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制裁，石油价格将俄罗斯推向货币危机

时间：2021-08-12 10:16:40 来源：

由于油价没有任何复苏的迹象，俄罗斯正面临突然的，严重的货币危机。

石油价格在短短几个月内基本上下降了一半，而且速度惊人。俄罗斯是世界上最大的石油生产国之一，已经在为经济衰退做好准备，在12月初承认其GDP可能在2015年下降约0.8％。

我们已经听到许多石油生产国的收支平衡点的很多信息–对于俄罗斯来说，其收支平衡点需要在每桶105美元左右的范围内。

但是与俄罗斯突然陷入的货币危机相比，陷入衰退并出现财政赤字似乎是一个小问题。Related：普京的运气耗尽

12月15日，俄罗斯卢布下跌了10％。急剧下降促使央行隔夜将利率从10.5％上调至17％。上周才加息一个百分点。

俄罗斯卢布兑美元汇率目前处于历史新低，从12月12日的58卢布兑1美元跌至12月15日的64卢布。在12月16日的盘中交易中，抛售仍在继续–卢布跌至1美元兑73美元。自2014年初以来，卢布已贬值45％。

中央银行正在失去控制的迹象表明，大幅加息尚未使市场平静。分析人士预计，俄罗斯将以更快的速度出售外汇，以进一步支持卢布，但俄罗斯表现出犹豫。最令人不安的是，中央银行可能会开火，因为它担心外汇储备不足。

正如《经济学人》所指出的那样，俄罗斯庞大的4,190亿美元外汇储备可能并非全部all之以鼻。大约有1,700亿美元位于两个单独的财富基金中，这些资金可能很难获得。由于其大部分外汇缺乏流动性，俄罗斯可能只有约2000亿美元才能渡过当前的风暴。这仍然是一个很大的数目，但是中央银行可能担心，如果油价不能恢复的话，它可能不得不在更长的时间内强化卢布。

这怎么发生的？俄罗斯的经济及其货币如何如此迅速地恶化？西方的制裁最初受到打击。但是，在春季和夏季通过的制裁措施对卢布的影响不大。相反，油价的迅速下跌，特别是自欧佩克11月27日作出不减产决定的结果以来，使卢布走下了悬崖。

俄罗斯的经济随着石油工业的发展而兴衰—石油和天然气占政府收入的50％，占出口的70％。

但是，虽然石油是问题的核心，但货币危机的直接催化剂可能是俄罗斯扶持国有石油公司俄罗斯石油公司（Rosneft）的举动。俄罗斯政府有效地采取了印钞政策，以协助这家承受压力不断恶化的债务巨人的石油巨头。俄罗斯石油公司（Rosneft）正努力争取将要到期的数十亿美元债务，因为西方的制裁无法与西方银行合作。

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有关俄罗斯正在印钞的消息可能会在过去几天引发大幅抛售。

如果银行无法阻止跌势，那么下一步将是实施资本管制，这是捍卫卢布的最后努力。但这也可能使市场更加恐慌。

Julius Baer的新兴市场策略师Heinz Ruttimann对《华尔街日报》说：“俄罗斯正处于一场完美的风暴之中。”“西方的制裁受到打击，油价下跌，利率高企，经济陷入衰退。”对于俄罗斯来说，情况不会更糟。完美风暴的最后一步将是引入资本管制。


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