巨头闪崩！见顶信号来了？

大盘全天高开低走，三大指数均小幅下跌，沪指领跌。

盘面上，抗病毒面料概念股全天强势，凤竹纺织、如意集团、安奈儿涨停。教育股探底回升大涨，全通教育涨超10％，中公教育、国新文化涨停。猪肉股展开反弹，正邦科技、广弘控股、金新农涨停。板块方面，抗病毒面料、教育、供销社、猪肉等板块涨幅居前。

下跌方面，光伏等赛道股继续调整，三孚新科20CM跌停，沐邦高科、东方盛虹跌超9％。复合集流体、HJT电池、熊去氧胆酸、TOPCON电池等板块跌幅居前。

今日共34股涨停，连板股总数6只，21股封板未遂，封板率为62％（不含ST股、退市股及未开板新股）。总体上个股跌多涨少，两市近4000只个股下跌。

截至收盘，沪指跌0．46％，深成指跌0．33％，创业板指跌0．36％。沪深两市今日成交额6575亿，较上个交易日放量828亿。北向资金全天净买入28．15亿元，其中沪股通净买入18．83亿元，深股通净买入9．32亿元。

受隔夜美股反弹叠加政策利好，港股今日大幅上涨，恒生指数收涨2．71％，恒生科技指数涨4．61％。盘面上，大型科技股爆发，哔哩哔哩一度涨超10％，京东、美团涨超6％，百度、阿里巴巴、腾讯等均上涨。消费股反攻，其中餐饮股涨势凌厉，呷哺呷哺、海底捞领涨。央行、证监会再发声支持房地产市场，内房股集体上涨。此外，黄金、钢铁等少数板块走弱。

01

“风光锂”三巨头全线回调

今日，风电、光伏、锂电这新能源赛道三大代表再次走弱，各大板块内的龙头股集体回调。

其中，光伏龙头隆基绿能跌超6％，股价触及40．48元／股，创下今年5月以来新低，回吐了4月至6月反弹行情时的全部涨幅。目前，公司股价年内跌幅超过30％。

消息面上，光伏产业链价格终于不复上半年的强势，出现了一轮大跌。中国有色金属工业协会硅业分会21日下午发布的数据显示，最新一周的各型号硅片报价环比跌幅从15．2％至20％不等，创下今年以来的硅片价格跌幅纪录。硅业分会用“熔断式下跌”来形容本周的硅片价格。

硅片价格走低，在于传导硅料降价。据PVinfolink数据，截至12月15日，多晶硅价格近一个月跌幅已经达到了3．8％，跌幅扩大非常明显。目前看来，硅片与硅料价格高度联动的格局正在显现，两大环节均进入降价周期。

此外，光伏板块内，通威股份、阳光电源、晶科能源、TCL中环、大全能源等集体杀跌；锂电板块内，宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份等均走低；风电板块领跌两市，明阳智能、金风科技、三一重能、天顺风能等齐齐下跌，板块内仅湘电股份一家收红。

拉长时间线来看，最近赛道股着实跌了不少，如果说上半年是赛道股的高光时刻，那么下半年则是赛道股的落寞时分。8月份以来，光伏设备板块指数跌幅近28％，风电、储能、电池等板块也是纷纷回调，指数跌幅都接近30％。

02

大消费再度爆发

与新能源赛道截然相反的是，前两天略有熄火的大消费再度回暖。

其中，食品饮料、零售等方向涨幅居前。酿酒行业表现格外亮眼，成功领涨两市，兰州黄河、水井坊、莫高股份强势涨停，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份等纷纷走高。此外，日用化工、文教休闲等板块涨幅居前，一批个股涨停，包括正邦科技、好想你等。

此外，像医药、地产、信创、供销社等热点都同样盘中活跃，短线情绪进一步回暖。随着全聚德再度涨停，市场高度被开拓至5连板。安奈儿、天鹅股份、如意集团等前期辨识度较高的人气标的今天同样涨停，对于热点的回暖较为有益。

另一方面，教育板块受到了消息面刺激震荡走高，成为今日另一大热点方向。消息面上，近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》，提出深化职业教育供给侧结构性改革，为职业教育的发展营造出良好的政策和社会环境。

不过，在市场整体仍处于存量博弈的大背景下，多个热点题材纷纷爆发，这意味着各热点轮动加速，资金各自为战，或难以形成合力与指数共振。指数真正意义上止跌企稳，仍需等待新周期的到来。

03

成长股和价值股如何抉择

可以看出，今天的A股市场，又是成长派和价值派“互掐”的走势。事实上，价值蓝筹与中小盘成长的风格切换始终是市场热议话题。在存量博弈下，跷跷板效应再次被摆上台面，成长与价值谁是A股的主角？

复盘近二十年大盘价值与中小盘成长表现可以发现，大部分时间里大盘股和中小盘股具有较高的同向性：六轮同步上涨行情中，代表中小盘的中证1000往往更具弹性；五轮同步调整行情中，代表大盘股的沪深300则更具韧性。

综合来看，开源证券认为对大盘价值和中小盘成长的配置可以分为三种情形讨论：

情形一，经济复苏：（1）“估值合理＋信用下沉”情况下，基本面、资金面和情绪面均利好沪深300和中证1000，可配置大盘价值与中小盘成长（更具弹性）；（2）“估值约束或信用收缩”无论沪深300还是中证1000，不受约束的一方将明显占优，多数情况下大盘价值更占优势。

情形二，经济过热：主要表现为大宗商品价格上涨，PPI上行且处于较高水平。期间，中证1000占优，中小盘成长配置价值凸显。

情形三，经济衰退：（1）剩余流动性收缩＋ERP（“股权风险溢价”，指股票市场指数市盈率的倒数与十年期国债收益率的差值，代表了这两类资产预期回报的差额）上升时，在基本面、资金面、情绪面均承压的背景下，沪深300和中证1000往往表现为下跌行情，期间大盘价值股往往更加承压；（2）剩余流动性扩张＋ERP回落时，中小盘成长更具弹性。

以目前情形而言，未来国内经济趋于复苏，可类比情形一，尤其与当中“估值合理＋信用下沉”的环境变化更为相似。至于成长和价值谁更强，中欧瑞博更倾向于价值，周期也有一定机会。因为一些大型成长股的估值整体偏贵，而价值股中还有很多被冷遇多年、估值很低的公司，值得买断。也有不少周期行业当下处于非常困难的状态，是介入的好时机。

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