要的海上油田快得多，这很重要，因为过去几年中页岩钻探的繁荣意味着绝对条件下的枯竭比以往任何时候都多。钻井速度下降将意味着枯竭开始成为一个严重的问题。

高盛公司的另一项研究深入研究了页岩产业是否开始看到年龄的影响。该投资银行表示，“全球石油供应最具变革性的领域”的平均寿命为7至15年。

这些快速增长时期的例子包括1960年代至1970年代的苏联，1970年代至1980年代后期的墨西哥和北海，1990年代的委内瑞拉重油生产，2000年代初期的巴西以及美国的页岩和加拿大油砂。 2010年代。每个国家都有自己的时期，但最终许多国家进入了平稳期并进入了长期下降期，尽管其中一些时期的下降幅度更大。

美国页岩油大约在7年后才进入该范围的下限。在页岩仍在增长的同时，有迹象表明，“页岩尾巴”可能不是那么遥不可及。高盛说，“页岩尾巴”是页岩成为全球石油供应意义不大的驱动力的阶段。

高盛提出了五个需要注意的信号，这表明页岩的辉煌时代已经过去。尽管高盛表示，真正的麻烦可能还需要几年的时间，但是有证据表明，其中一些动力已经开始出现。投资银行提供以下细分：

1.当库存被向下修订而不是向上修订时。这已经在某些地区发生，例如Eagle Ford。高盛指出，第二季度，Eagle Ford的EOG Resources库存下降，该公司钻探的油井数量超过了新地区的油井数量。

2.当生产能力停止提高时。尽管可能开始引起关注，但这一结论尚无定论。高盛指出，该行业在2017年实现了爆炸性的生产力增长，但今年增长速度放缓。伊格福特（Eagle Ford）和特拉华盆地（Delaware Basin）的下降速度加快了，但总体而言，仍有一段时间仍有改善的空间。

3.当供应成本因结构性原因而上升时。高盛认为，成本最近有所上升，但主要是由于周期性原因。高钻速造成了瓶颈并推高了成本，但是如果周期恶化，那些成本就会下降。这项指标还为时过早。

4.当资本转移到其他地区时。这看起来是五个警告信号中威胁最小的一个。美国页岩油仍然是重中之重，石油巨头已经加大了在页岩油方面的支出，将业务转移到其他地区。2014年后，非欧佩克非页岩的支出崩溃了，并且没有恢复。页岩气中的资本已经发生了一些转移，例如从二叠纪向伊格福特和巴肯的转移，但这主要是由于管道的限制。

5.当增长不再具有影响力/意义时（落后指标）。高盛（Goldman Sachs）仍然认为美国页岩至少到2020年将增加100万桶/天。直到产量实际开始放缓之前，该指标才会变得清晰。

该投资银行表示，到2020年代初，以页岩为重点的公司仍然是一个可靠的赌注，它挑选了像Concho Resources或Pioneer Natural Resources这样的大型二叠纪钻探公司。但是到2025年，页岩勘探与开发公司将开始看到它们的恒星逐渐消失。

那时，高盛警告投资者，不要让页岩纯粹公司退出，而应将重点放在拥有页岩以外资产的多元化公司或综合石油巨头上。高盛表示：“我们认为，在成本曲线上处于较低水平的页岩以外的未来资源增加将可能受到投资者的积极欢迎。”高斯指出，由于赫斯公司正在开发的巨大油田，该公司可能符合这一描述。与埃克森美孚在离岸圭亚那的业务。

换句话说，枯竭在未来将成为“更大的主题”，因此那些坐拥迅速枯竭的资产的公司将失宠。那些能够避免下跌的企业将表现得更好。

该投资银行仍然预计，到2021年，美国页岩油每年至少将增加约100万桶。但是随着压力的早期迹象，生产率的限制和急剧下降的速度，很明显，该行业的辉煌日子已经来临。