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是什么打破了石油和黄金之间的纽带？

时间：2022-03-08 08:16:43 来源：

几十年来，世界上最受关注的两种商品，石油和黄金通常是一前一后地移动的。但是近来，黄金一直在类固醇上，而石油价格已经确定在Quaaludes上。

交易员最大的问题是这是分居还是全面离婚。

高油价往往会推高消费者价格，因为它们增加了制造和运输货物的成本。

另一方面，持有黄金是防止通货膨胀的最常用方法。

地缘政治危机或供应中断，例如9月沙特阿美（Saudi Aramco）无人机袭击，也都支撑了油价上涨。高油价往往与高通胀时期和较低的经济增长时期相吻合，而黄金是通货膨胀对冲的避险工具，因此正相关。

换句话说，过去的高黄金价格意味着更高的石油价格，尽管其中一个不会直接导致另一个。

但是，这种关系最近似乎已经破裂，在过去的12个月中，黄金上涨了23％，而石油价格只是在踩水。

资源：交易视图

WTI原油价格，十年图

即使是对沙特石油设施的大规模袭击，也未能在一天左右的时间内解决这一问题。换句话说，有史以来最大规模的5％的重大供应中断无济于事。

那么，为什么市场如此多变？在大多数情况下，它不再对地缘政治动荡视而不见。持续的石油过剩和低迷的需求现在显然已经根深蒂固，因此当听到有关潜在供应风险的谈论时，市场就不会感到吃力。

石油已是很长时间以来的第一次，没有受到如此大情绪的束缚。它被纯粹的基本原理所劫持。

另一方面，黄金是一种完全的情感押注。

金油比

过去，原油和黄金价格在很大程度上与偶尔的脱节联系在一起。

这次的分歧越来越大，令人不安，这表明必须采取一些措施：黄金价格下跌或石油价格大幅上涨以追上黄金。

资源：芝商所集团

在过去的25年中，黄金与石油的比率平均为15.8。这意味着一盎司黄金可以为您购买15.8桶美国WTI原油。

该比率与偶尔的差异相当一致。在过去的25年中，最低的金/油比率是2005年的6.2，当时油价在需求驱动的牛市中飙升，而金价仍然处于低位。最高价格是2016年的47.6，当时石油陷入严重的低迷，而金价保持稳定。

自今年年初以来，该比率平均为24，7月突破了25。当前每盎司黄金价格为1,514.30美元，每桶WTI原油价格为54.24美元，该比率处于多年高点27.9，比历史平均水平高近80％。

重置比率

那到底能给什么呢？黄金/石油比率会重回传统水平吗？

不幸的是，机油的预后不是很好。

在过去六年中，美国石油产量的显着增长已经建立了一个庞大的全球供应商，与传统的石油超级大国相比，该供应商不易受到地缘政治紧张局势的影响。美国出口的增长正在抑制原油价格的一些传统波动，并限制了市场价格上涨的很大一部分。

当前，与地缘政治相比，页岩供应的力量以及对低需求增长的担忧日益加剧。对于黄金而言，风险环境是否会在短期内再次成为油价的主要驱动力，这一点令人怀疑。

黄金的前景要乐观得多。

我们似乎正走向货币贬值和可能的量化宽松。

9月，欧洲中央银行（ECB）开始实施其QE货币刺激计划的第一轮，金价攀升。尽管美联储可能不会同意特朗普进一步降息的愿望-至少今年不会-但它已经启动了一个计划，预计每月将吞噬600亿美元的美国国债（美联储坚持只扩大其资产负债表而不进行量化宽松）。这可能会使利率保持低位，这对黄金是有利的。

世界黄金协会在这份报告中也非常看好黄金，并鼓励投资者将更多的投资组合分配给黄金：

...较低的预期债券收益率有利于多元化投资组合中更多的黄金敞口。随着债券收益率的下降，对冲基金，房地产和私募股权等具有较高潜在收益的分散投资机构在优化投资组合中的权重也会更大。我们的分析还表明，与其他资产（如股票和债券）相比，这些替代投资所伴随的历史性较高波动性，有必要在股市回落的情况下增加黄金的分配，以作为压舱物。

因此，似乎至少在可预见的将来，更高的黄金与石油之间的差异是新的规范。

这意味着，如果您一直在进行油金串联交易，那么您很可能会亏损。

作者Alex Kimani为Oilprice.com提供

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