双碳之下节能环保有望迎发展“黄金窗口”

近日，中央全面深化改革委员会第二十七次会议指出，要突出抓好能源、工业、建筑、交通等重点领域资源节约，发挥科技创新支撑作用，促进生产领域节能降碳。受此消息影响，9月7日节能环保板块大幅冲高，截止收盘，大港股份、神雾节能、西子洁能、盛剑环境、华光环能、龙源技术涨停，万和电气、青达环保等有不同程度涨幅。此前广发证券表示，伴随着双碳政策落地，包括CCER、碳减排等更多细节政策落地，环保在自身规模增长带来收入利润增长的同时碳排放减排属性的补贴也将为环保运营企业带来一定的收入利润弹性。

据国家统计局公布的《节能环保清洁产业统计分类(2021)》，节能环保主要分为高效节能、先进环保、资源循环利用、绿色交通车船和设备制造。

我国节能环保产业发展主要受政策影响。“十四五”期间，节能环保产业正处于新的战略机遇期。在“碳中和，碳达峰”的目标下，“十四五”规划提出加快推动绿色低碳发展、持续改善环境质量、提升生态系统质量和稳定性、全面提高资源利用效率。此前发布的《2030年前碳达峰行动方案》、《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》、《“十四五”循环经济发展规划》等文件都在不同程度上推动节能环保产业的发展。

在产值规模方面，近年来我国节能环保产值规模稳步增长。赛迪智库认为，2021年是十四五开局之年，中国节能环保产业进入新发展阶段，2021年，我国节能环保产业产值达9.8万亿元，较2010年增加7.5万亿元，年均增速达15.9%。根据对2022-2025年节能环保产业产值进行估算，发现未来我国节能环保市场发展仍具有较大空间，2022年我国节能环保产业产值预计突破10万亿元，2025年预计突破15万亿元。

具体来看，在节能方面，近年来，中国节能服务产业节能能力整体呈上升趋势，高效节能装备制造业加速发展，推出了各类工业节能装备，如节能锅炉节能窑炉、节能型泵及真空设备等。同时，全国工业节能改造相关企业数量也在逐年增长。

值得一提的是，作为传统能源，随着电力保供和调峰的重要性凸显，火电的价值再度被重估。在电网调峰方面，煤电机组的灵活性改造也成为要点。工信部等五部门近期联合印发的《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》中指出，通过5-8年时间，电力装备供给结构显著改善，保障电网输配效率明显提升，其中，煤电机组灵活性改造能力累计超过2亿千瓦。

在环保产业方面，传统环保侧垃圾焚烧属于再生资源，可以获得CCER的减排指标，再生资源企业通过废料循环再利用实现工艺流程的优化和原材料的节省也是非常突出的减排方式。其次包括“无废城市”在内的以固废为主的政策持续推动带来了新一轮垃圾焚烧及循环再生的需求浪潮。

循环经济方面，“十三五”以来，我国循环经济发展取得积极成效，2020年主要资源产出率比2015年提高了约26%，单位国内生产总值(GDP)能源消耗继续大幅下降，单位GDP用水量累计降低28%。资源循环利用已成为保障我国资源安全的重要途径。废纸利用率、再生有色金属产量方、废钢利用率方面均取得不错的成效。中国银河证券指出，未来再生资源需求释放确定性较高，参考22H1业绩，相关企业已显现持续高速成长。以动力电池为例，由于钴镍锂等金属的稀缺性价格相对强势。机构预计国内动力电池回收未来10年会迎来行业空间快速爆发，其中先三元布局再磷酸铁锂布局的企业会具备非常显著的产能优势。

据我国“碳中和、碳达峰”节能减排规划——《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》和《2030年前碳达峰行动方案》，到2025年，绿色低碳循环发展的经济体系初步形成，重点行业能源利用效率大幅提升。单位国内生产总值能耗比2020年下降13.5%;单位国内生产总值二氧化碳排放比2020年下降18%。据前瞻分析预测，到2027年我国节能环保产业产值规模有望超19万亿元。随着政策面持续利好，加之能源成本抬升催化，双碳赛道有望受益。

当前，能源价格中枢已明显抬升，是衰退风险加剧的重要诱因。以此为催化剂，节能增效成为生产端及消费端长短逻辑兼备的资本开支方向。传统能源紧供给，而浅衰退+夏季高温与冬储开启意味着需求塌缩风险小，能源价格高位有支撑，节能增效投资迎来回收期大幅缩短的“黄金窗口”。