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50万亿美元气候变化推波助澜的实际成本

时间：2022-03-09 14:17:21 来源：

在三周内，世界各国领导人将开始聚集马德里，参加第25届联合国气候变化大会。今年全球气候大罢工的激烈程度表明，诉讼程序将受到前所未有的审查，但已作出或未作出的决定也将对全球市场产生影响。

正在向低碳经济过渡，尽管步伐比保持在2摄氏度气候情景（2DS）所需的速度慢。对于可以建造海上风能设备，开发电动汽车和制造可再生柴油的公司，我们认为物质收益有望增长。脱碳：在净零排放竞赛中，我们估计未来30年将需要将超过50万亿美元的资金用于可再生能源，电动汽车，氢，生物燃料以及碳捕集与封存，这将使3-10万亿美元的息税前利润增加抢。

电力脱碳是减少碳排放的最大机会，其中电力部门占全球排放量的四分之一。鉴于我们在太阳能和风能经济学中看到的显着改善，可再生能源的强劲增长应该是可以实现的。但是成本继续限制许多其他清洁技术，包括电池存储，绿色氢气，CCS和生物燃料。

如果各国政府认真致力于制止气候变化，那么将需要某种形式的刺激措施。

在可再生能源等行业，补贴已经成为关键。在美国，联邦补贴帮助推动了向可再生能源的过渡，可再生能源从2000年的总发电容量的14％上升到2018年的24％。

一种选择是使高碳企业过分昂贵。欧洲关于二氧化碳排放的法规以及城市对柴油的禁令，已促进了全球原始设备制造商对电动汽车的投资。尽管这种过渡对汽车行业而言是昂贵的，但很难看到实现积极目标的另一条道路。

税收应该是激励低碳技术投资的另一种手段，但仍然无效。即使在欧洲，自2017年底以来碳价上涨了三倍，但仍远低于国际货币基金组织（IMF）估计的到2030年实现2DS所必需的每吨75美元。

即使碳价升至该水平，也需要通过多边协议或碳边界调整来征收全球税。在许多行业可以转移到惩罚性较弱的地区的世界上，国内碳税不太可能成功。

迄今为止，考虑到通货膨胀，政府债务和就业的潜在影响，各国政府采取措施制止气候变化的意愿一直是值得商question的。但是，我们看到了未来12个月内可能发生变化的几个原因。在更频繁的极端天气，媒体报道以及抗议团体采取的行动的推动下，普通民众对气候变化的担忧日益增加。

关于变革的政治胃口，我们看到世界范围内的态度发生了明显变化。欧共体新任总统乌尔苏拉·冯·德·莱昂（Ursula von der Leyen）宣布了制定气候计划的意图，其中包括到2050年实现碳中和的立法，绿色边境税和设立基金以推进“公正过渡”。在美国，现任政府已正式通知联合国，它打算在2020年总统选举后的第二天退出《巴黎协定》。但是，大多数民主党候选人已将气候变化作为其政策议程中的关键项目。

气候和碳也可能成为量化宽松的推动力。克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）明确表示，在她担任欧洲央行行长期间，气候变化将是其工作的重中之重，这表明央行可能会使用货币政策来支持气候友好立场。

与许多市场驱动因素一样，很难确定风险将变为现实的时刻。但是对我们来说，碳价的行进方向很明确。挑战仍然摆在面前，但是如果未来12个月内没有引起世界领导人的实质性回应，我们将看到碳通过其他渠道影响资产价格的可能性越来越大。在2016-18年间，与气候有关的灾难，例如野火和飓风，在全球范围内造成了超过6,500亿美元的经济损失（或全球GDP的28bp）。

无论我们最终遵循哪种轨迹，显然在未来的几个月和几年中，气候将是资产价格的主要驱动力。

摩根士丹利（Morgan Stanley）股票策略师杰西卡·阿尔斯福德（Jessica Alsford）通过Zerohedge.com


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