腾讯系“松动”，大手笔减持京东美团，下一个会是谁？

雷达财经出品 文｜孟帅 编｜深海

2017年在乌镇举办的世界互联网大会上，由京东刘强东和美团王兴攒起的“东兴饭局”，已然成为了中国互联网历史上很难再重现的名场面，这场“夜宴”也被外界调侃为“腾讯系”的集结，不过“腾讯系”如今却出现了“松动”。

继腾讯大手笔减持京东之后，类似的情景再次在美团身上上演。在早前便传出腾讯将出售美团全部或大部分股权消息的几个月后，腾讯减持美团的靴子终于落地。雷达财经梳理发现，自2014年投资大众点评以来，腾讯对于美团系十分“宠爱”，不仅为其提供珍贵的流量入口，还多次斥巨资参与美团的融资，逐步成为美团的重要股东。腾讯此番减持美团，外界难免会将其与早前腾讯减持京东作比较。彼时，腾讯通过派息的方式大手笔减持所持有的京东股份，与此番减持美团如出一辙。对于腾讯的减持操作，市场上的声音普遍认为是腾讯主动响应反垄断号召的举措。虽然腾讯减持京东、美团，均表示不会与昔日盟友“一刀两断”，但腾讯接连减持多家上市公司股份的操作，不免让外界充满猜忌——下一个被腾讯摆上减持位置的会是拼多多、快手、哔哩哔哩等诸多“腾讯系”公司中的哪一个？

腾讯“清仓式分红”减持美团

11月16日，腾讯控股和美团相继在港交所发布公告，向外界宣告了腾讯通过“分红式减持”的方式大幅减持美团股份的重磅消息。公告显示，腾讯董事会决议将按合资格股东持有每10股股份获发1股美团B类普通股的基准，以实物分派的方式宣派公司持有的约9．58亿股美团B类普通股的特别中期股息。

雷达财经了解到，腾讯此次待分派的美团股份超过其持有美团B类普通股的九成，还是美团已发行股份总数的约15．5％。若以公告发布当天美团166．4港元／股的收盘价计算，这部分股份对应的价值大约为1594亿港元。本次派息完成后，腾讯所持有的美团股权将跌至2％以下。

由于腾讯近乎清仓式地把持有的美团股份用于给股东们“发红包”，腾讯方自2017年10月便“驻扎”在美团董事会的刘炽平（腾讯执行董事兼总裁），也不再担任美团的非执行董事职务，该变更自11月16日起生效。

早在今年8月，市场上就有腾讯计划出售美团全部或大部分股权的消息传出。据外媒报道，腾讯近几个月一直在与财务顾问接触，以研究如何执行潜在的大规模出售美团股份的计划。后续，多位知情人士向雷达财经否认了该消息的真实性。一个月后，腾讯考虑减持其在美团、贝壳、滴滴等公司所持有股权的消息再度袭来，消息称腾讯此举是想要为股票回购和新业务提供资金。事后，腾讯方面对此予以否认，表示腾讯没有任何减持的规划、时间表或目标金额，腾讯的现金流可以为股票回购提供充足资金。

此番减持美团，腾讯在三季报中表示，“我们将分派所持有的大部分美团股份，这项投资已为我们创造了在战略和财务上的可观回报。”腾讯高管在财报电话会议上也表示，腾讯总体投资策略非常清晰，不一定会去坚持某些资产，腾讯充分考虑股东和投资者之间的关系，需要将投资者利益最大化，至于具体的投资或具体的公司持股，不做细节的分析。

事实上，多个互联网大厂近来均不同程度地收缩了各自的战线，包括阿里、百度等在内的互联网巨头对外投资的数量明显减少，字节跳动更是在年初直接取消了战略投资部。业内人士分析认为，腾讯此番减持美团，是在反垄断大潮下主动响应政策号召的表现。与此同时，并不缺钱的腾讯现金流较为充足，今年腾讯自身也遭到大股东的减持，腾讯通过分红派息的方式可以更好地回馈自己的股东，提振股东信心。

腾讯曾十分看好美团

腾讯与美团系的结缘，最早可以追溯至2014年。彼时，还未与美团合并的大众点评，便已经获得了腾讯的青睐，腾讯以认购新股的方式，拿下了大众点评20％的股份，并保留未来认购大众点评网额外股份的权利。2015年10月，同处本地生活赛道的美团与大众点评向外界官宣了二者将要“联姻”的喜讯。次年1月，双方共同成立的新公司完成了公司成立后的首轮融资。根据天眼查资料，2016年1月9日，美团点评宣布完成E轮融资，腾讯投资领投。

据悉，腾讯此轮对美团投资的金额高达15亿美金，彼时与腾讯投资一同加码美团的，还有红杉中国、高瓴资本、今日资本、中金公司等业界知名的投资方。在获得众多投资方共计33亿美元的投资后，美团的估值达到180亿美元以上的水准。次年10月，腾讯的身影再度出现在美团的新一轮战略融资中。

除了腾讯领投外，美团的这轮融资还吸引了包括老虎环球基金、高榕资本等在内的多个投资方。本轮融资高达40亿美元的融资规模，再度助推美团的估值上升至300亿美元的高度。时隔将近一年，美团的Pre－IPO轮融资又再一次获得老朋友的力挺。

据悉，彼时腾讯投资作为几大基石投资者之一，对美团进行了高达4亿美元的投资。2018年9月，美团正式敲响港交所的大门。即便美团已经成功登陆港股，腾讯仍没有停下对美团追加投资的脚步。2021年4月，美团对外宣布将通过发行可转换债券和配股的方式融资约100亿美元，腾讯作为美团的大股东参与了此次配股认购。

截至美团中报，腾讯持有美团10．55亿股股份，占股比例约为17％。除了通过投入真金白银参与美团的融资外，腾讯还给了美团极大的流量扶持。美团旗下的外卖、单车、团购等业务都曾入驻过微信的九宫格，直到现在美团外卖和美团团购都还拥有腾讯为其提供的专属入口。通过这种方式，美团成功从微信获得巨大的流量。不过，腾讯此次以派息的方式减持美团，并不意味着美团将就此失去腾讯这个合作伙伴。

此番卸下美团非执行董事职务的腾讯执行董事兼总裁刘炽平透露，未来腾讯仍将与美团继续保持紧密合作，共同助力数字经济与实体经济的深度融合，为消费者、商户以及社会创造更大的价值。虽然腾讯方面否认了双方关系破裂的传闻，但派息分红公告发布的第二天，腾讯控股和美团两者在二级市场的表现仍产生一定的波动。截至港股11月7日收盘，美团股价下跌5．73％，腾讯控股微跌0．82％。

海豚社创始人李成东认为，派息减持实际上是对公司伤害最小的一种减持方式。如果一次性抛售，对腾讯或是美团而言，股价都会面临较大的冲击，派息减持相对来说是最稳健的一种方式。

下一个被腾讯减持的会是谁？

雷达财经注意到，经过多年在投资版图上的精心布局，腾讯目前已拥有诸多盟友的股份。除了前述提及的美团外，腾讯还是京东、拼多多、快手、哔哩哔哩、唯品会、富途等公司幕后的重要股东。

据腾讯控股发布的三季报显示，截至今年9月30日，腾讯于上市投资公司（不包括附属公司）权益的公允价值为人民币5325亿元，于未上市投资的账面价值为3395亿元。

事实上，腾讯此次大手笔减持美团，外界已有一定的心理准备。除了市场上此前已多次流出类似的传闻外，另一个原因则是腾讯此前就曾对其他盟友做过类似的减持。去年12月，腾讯一纸公告宣布了以中期派息的方式将其所持有的约4．6亿股京东股票派发给腾讯股东的消息。据了解，本次派息完成后，腾讯对京东的持股比例将从17％大幅下降至2．3％，腾讯将不再是京东的第一大股东。彼时，腾讯对于减持动作解释称，腾讯投资的主要战略方向是投资处于发展期的成长型企业，当被投资的企业有持续自筹资金能力时，腾讯会选择在适当情况下退出投资。

值得一提的是，虽然腾讯对京东的持股比例大幅下降，但腾讯至今仍在微信为京东保留了重要的流量入口。雷达财经注意到，除了“清仓式分红”地减持京东和美团外，腾讯近来还接连对海澜之家、步步高、新东方在线、华谊兄弟、金山办公等多家上市公司进行了减持动作。行业人士分析指出，在企业本身经营较为稳健的情况下，腾讯减持虽然短期内可能会对公司的股价造成波动，但长远来看对于有足够实力的公司来说影响并不大。

以京东为例，虽然腾讯减持的消息公布后其股价随即下跌，但将时间线拉长，减持给京东带来的影响已被逐渐消解，因此美团未来的发展或将更大程度上取决于自身的业绩表现、成长潜力和韧性。虽然腾讯此次减持的对象是美团，且腾讯也表示不会因此影响到双方的合作关系，但腾讯接连的减持动作，仍旧让身为腾讯盟友的其他上市公司“瑟瑟发抖”。

截至美东时间11月16日收盘，拼多多跌4．8％、哔哩哔哩跌5．04％、唯品会跌3．05％、富途控股跌6．52％、贝壳跌0．6％、斗鱼跌10．95％、虎牙跌12．89％。而这些公司，被外界看作是腾讯下一个可能的减持对象。

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