隆基HPBC电池新进展：明年有望出货20-25GW

日前，隆基绿能(601012.SH)在业绩说明会上指出，上半年公司实现单晶硅片出货39.62GW，单晶组件出货18.02GW，分布式出货7.3GW。公司认为TOPCon是一个过渡性的技术路线，HPBC转换效率还有较大的提升空间，明年HPBC电池产能满产后，预计会有20-25GW的产品出货。针对地面电站的技术路线，明年二季度开始设备进场，预计到2023年底会有GW级的产品出货。

从硅片降本的角度看，未来空间已经比较小，硅片的质量还有一定的提升空间。展望下半年，全球能源短缺与电价上涨持续，有望进一步刺激光伏需求的持续放量，随着硅料等原材料新增产能的集中投产，光伏产业的供给压力也将得到明显缓解。

隆基绿能中报显示，2022年上半年，公司实现营业收入504.17亿元，同比增长43.64%;实现归属上市公司股东的净利润64.81亿元，同比增长29.79%。此外，公司加大了组件验收和确认回款环节的管理，收款方面要求所有长协订单都要有预付款作为保证，在应付票据方面转用银行的预授信模式加快票据周转，公司现金流同比得到大幅改善。经营活动产生的现金流量净额106.98亿元，同比增长1162.43%。

据隆基绿能介绍，2022年上半年，公司实现单晶硅片出货39.62GW，其中对外销售20.15GW，自用19.47GW;实现单晶组件出货18.02GW，其中对外销售17.70GW，自用0.32GW;公司182组件产品出货占比上升至70%，已成为市场主流之选。分布式出货7.3GW，占比40%，同比增长约10个百分点。在电池组件方面，公司已研发和储备多种新型电池组件技术，在TOPCon、HJT等多种新技术路线上连续刷新电池转换效率的世界纪录，创造性地开发了HPBC结构电池。

存货方面，上半年增加的存货主要为组件产品，原因是第二季度欧洲市场组件出货大幅增加，订单较以前年度增加了2倍，但是由于结算方式、物流周期较长等原因，在途组件增加了4-5GW，导致期末账面存货较多，实际上公司存货周转效率同比持续提升。进入第三季度，受四川限电、部分硅料企业检修的影响，硅料价格仍然维持高位。公司2022年第三季度硅片产能利用率70%-75%，组件利用率大致在70%左右。

展望2022年下半年，全球能源短缺与电价上涨持续，有望进一步刺激光伏需求的持续放量。随着硅料等原材料新增产能的集中投产，光伏产业的供给压力也将得到明显缓解。

如今很多光伏企业扩产了TOPCon电池产能，对此，隆基绿能表示，单结晶硅电池的理论效率是29.4%，实验室极限效率在28%，量产效率为26%-27%。公司一直在寻找通过低成本实现该路径的电池技术，目前在正常推进中。TOPCon技术距离26%-27%的转换效率还有一个点左右的差异，因此公司认为TOPCon是一个过渡性的技术路线。

HPBC转换效率还有较大的提升空间，因其具有良好的外观和较高的转化效率，将来会为分布式应用场景带来较高的价值。明年HPBC电池产能满产后，预计会有20-25GW的产品出货。针对地面电站的技术路线，明年二季度开始设备进场，预计到2023年底会有GW级的产品出货。

公司还表示，从硅片降本的角度看，未来空间已经比较小。硅片的质量还有一定的提升空间，来适应更高转换效率的电池，包括结构缺陷和杂质控制。N型产品的升级不存在壁垒，可以使用部分纯度更高的硅料，把掺杂改成掺磷即可，比起掺镓，电阻率反而更好控制。

关于异质结技术路线，隆基绿能表示，公司在异质结技术上一直在保持持续的研发跟进，近两年不断有所突破，例如P型HJT、N型HJT以及无铟HJT均创造了实验室转换效率的世界纪录。但从经济性的角度考虑，HJT目前设备投资成本较高，低温银浆耗量也比较高，同时量产效率和其他新型电池技术没有拉开明显差距，因此还需要一段时间推动技术的突破。公司并不排斥任何技术路线，最终的目标是尽快找到能低成本实现26%-27%转换效率的技术路径，并迅速实现规模化的量产。

面对硅料价格下行给产业链带来库存减值的压力，隆基绿能指出从目前情况看，公司也会受到产业链波动的影响，主要还是需要加快各环节的库存周转。首先公司在不同的制造环节有不同的管理办法，在组件端，主要是落实到订单上，对产成品进行价格锁定，减少价格下行过程中造成的减值损失;在硅片电池端，同样加快周转，公司目前硅片存货2-3天，总体压力较小。