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江山欧派2021年报风云：被地产商拖入泥潭，“坏账”激增3倍

时间：2022-05-19 18:17:27 来源：

??文／乐居财经付魁

??吴水根很有经商头脑的人，大学没读完就出来做生意。也正因为没有完成大学学业，对外的简述中只有高中学历。

??虽然学业“不顺”，但事业还是蛮顺的，在门业摸爬滚打了十几年的吴水根，除了是江山欧派（603208．SH）的董事长，还是中国木材与木制品流通协会木门专业委员会理事会副会长，江山市林业产业联合会副会长，还曾获得“2011年江山市第一届科技型企业家”称号。

??他一手创办了江山欧派，并于2017年将其推入资本市场。上市后的江山欧派业绩也一直增长，尤其是在2019和2020年，净利润均保持高速增长，分别同比增长71．11％、62．96％。

??不过，在2021年，江山欧派的净利润开始“变脸”。净利润为2．57亿元，同比下降39．67％，这是上市以来的首次下降。

??除了净利润下降外，江山欧派的存、贷均处于较高水平。2021年，江山欧派货币资金占净资产的比重为54．13％，有息负债占净资产的比重为40．72％。

??上市后净利润首降

??财报显示，2021年，江山欧派的营收为31．57亿元，同比增长4．84％。虽然营收增长，但净利润却在下降，出现增收不增利。同期，江山欧派净利润为2．57亿元，同比下降39．67％。

??对于净利润的下滑，江山欧派就曾在业绩预告中表示，恒大债务危机是原因之一。

??据了解，截至2021年12月31日，江山欧派持有恒大集团及成员企业的应收款项合计7．14亿元。其中，应收票据6．62亿元，逾期应收票据4．66亿元；应收账款0．52亿元，逾期应收账款0．49亿元。

??在此之下，江山欧派的应收账款增长明显。2021年，江山欧派的应收账款为9．41亿元，同比增加88．78％。而随着应收账款的增加，坏账准备也在增加。2021年，江山欧派的坏账准备为1．81亿元，同比增加3倍之多。

??江山欧派的坏账准备基本受地产大客户影响。细分来看，坏账准备中，恒大占大头，为1．03亿元，阳光城、华夏、花样年分别为1626．07万元、1617．49万元、184．45万元，原因均为财务出现困难。

??除了受地产商的拖累之外，与自身经营也有很大关系。

??2021年，江山欧派的毛利率出现了下滑，为29．10％，同比下降9．65％。

??毛利率与营业成本不无关系。2021年，江山欧派的营业成本为22．39亿元，同比增加9．65％。

??去年，原材料价格上涨，增加了企业的营业成本。2021年，江山欧派的材料成本为14．54亿元，同比增加6．43％。

??此外，2021年江山欧派的销售费用为2．64亿元，同比增加48．42％。管理费用9915．17万元，同比增加14．84％。

??江山欧派表示，由于公司大力推动营销变革，推行工程代理和全渠道零售模式，导致渠道推广费用、销售人员费用、促销物料费、产品设计宣传费等销售费用出现快速增长，也是导致净利润下滑的原因之一。

??有息债激增6亿元

??地产客户加大坏账准备，侵蚀利润，而从资金面来看，江山欧派似乎较为富裕。

??2021年，江山欧派的货币资金为9．97亿元，短期借款仅为0．82亿元，覆盖短债绰绰有余。不过，江山欧派长债增速明显要高于短债。2021年，江山欧派的非流动负债为8．87亿元，同比增加185．21％。非流动负债的增加主要系江山欧派应付债券增加所指。2021年，江山欧派的应付债券为5．49亿元，2020年该项目为“0”。

??应付债券的增高，系2021年发行可转债所致。据了解，2021年6月11日，江山欧派发行5．83亿元可转债，其中，4．2亿元用于重庆江山欧派门业有限公司年产120万套木门项目，1．63亿元用于补充流动资金。

??据了解，江山欧派本次发行可转债期限为自发行之日起六年，即自2021年6月11日至2027年6月10日止，从票面利率来看第六年最高，为3．00％。

??而应付债券的增加，也使得江山欧派的有息负债在增加。2021年，江山欧派的有息负债，即短期借款、长期借款、应付债券、一年内到期的非流动负债总计约为7．50亿元。

??进一步来看，江山欧派的存贷也处于较高水平，其中，有息负债占净资产的比重为40．72％，这一数值在2020年为8．8％。货币资金占总资产的比重为54．13％。