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页岩的债务刺激型钻探活动即将结束

时间：2022-03-06 18:16:25 来源：

美国页岩油行业的财务困境变得越来越难以忽视，但阿巴拉契亚的钻井工人情况特别糟糕。

二叠纪最近出现了失业，自2016年以来，全球最热的页岩盆地地区的就业增长首次落后于整个德克萨斯经济。随着越来越多的债务证明钻井不合理，该行业正在削减投资者对金融的审查。

但是勘探与生产公司几乎只专注于天然气，例如马塞勒斯和尤蒂卡页岩中的天然气，情况甚至更糟。IEEFA分析发现，阿巴拉契亚地区最大的七个生产商在第三季度烧掉了约五亿美元。

天然气产量继续增长，但利润仍然难以捉摸。IEEFA报告的作者说：“尽管天然气产量猛增，但阿巴拉契亚州的石油和天然气公司在过去五个季度中始终未能产生正现金流。”

在分析的7家公司中，有5家现金流为负，包括Antero Resources，Chesapeake Energy，EQT，Range Resources和Southwestern Energy。在第三季度，只有卡博特石油天然气公司和格尔夫波特能源公司拥有正现金流量。

该行业受到压力，但天然气价格急剧下跌，亨利·哈伯（Henry Hub）与去年同期相比下降了18％。但是损失非常成问题。毕竟，我们距页岩气革命已经十多年了，该行业仍无法真正实现正现金流。更糟糕的是，这些不是落后者。这些是该地区最大的生产商。

前景并不乐观。预计天然气过剩将持续数年。美银美林曾多次警告称，除非冬季异常寒冷，否则可能导致需求高于预期，否则天然气市场将陷入困境。美国银行在十月份的一份报告中表示：“北半球冬季温和，或宏观背景恶化，可能对所有地区的天然气价格造成灾难性影响。”

阿巴拉契亚钻机面临的问题是，二叠纪生产商对他们生产的所有天然气并不真正感兴趣。这使得他们对价格信号没有反应。二叠纪的天然气价格已暴跌至接近零，有时甚至变为负数，但得克萨斯州的天然气生产确实取决于行业对石油的兴趣。这种动态变化意味着气体过剩根深蒂固。这是一个严峻的现实，困扰着阿巴拉契亚的天然气生产商。

随着资本市场变得越来越不友好，钻探者唯一的反应就是削减。IEEFA指出，十月份在宾夕法尼亚州的钻探许可证比去年同期减少了一半。钻机数量减少，从工资单削减的工人数量也继续增加。

第三季度的负现金流主要由切萨皮克能源公司（-2.64亿美元）和殷拓（-1.73亿美元）主导，但在过去几年中，该行业的一系列亏损中，亏损额是最新的。结果，该行业完全失去了投资者的青睐。

但是，天然气钻探公司的表现更糟，其股价不仅落后于更广泛的标准普尔500指数，而且还落后于以压裂为重点的XOP ETF，该指数今年以来已大幅下跌。换句话说，石油公司的股价受到重创，但天然气钻探公司已经完全跌出悬崖。切萨皮克能源公司（Chesapeake Energy）甚至在上个月警告说，“人们对我们能否持续经营的能力存在重大怀疑。”它的股价低于每股1美元。

甚至连第三季度现金流量为正的卡博特石油与天然气公司（Cabot Oil＆Gas）的股价今年迄今为止也都下跌了约30％。IEEFA总结说：“尽管阿巴拉契亚天然气公司已经证明他们可以生产大量的天然气，但他们的财务困难表明，压裂的商业案例仍然没有得到证实。”

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