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石油和天然气高管是根据运气来酬劳吗？

时间：2022-02-18 14:16:22 来源：

石油和天然气高管是否根据运气获得报酬？

这就是哈斯能源研究所发表新论文的前提，该论文着眼于高管薪酬与油价之间的联系。卢卡斯·戴维斯（Lucas W.Davis）和凯瑟琳·豪斯曼（Catherine Hausman）最近发表的一篇论文以2001年的一篇论文为基础，该论文发现油价与高管薪酬之间存在着紧密的联系，发现这种趋势在随后的几年中才变得更加明显。

通常，企业高管会因其公司的出色表现而获得回报。这种“按绩效付费”的模式可以激励首席执行官最大化公司价值。但是在石油和天然气工业中，公司的大部分价值由石油价格决定，而石油价格完全不受管理层控制。

此外，尽管还有其他有关运气与高管薪酬之间可能联系的文献，但能源行业提供了一个非常有趣的示例，因为运气可以更清晰地解析出来。与其他公司生产一些小部件并且公司的业绩可以由许多因素决定的其他行业不同，石油行业是不同的。作者指出：“能源公司的命运高度依赖于一个单一的，高度突出的，易于理解的，广泛可用的，合理的外生因素-石油价格。”因此，“运气”及其与高管薪酬的联系更容易测试。

石油的全球价格在很大程度上决定着石油公司每年的盈利能力。在这种情况下，例如，一家石油公司的首席执行官因幸运地发现自己在轮船升空期间掌舵（是的，似乎总是一个男人）而受到奖励。

能源研究所分析了1992年至2016年间80项主要油气勘探与生产项目的高管薪酬，发现油价上涨10％已转化为高管薪酬上涨2％。

实际上，“按需付款”现象比过去更加明显。能源研究所的论文发现，自2001年以来，高管薪酬总额几乎翻了一番，并且与石油价格之间仍然存在高度相关性，“表明尽管越来越复杂的薪酬机制越来越多，但高管们仍能获得幸运的回报。”

此外，由于石油行业越来越依赖股票期权来补偿高管，高管薪酬已经越来越依赖于公司的股价。而且，当然，股价在很大程度上取决于石油价格，因此，即使价格高涨，首席执行官们并没有做出应得的任何努力，但他们在股价飙升时却能从中获利。

但这不仅仅是股票价格。“报酬支付”在薪酬的不同组成部分中保持一致，不仅是股票和期权，还包括奖金和长期现金奖励。作者认为这很重要，因为这表明高管薪酬不仅仅是由薪酬与公司股价之间的机械关系所驱动。有更深层次的事情发生。

奖励高管人员的“按需付费”方法是“不对称的” –石油和天然气高管在油价上涨时会获得更高的报酬，但在油价下跌时却没有人们想象的那么多。作者认为：“这些模式与高管收取租金相比，与最大化股东价值更一致。”

这种“租金提取”的想法表明，石油和天然气公司的高管“已经采用了薪资确定程序，并在诸如石油价格上涨期间和治理不善的公司中尽可能增加了薪酬，”作者得出结论。

作者总结说：“在这个市场上，公司价值在很大程度上取决于可观察到的运气，因此，我们观察到很少有高管从高管薪酬中滤除运气的事实，这一点尤其令人震惊。”

奇怪的是，例如，高管薪酬并不更多地基于公司相对于同业的相对表现，这可能在某种程度上削弱了薪酬与石油市场波动之间的直接联系。如果油价暴跌，但公司A的表现要好于公司B，那么也许公司A的领导能力更好。从本质上讲，为相对绩效支付费用将在某种程度上控制石油价格，将薪酬更多地与高管确实控制的绩效联系起来。

作者认为，但这并不是我们在许多情况下看到的。运气仍然是高管薪酬的主导。

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