寒潮来临或改变需求预期 动力煤价格止跌反弹

在寒潮天气的影响下，北方气温快速下降使得煤炭需求出现阶段性改善，煤炭价格迎来看涨预期。公开数据显示，近日煤炭贸易商报价止跌反弹。上周(截至12月2日)秦港5500大卡动力煤市场价1350元/吨，环比增长5.47%。

国盛证券研报认为，四季度经济延续稳中向好局势，外加今年极端天气频发，“拉尼娜”事件持续或导致今年冬季温度偏低。预期今年四季度或将是煤炭消费的旺季。

中国煤炭运销协会运行处副处长纪少卿在接受《证券日报》记者采访时表示：“近期随着大集团价格下调后产地坑口多数煤矿价格随之调整，叠加其他因素，下游需求持续性不强，目前国内煤矿还是以保供为主。同时，现已近2022年末，临近春节工厂放假以及低价进口煤到货，下游库存高于往年等都是价格下行的因素。最近随着天气大幅降温以及前期价格持续调整，部分跌幅较大的煤矿出货有所好转，价格也出现小幅回调，但从目前看本次调整有些后劲不足。”

寒潮拉动煤炭需求上升

政策加大保供力度

回顾11月份，上旬因全球温度同比升高，需求不及预期，煤价承压下行。

国家统计局11月24日公布数据显示，与11月上旬相比，11月中旬全国各煤种价格均下跌，动力煤价格跌幅明显扩大。山西大混(热值5000大卡)价格1282.9元/吨，同比下跌5.4%;山西优混(热值5500大卡)价格1482.9元/吨，同比下跌4.7%。

据找煤网数据监测，截至11月28日产地5500k煤炭一周内累计下跌230元/吨，港口5000k煤炭一周内累计下跌100元/吨。

美尔雅期货发布的研报提及，自10月下旬以来，受制于下游需求疲弱，港口、产地价格出现了一波较大幅度下跌，其中秦皇岛5500大卡动力煤平仓价从1600元/吨左右直接降至1300元/吨以下。

近期，随着寒潮来袭以及北方进入供暖季对煤炭需求增加，11月29日后煤炭港口价格小幅回升。11月30日，国内期货市场上动力煤主力上涨9.99%，报收988.8元/吨。12月2日，动力煤期货收盘价为988.6元/吨。

开源证券在研报中分析称，海外能源危机仍旧严峻，10月份西欧进口动力煤同比上涨20.6%，环比上涨34%，冬季欧洲仍可能将加大煤炭和天然气的采购力度，从而将对中国进口煤量产生较大挑战;需求方面，11月份全国将全面进入供暖季，电煤日耗将有望大幅跳涨，补库也将持续。

煤炭是保障我国能源安全的“压舱石”，在需求增加背景下，为保障迎峰度冬煤炭稳定供应，我国加大政策保供力度。11月30日，国家发改委网站消息称，已会同煤电油气运保障工作部际协调机制有关成员单位，组建成立增产能工作专班，督促各产煤省区和中央企业全力挖潜扩能增产，加强要素保障服务，协调解决煤炭扩能增产过程中存在的困难和问题。

国家发改委指出，当前煤炭供应形势总体良好。全面进入供暖期以来，全国统调电厂电煤供应量保持高位，连续多日大于电煤消耗量，存煤保持在1.75亿吨左右的历史高位。

华泰证券分析师王帅认为，“除非出现强度和持续时间超预期的冷冬或者严重的产地生产扰动，今年迎峰度冬期间全社会煤炭库存不会出现快速且大幅的下降。”

煤炭价格反弹有限

整体有望维持高位水平

尽管即将进入迎峰度冬的需求旺季，但专家和机构纷纷认为后市动力煤价并不具备大幅上涨条件。

添翼数字经济智库高级研究员吴婉莹对《证券日报》记者表示：“寒潮来袭，取暖用煤需求上升，提高了出货积极性，将有利于动力煤价格回升。然而，目前需求恢复态势不稳，下一步没有显著的扩张预期，供需格局仍偏向宽松，叠加冬季保供稳价的抑制作用，预计价格反弹幅度有限。另外，沿海煤炭市场成交仍以中长期合同为主，市场货源占比低，考虑到中长期合同约定价格较为稳定，动力煤市场价格剧烈波动可能性较小。”

在上市煤企冀中能源相关负责人看来，“四季度，随着供暖季的来临，煤炭市场将呈现高需求、高供给和高库存的状态，煤炭市场整体有望维持高位水平，动力煤受冬季取暖带动将继续高位运行。需求方面，煤炭市场仍有刚性支撑，宏观经济能否回暖有待观察，需求增速大概率将有所收缩。在增产保供政策下动力煤供给将继续明显增加，价格在供给能力增强的情况下将向保供价格靠近，届时市场价格和保供价格差距预计也会缩小。”（记者 张晓玉）